本文就一句话，大涨！
哪里涨了？
大宗~
黄金一夜间暴涨250美元，站上4300美元关口；铜价逼近10.88万元/吨的历史高位；
布伦特原油短短三周从70美元飙升至100美元上方，就连白银也站上了66美元。
没错了，上面我讲的这些东西就是归属于大宗商品
7月中国大宗商品价格指数同比涨幅仍高达15.5%。
在股票震荡、债券低迷的宏观图景中，
大宗商品以唯我独尊的姿态，正在上演一场吸引资金目光的王者归来戏码。
你有没有想过一个问题，同样一张钞票，十年前能买一斤猪肉，今天可能只能买半斤。
这里面就是以前大宗商品涨价的底层背景，在经济学上我们叫他
货币购买力下降
而正是这个逻辑，就在现在被重新打破了。
今天带大家搞清楚
这些大宗商品为什么变贵了？大宗为尊的尊，尊在哪？
01
说大宗商品哪个被关注的最多，大家不约而同的都会选黄金
因为他本身的价值就是吸流量的一点，
毕竟在中国古代，秦始皇统一六国的时候就颁布过明确规定黄金是“上币”
1816年英国也是通过金本位制度法案，让全球首次以法律形式确立黄金作为货币的制度。
这里引用《资本论》里的一句话，货币天然不是金银，但金银天然就是货币
就算到了现在，黄金依旧是硬通货，且是公认的避险资金。
这也就是大家能看到一打仗，或者有什么动荡的时候，纷纷会去买入黄金，
同时让黄金价格轰然上升。
那今天要说的涨价，也是这样吗？
不全然
这里有个简单的道理：黄金不产生利息。
啥意思？
你把黄金放在保险柜，他不会长出一克出来，但是你把美元放银行，每年都有利息拿。
所以现在的情况是，美元利息越高，大家越不愿意持有黄金。
但问题来了，2026年8月，美国10年期国债实际收益率在4.6%上下，
那么根据之前从2001年开始的20年间的数据来看，黄金价格和实际利率的关系为
金价≈-385.81 × 实际利率 + 1446.47
给大家解释下，这里我是通过统计学的线性回归方程计算出来的，
其中-385.81就是这20年间每天的黄金价格和实际利率坐标图上，距离每个数值点最近的直线斜率，
而1446.47则是这条直线与纵坐标轴的截距。
计算公式示意图
结果就是说实际利率每上升一个点，黄金的理论价格就下降386美元
底层逻辑就是，能生出利息的资产更吸引人的时候，金子就会失宠。
但我们现在把4.6%带进去看看，
理论金价=-385.81 × 4.6% + 1446.47
≈ -17.75 + 1446.47
≈ 1429美元/盎司
那按照这个逻辑来算出来，黄金现在应该在1429美元左右。
结果呢？
现实这个月我们现货黄金的价格高高站在4400美元/盎司上。
黄金价格趋势图
实际价格和理论算出的差了3倍！
这一部分就叫做
——非利率溢价
至少现在这个金价里面的三分之二它就跟利率没关系了。
那这将近3000美元的溢价，到底从哪来的？
首先就是：全球都在抢。
这一点很好理解，今年2季度全球央行净买入黄金288.9吨，同比去年多了62%。
再看国内，我们的央行也已经连续21个月增持黄金了，
就刚过去的7月，一个月就买了64万盎司，这可是近两年来的力度最大的一次。
为什么疯抢？
答案只有一个，
给自家的外汇储备锁上保险柜。
那第二个来源呢就是，美元信用在松动了；
今年年初美元指数一路跌破到96之下，后来老美也是反弹回来了，
但很明显，这个市场对美元霸权的信仰已经有点松了。
上面说了，各国买黄金是给外汇储备做保险。
那既然都用来储备了，我肯定想选一个不用看美联储脸色的储备资产吧。
根据IMF国际货币基金组织的数据，现在全球官方储备的外汇占比中，美元份额已经来到了57.13%的位置，
要知道五年前都还有62呢
更别说去年年末的时候，跌到了从94年以来的最低点56.77%。
现在是回升了一点，但就这么说吧
——去美元化依旧是大势所趋
这，才是黄金非要上涨背后被藏起来的逻辑。
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02
好了，说完金咱们来看看铜。
你们都说黄金是金融的锚点，那铜呢，就是工业的血。
8月12日伦敦铜价格
铜的定价逻辑就会更直白一点
看库存就明白了。
从何说起呢？
这样吧，你就把全球铜的库存想象成一个水池，水多的时候大家都不着急，但是别忘了，水下面是有个排水口的，
以前排水口开的口子小，上面的水也多确实不着急，
但是现在下面的开口越来越大，水往下流的速度越来越快，上面的水是不是就少了。
而水少的时候每个人都怕断供，毕竟工业才是每个国家安身的根基，大家都愿意出更高的价钱抢水。
今年8月初，全球三大交易所：伦敦金属、上海期货、芝加哥商品交易所，这三家的铜库存加起来是差不多94.88万吨。
是不是不太清楚这个数字，听起来还蛮多的啊？
其实很少。
