尽管道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数在2026年多次创下历史新高，但美国经济与股市的最终走向依然迷雾重重。 所谓“特朗普通胀”——即特朗普总统政策所推动的通胀——已将物价涨幅推至多年高位，并导致美联储内部出现历史性分裂。在7月联邦公开市场委员会会议上，有三位委员投下反对票，主张加息25个基点。这是十年来首次出现三位委员在同一政策方向上同时持异议。 就在7月底，市场还普遍认为9月加息几成定局。然而，经济数据总能迅速改变市场风向。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具（基于30天联邦基金期货价格预测加息或降息概率），截至7月31日，9月加息25个基点的概率为67%；而到了8月7日，这一概率已降至44.4%。预测市场平台Polymarket也呈现出类似走势：同一时间段内，9月加息概率从约60%跌至40%。 触发这一转变的催化剂是7月就业报告。此前市场预期新增就业8.5万人，但非农就业人数实际减少了2.3万人。这是自新冠疫情暴发以来第三大的月度就业降幅。 比意外失业更令人担忧的，是这份就业数据所揭示的深层信号。美联储正面临两难：持续的高通胀要求政策收紧，而骤然降温的劳动力市场又令进一步加息显得步履维艰。市场情绪也因此陷入反复波动，未来数周发布的每一项经济指标，都可能重新改写9月议息会议的最终走向。

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