2026年以来，大豆、玉米、小麦、稻谷四大主粮品种价格相继触底回升。截至5月14日，我国玉米均价2439元/吨，较年初上涨3.52%；粳稻、小麦均价分别为2992元/吨、2551元/吨，较年初分别上涨2.89%、1.41%。玉米领涨、稻麦跟涨、大豆在外部扰动下风险溢价抬升，四大品种形成了多年来罕见的共振向上格局。
价格的集体回暖从来不是偶然，粮价是供需、库存、政策、气候四大变量共同定价的结果，而当前这四个变量正罕见地同向指向“上行”。
供需格局：玉米紧平衡最典型，稻麦平稳有支撑
玉米是本轮粮价回升逻辑最硬的品种
据USDA 2026年5月WASDE报告，预计2026/27年度全球玉米产量12.95亿吨，同比下降1.3%，全球库消比降至21.11%，较上年下降1.55个百分点；中国方面，预计玉米产量3.07亿吨，同比仅增1.9%，供给增量有限，而库消比大幅改善4.38个百分点至51.12%。供给受限、需求向好、库存去化，“紧平衡”特征清晰可见。（数据来源：USDA 截至：2026.05）
再叠加2025年9—10月我国中部省份连续降雨影响玉米收获的供给端扰动，从基本面看，供需格局的变化为玉米价格中枢的逐步上移提供了一定支撑。
图：中国玉米需求向好叠加天气扰动或驱动玉米价格上行
数据来源：Wind 截至：2026.05.14
外部催化：关税扰动与厄尔尼诺抬升风险溢价
如果说国内供需决定了粮价的中枢，那么外部环境则决定了粮价的弹性。
大豆是弹性最大的品种
USDA预计2026/27年度全球大豆产量4.42亿吨，同比增加3.3%，供给整体增加，本应压制价格。但2025年10月以来中美关税扰动再起，美国将多家中国实体列入出口管制“实体清单”贸易链的不确定性显著上升。（数据来源：USDA 截至：2026.05）
图：中美关税扰动或助推国内大豆、豆粕价格见底回升
数据来源：Wind 截至：2026.04
我国大豆对外依存度高，进口成本与供应稳定性直接受贸易政策影响，关税扰动实质上为大豆价格注入了持续的风险溢价。历史经验表明，每一轮中美贸易摩擦升级，都会引发国内大豆产业链的重估，种植、压榨、种业相关标的的替代逻辑随之强化。
小麦、稻谷则是"产量平稳+政策托底"的防御性回升。
USDA预计2025年我国小麦产量1.40亿吨、大米产量1.46亿吨，整体趋于平稳，供给端没有增量压力。更关键的是政策底——我国小麦、粳稻最低收购价分别为2380元/吨、2620元/吨，当前市场价仅高于托底价约7%和14%，处于历史偏低的安全区间。（数据来源：USDA 截至：2026.05）
最低收购价政策为小麦、粳稻价格提供了较为夯实的价格支撑，当前市场价高于托底价幅度有限，价格进一步下行的空间较小。年初以来小麦、粳稻分别上涨1.41%、2.89%，或是低位修复行情所致。（数据来源：USDA 截至：2026.05）
气候变量则或成为压垮平衡的最后一根稻草
NOAA判断赤道太平洋已处于ENSO中性状态，并预计2026年5—7月厄尔尼诺形成概率达61%，且可能延续至2026年底。厄尔尼诺通过极端天气扰动全球主产区产量，历史上多次引发农产品价格的脉冲式上涨。在玉米库消比本已收紧、大豆贸易链本已脆弱的背景下，气候波动加剧的是全行业的产量风险，抬升的是整个农产品板块的风险溢价中枢。
从粮价到股价：农业板块的反弹势能已经具备
粮价与农业板块的关系，本质上是“盈利预期“的传导。粮价上行直接改善种植链的收入预期，并通过通胀交易逻辑吸引资金配置农业这一典型的抗通胀资产。当前时点，板块已同时具备三重向上势能：
其一，价格势能：四大主粮集体触底回升，玉米领涨、稻麦政策托底、大豆溢价抬升，价格拐点或已经确认。
其二，基本面势能：库消比改善、供给增量有限、极端天气概率上升，供需格局支持价格中枢继续上移。
其三，政策势能：粮食安全战略地位持续强化，种业振兴、耕地保护、最低收购价等政策构成板块长期估值底部。
指数化布局，国证粮食指数优势何在？
对于普通投资者而言，农业细分领域众多、周期节奏复杂，个股选择门槛较高，指数化工具是更高效的参与方式。目前A股市场中有ETF覆盖的农业指数主要有三只：国证粮食产业指数、中证农业指数和中证畜牧养殖指数，其中国证粮食产业指数（399365）的配置价值或值得重点关注。
指数由深圳证券信息有限公司编制，从沪深北交易所选取粮食产业链相关上市公司，覆盖上游化肥、农药，中游粮食种植，下游粮油加工、饲料等核心环节。与成份中养殖、动保占比较高、易受"猪周期"扰动的传统泛农业指数不同，国证粮食指数在编制方案上设有严格的权重规则：每次定期调整时，种子、粮食种植领域证券优先入选，单只权重不超过15%，且合计权重不低于60%，是市场上稀缺的"纯粮食"主题指数，能够更直接地受益于粮价中枢上移与粮食安全政策红利。