全球每天消耗量是多少你知道吗？
7.8万吨铜。
那这么算下来这些只够12天的量啊。
而根据历史数据来看，铜市场要正常运转的安全库存水平，是要有25-30天的消耗量。
我们也可以叫他安全去库存量。
咱们就按最保守的25万吨来对应现在的消耗量：
安全库存=25天 × 7.8万吨/天 =195万吨
当前库存=94.88万吨
缺口=195 - 94.88 ≈100万吨
说白了，那就是当前咱们全球的库存很危险，比安全值少了100万吨左右。
按8月12日的伦敦铜14232美元/吨的价格，这些缺的市值能超142亿美元
所以呢，市场上的缺少了这部分缓冲垫，就会造成恐慌情绪。
哪个工厂老板也不想第二天起来发现铜买不到了，
其实本质上就是一种“稀缺溢价”
这142亿美元就会一步一步分摊到铜本身的价格上，
那就又生出一个问题，就是铜库存为什么这么少？
其实有很多方面，
但我想说，大部分原因是因为我们
怎么会是我们呢？
我国可是全球最大的铜生产和消费国，
根据国际铜研究组ICSG的数据，25年的消费量占全球60%
所以说，要看全球铜的库存情况，从我们这边出发，就基本看清楚了。
而今年的我们，正在进行一场算力大建设，
不仅是大厂拼命建算力中心，还有国家搞出六张网这样的大助力加码。
怎么突然提这个？
你们都知道要靠半导体芯片之类的东西提供算力，而算力的本质就是电力，那连接电就必须有电缆，
既然提到电缆和芯片，里面永远都绕不开的就是铜，一台服务器里的高纯度铜线甚至能达到上万条。
据测算25年我国的数据中心和计算中心内部的铜消耗大约为12.7万吨，和24年比增长了23.56%
预测到2028年能达到31.29万吨，增长率接近在35%。
别看这数字小，这还只是内部的测算，要是把完整的配套基建算上，什么配电啊、供电系统之类的，
美国银行那边预测到了2030年，也就是4年后我国仅仅在AI数据中心上铜的年消耗量可能达到100万吨。
看明白了么，全球的铜就那么多，电力行业就抽去了近5成，
而算力又是电力中的强力增长极，就不可避免的相关联着铜的价格，
这也是很多人看不到的，藏在三层逻辑之下的东西。
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03
说完了工业的血，我们再看看经济的命
——原油
说实话，这位的价格影响因素大半还是关乎于地缘动荡的，
但这玩意儿情况天天变来变去，我相信你们没听累，也看腻了。
今天我带你换个角度，从另一个角度看看油的风景，
注意看了，不是很长，但是看懂可能就会带你跳出很多坑。
我问下，你们看原油是不是都往中东、往霍尔木兹海峡看？
我今天要说的是
转化能力
这是什么?
打个比方，原油你就当它是面粉，炼油厂是面包房，如果面包房关了一大半，厂家囤了一整个仓库的面粉有啥用？
市面上照样买不到面包！
当今的情况就是这样，
换句话说就是，炼油的能力正在无奈的收缩，转化能力本身反而成为了那个提到过的稀缺资源。
全世界大约十分之一的原油提炼的能力处于闲置状态。
也就是说就算各大厂满负荷猛干，且原油还充足，他们也转化不成更多的有效燃料。
根据能源情报机构Kpler在今年1月的报告中能看到，从今年开始，欧洲和北美地区永久关闭的炼油产能大约在80万桶/日
折算下来就是一个月少了2400万桶啊。
随后国际能源署7月最新的报告中给了个数据，预计全年加工量进一步下滑240万桶/每日，来到了8160万桶每日。
要知道这个数在去年年初还是8390
这些产能少了，引发了什么？
加速猛干。
产能降了，那我更得加速炼油了，要不然提供的都赶不上需要的。
截止到8月7号，美国那边的炼油厂的产能利用率冲到差不多极限了，达到了96.2%。
那收缩了炼油能力的直接结果就是，
——利润暴涨！
美国的炼油利润率在7月的时候冲到了每桶70美元，
这个数是啥？
就是买3桶原油，提炼出的2桶汽油和1桶柴油，再把他们卖掉的差价，也就是个衡量盈利水平的数。
而这个数在常规情况是20美元一桶，
现在是什么，比3倍还多啊！
看到是不是就解开大家疑惑了，为什么经济放缓，需求不强，油价却能稳住？
换个角度看，你就发现了，
就算明天中东后续停火了，炼油能力也不是能一下就恢复的。
这个坑，大家跳出来了吧~
最后说两句
讲完三个品种，说到底就一个意思，
你以为大宗在涨价？
不，其实是它们在给世界打分，就像是我讲的美元信用值多少分、工业余量值多少
天上地下，唯大宗独尊，
尊的是价格吗？
尊的是给你身上那张标签定价的权利~
当下，贸易保护主义的阴霾笼罩全球，地缘冲突此起彼伏，货币贬值压力如影随形，普通人如何在这场风暴中守护钱袋子？
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