抓住风口，看懂趋势
本期要点：马斯克要建10GW数据中心，靠谱吗？
你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。
8月12日，SpaceX公布了马斯克最新一次的内部讲话，里面点明了未来几年AI最确定的大生意，那就是谁能最快拥有足够多的算力，然后尽快把它卖出去。
马斯克说，大约四、五年后，AI可能贡献SpaceX超过99%的价值。9月份，AI收入就可能超过SpaceX的其他业务。
更疯狂的是，尽管现在SpaceX已经拥有1.4吉瓦AI算力，但马斯克称，要在2027年底冲击10吉瓦。他按每瓦每年30到50美元算，认为AI算力能产生3000亿到5000亿美元的年收入。
看上去，好像马斯克又在吹一个大牛。
但这次，我们反而认为，马斯克未必荒唐，甚至可以说，这是他最该赌的一场豪赌。
AI算力
曾经，马斯克也在推Grok，但现在他突然把公司未来押在AI算力上。
他也许看清楚了一点，做出最强的大模型，不一定能挣钱，但算力反而是一门需求确定性更高、商业化路径也更直接的生意。
其中的道理倒也不复杂。
谁的模型更厉害，还有悬念。更何况，开源模型越来越强，中国的模型也把价格压得越来越低。
但无论最后谁赢，都要消耗算力。模型越便宜、Agent就越活跃、AI应用也越普及，社会消耗的Token反而越多。
所以，算力这一层的生意，虽然投资大，但主打一个高确定性。
马斯克也尝到了算力的甜头。
二季度，SpaceX的AI业务收入达到了25.6亿美元，主要来自于算力租赁，而且算算账，还有11.5亿美元的盈利。
这说明，马斯克不是冲动，他All in AI基建，是真看到钱了，再决定把跑通的模式放大。
其实，算力挣钱，也不是什么秘密。整个科技圈都在疯狂地砸钱盖数据中心。
亚马逊、谷歌、微软、Meta，今年预计合计投入约6500亿美元扩张AI基础设施。8月10日，NVIDIA又联合六家金融机构，建AI算力融资平台，希望动员超5000亿美元资本。
但钱不能直接变成算力。大家都看懂了，却未必都能及时把基础设施建出来。
而这件事，恰好撞上了马斯克最强的能力。
最典型的成绩，就是Colossus 1，共300兆瓦算力，从开工到建成只用了122天。
也就是说，其他公司都在优化数据中心的效率和可靠性，保证能用个20年，还要降低总成本。而马斯克只考虑一件事，就是速度。
因为他看清了，客户缺的是“现在就能用”的算力，不是三年以后纸面上的规划。
事实也是如此，研究机构SemiAnalysis估算，现在大规模、短交付期的算力租赁价格，可以达到每兆瓦每年3000万到5000万美元，换算下来就是每吉瓦每年300亿到500亿美元，也就是马斯克所说的价格。
所以，谁能快一点提供算力，谁就能赚到超额收益。
吹牛？
那么，这么看，马斯克能不能在明年底建成这10吉瓦的数据中心，反而不是最值得纠结的问题。
今天SpaceX拥有1.4吉瓦的算力，年底才到2吉瓦，明年底就到10吉瓦，怎么看都像是吹牛。
但我们觉得，马斯克就是在故意吹牛，而且还把这个牛播放给每个SpaceX的员工听。
他就是想告诉大家，时不我待。
就按照10吉瓦，放手去抢GPU、抢电、找土地，以最快速度建设数据中心。即使2027年底最后只有6吉瓦、7吉瓦，对一家今天只有1.4吉瓦的公司而言，也已经实现了数量级的跃迁。
因为越早建成的算力越值钱。
而且，一旦SpaceX真的把战略重心放在这个目标上了，建成10吉瓦的算力也并非不可行。
首先，马斯克的打法本身就比较灵活。
并网排队太久，就上现场燃气轮机发电。今年2月，SpaceX就用了27台燃气轮机提供约495兆瓦的现场电力；到了7月，又扩大到了69台，总计约1.7吉瓦。
如果SpaceX要在2027年大规模扩张，现场发电仍然会是非常重要的过渡方案。
其次，马斯克在德州，有足够强的协调土地、能源、基础设施和政策资源的能力。
而德州本身拥有丰富的土地和能源资源，长期以来也被视为美国最有条件承接数据中心扩张的地区之一。
而且，有了足够高的订单量，英伟达和SpaceX的合作优先级也有可能提升，芯片率先供应也是有可能的。
特别是，GPU的性能还在增长，同样一瓦电，2027年能产出的有效计算量，很可能远高于今天。
最后，这其实特别符合马斯克过去的做事方式。
当很多公司还在按照传统基础设施的节奏，规划几年后的核电站、电网扩容和大型数据中心时，马斯克实际上在想尽一切办法，尽快把所有资源迅速组织起来，把未来实现。
风险
当然，越是合理的豪赌，越要看清风险。
我们认为，这件事的最大风险，反而是所有人都看到了同一个正确的未来。
算力终究是个带有明显周期性的重资产行业。
今天算力严重短缺，算力可以卖出高价；但几年以后，算力的供需关系和价格自然要变。不能简单认为，这个生意会一直挣大钱。
而且，虽然几乎可以确定，随着Agent进入越来越多行业，Token消费量还会大幅增长。但消耗Token，不等于创造了商业价值。因此，Token能否变现，仍然需要一个逐渐验证的过程。
但这就容易导致金融市场的泡沫。也就是说，产业增长速度也不慢，但和市场的高预期仍有很大差距，那一旦出现风吹草动，泡沫就必然破裂。而这个时间点，也许就在2029年。
那马斯克会受到什么影响吗？
如果SpaceX在未来两年，能抓住算力最紧缺、价格最高的窗口，把大量数据中心迅速建好并推向市场，把前期投入的大部分资本尽早收回。那即使出现了金融和行业震荡，SpaceX也未必是最危险的那批公司。
因此，他的最大风险、同时也是最要避免的，就是一点——不够快。
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