截至2026年8月3日，指数前三大申万二级行业为种植业（56.9%）、农化制品（26.9%）和饲料（6.1%），前十大权重股包括北大荒、隆平高科、神农种业、农发种业、云天化等细分领域龙头，合计占比46.71%。（数据来源：Wind 截至：2026.08.03）
图：国证粮食产业指数成分行业分布（申万二级）
数据来源：Wind 截至：2026.08.03
种植端受益于粮价中枢抬升，农化端受益于化肥农药景气上行，指数的"含粮量"与"含农化量"恰好覆盖了当前两大投资主线。
产品方面，粮食ETF景顺（159072）采用完全复制法构建组合，投资于国证粮食产业指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差不超过2%。
基金成立于2026年7月7日，恰逢国证粮食指数自7月9日低点启动阶段，截至8月3日，基金经理任职期内收益6.52%，上市以来净值稳步上行。（注：该基金成立时间为2026年7月7日，尚无完整自然年涨幅）
基金经理龚丽丽为景顺长城ETF与创新投资部副总经理，拥有9年以上从业经验，专注被动指数投资管理。景顺长城基金在指数与量化投资领域布局多年，旗下ETF产品线覆盖宽基、行业、跨境等多个品类，指数化投资运作经验丰富。此外，基金上市前即公告新增流动性服务商，为二级市场交易的流动性和平稳运行提供机制保障。
常见FAQ解答
Q1：在市场风格切换的背景下，粮食ETF景顺（159072）覆盖哪些龙头个股？
粮食ETF景顺（159072）标的指数前十大权重股包括北大荒、隆平高科、神农种业、农发种业、云天化等细分领域龙头。前十大权重股合计占比46.71%，既锁定了种植业的核心敞口，又保留了农化板块景气上行的业绩弹性。（数据来源：国证指数公司官网，截至2026.08.04）
Q2：粮食ETF景顺（159072）有哪些值得关注的产品特点？
粮食ETF景顺（159072）成立于2026年7月7日，7月17日于深交所上市。基金采用完全复制法跟踪标的指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差不超过2%，工具属性扎实。基金经理龚丽丽为ETF与创新投资部副总经理，拥有9年以上从业经验，指数管理经验丰富。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07）
Q3：跟踪的是什么指数？
跟踪国证粮食产业指数（399365.SZ）。该指数由深圳证券信息有限公司编制，从沪深北交易所选取粮食产业链相关上市公司，覆盖上游化肥、农药，中游粮食种植，下游粮油加工、饲料等核心环节。编制规则上，种子、粮食种植领域证券优先入选，单只权重不超过15%，合计权重不低于60%，确保指数牢牢锚定粮食安全核心主线。（数据来源：国证指数公司官网、Wind，截至2026.08.04）
Q4：与其他农业主题产品有哪些差异？
市场上多数泛农业指数中养殖、动保板块占比较高，走势易受"猪周期"扰动，与粮食产业逻辑存在偏离。国证粮食产业指数在编制层面即锁定种子与粮食种植的核心权重，粮食主线更为纯粹，受养殖周期干扰更小。（数据来源：Wind，截至2026.08.03）
Q5：投资者该如何参与？适合哪些人群？
投资者开通证券账户后，即可在深交所场内实时买卖粮食ETF景顺（159072），一手门槛仅百元左右；ETF交易免征印花税，仅收取券商佣金，且管理费率0.50%、托管费率0.10%，综合持有成本透明。产品适合看好粮食安全国家战略与农化景气修复行情、希望在组合中增加"攻守兼备"资产的投资者，考虑到板块仍属周期性行业，建议结合自身风险承受能力分批布局、理性参与。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07）
风险提示：
1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。
2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。
3、景顺长城国证粮食产业交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。
4、关于基金销售费用的说明： 景顺长城国证粮食产业交易型开放式指数证券投资基金：申购赎回代理券商可按照不超过申购份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。
5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。
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