文｜杨宇泽 顾晟曦 赵文荣
恒生指数公司于2026年8月10日刊发咨询文件，就恒生科技指数可能作出的修订方案征询市场意见。可能作出的修订预计将于2026年9月底公布，并于截至2026年9月30日之指数检讨中实施。恒生科技指数有望迎来2020年发布以来最大的一次编算方案修订：一方面优化科技主题覆盖，另一方面引入“市值组别”及“收入增长组别”的双规选股机制，成份股数目由30只增至50只。截至2026年6月底，全球追踪恒生科技指数的资产管理规模已增长至404亿美元，样本股名单与权重的变动将引发大规模的被动资金调仓。
▍恒生科技指数编算方案的修订主要由港股科技板块结构性变化引起。
港股科技板块早期高度集中于互联网业务，近年先进硬件与人工智能相关上市公司的数量显著增加，特专科技公司也陆续登陆市场。同时，港股科技板块收入增长较强的公司往往市值较小，在仅以公司市值为基础的选股框架下，高增长但规模相对较小的公司或未能被纳入指数。此次恒生科技指数编算方案修订的核心要义在于使其成为更广泛及更具前瞻性的香港科技股基准指数。
▍本次编制方案的修订建议主要在于扩大科技主题覆盖和引入分组选股机制。
1）取消对恒生行业分类系统（HSICS）指定行业的硬性要求。
2）六大科技主题重组为：数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端、前沿科技。其中，人工智能由子主题提升为科技主题之一；前沿科技为新增科技主题，相关科技子主题包括航天及卫星科技、量子计算、脑机接口、新食品技术及先进材料。
3）选股范围由港股主板调整为恒生综合大中型股指数成份股。
4）成份股数目由30只增加至50只；引入“市值组别”+“收入增长组别” 双组别选股机制：1. 按市值排名，从合资格公司中选取排名首40位；2. 在未获市值准则选取的合资格公司中，按收入增长排名（以过去十二个月收入增长计算）选取排名首10位。
5）投资类指数的换手率测试、创新筛选要求（研发开支/收入≥5%或收入同比增长≥10%或利用科技平台运营）等方面均保持不变。
▍恒生指数公司基于模拟结果给出相关修订的影响。
恒生指数公司对比现有恒生科技指数与模拟经修订后恒生科技指数，前十大比重由70.6%降至66.3%，权重股短期或面临被动资金流出的压力，但考虑其市值规模以及流动性水平，冲击预计十分有限；以市值准则及收入增长准则新增的成份股，预期分别占修订后的指数比重9.1%及2.4%，因此指数再平衡阶段有望带来365亿港元的被动跟踪资金的流入，或对个股在流动性方面产生一定冲击。
▍预期纳入个股有望进一步表征港股科技产业全貌。
基于截至六月底数据对纳入个股进行预测，市值组别预计新增包括宁德时代、天数智芯等10只股票；收入增长组别预计新增包括文远知行-W、滴普科技等10只股票。新纳入股票以先进硬件、人工智能主题为主，有望进一步表征当前港股科技产业全貌。
▍成分股的变动最早将于12月初调整时生效。
恒生指数公司咨询文件征询至 2026年9月18日；最终修订方案预计2026年9月底公布，并于截至2026年9月30日之指数检讨中实施，相关成份股变动预计于2026年12月指数调整日生效。
▍风险因素：
恒生科技指数编算方案或存在变化；预测模型数据与指数公司实际调整使用数据或存在偏差；三季度末实际检讨存在纳入个股的误差。
本文节选自中信证券研究部已于2026年8月13日发布的《指数研究与指数化投资系列—恒生科技指数有望迎来重大修订》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
本文源自：券商研报精选
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