记者 覃毅 实习生 雷子桐

8月5日，21世纪“国企及政府投资基金高质量发展”闭门会暨大湾区文投联盟新增成员授牌仪式在广州南方财经大厦举行。

在圆桌论坛上，园丰资本投资管理二部总经理孙一白以苏州工业园区产业投资基金运营实践为例，分享了县级引导基金如何通过前置制度设计和模式调整，提前适配新监管要求。

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苏州园丰资本投资管理有限公司（以下简称“园丰资本”）成立于2020年，是苏州工业园区管委会下属重要的政策性股权投资平台，担负着打造园区高科技产业投融资平台和园区天使投资机构孵化器的使命。

孙一白表示，面对54号文落地带来的监管变化，园丰资本近年来在顶层架构设计、内部管理提质增效、容错纠错机制探索等方面的实践，与当前监管要求精神不谋而合。

一是，园丰资本所管理的园区产业投资基金，早在2021年就完成了出资人主体改变，从地方财审局出资的政府投资基金，转变为地方国资出资的纯国有产业基金，不再纳入政投基金的范畴。

二是，园丰资本所管理的基金采用相对单一LP出资架构，资金来源全部由属地国有资本管理机构统筹安排，目前整体管理规模约220亿元，不存在市场化募资压力。

因此，可以更好地紧扣苏州市“十五五”规划中需要赋能的新兴产业与苏州工业园区“623”特色产业体系，坚持“以投促招、以投育强、以投稳商并重，推动产业集群化发展”，做“耐心资本、长期资本”。

孙一白表示，苏州工业园区国有资本监管机构早就通过超前的制度设计，明确了国有资本投资的边界。

按照该规定，区内国有企业需聚焦主责主业，主业非从事专业股权投资的国企，不得发起设立直投基金、开展对外直接股权投资业务，仅可作为LP出资参与外部基金，进而降低盲目投资带来的风险。

目前，苏州工业园区国企中，仅元禾控股与园丰资本两家专业股权投资机构具备直接股权投资资质。这样的顶层设计，使得区内国有资本参与股权投资时“既讲政治，又讲专业”。

而在上述两家机构的定位上，苏州工业园区国有资本监管机构亦进行了差异化安排。

孙一白介绍，元禾控股定位为地方国有资本财务性投资平台，投资范围覆盖全球，更关注市场化投资机会，为股东和投资者创造价值，兼顾支持地方产业。

园丰资本则更聚焦本地重大产业项目招商和属地稳商股权投资，不会盲目布局与自身定位不相关的领域，完全立足苏州工业园区发展大局，紧扣国家培育新质生产力、发展战略性新兴产业的部署。

“通过顶层设计，苏州工业园区亦对两家机构的考核标准进行了清晰划分。”孙一白表示。

在考核机制方面，园丰资本主要关注本地产业投资招引效果与综合社会效应，基本不设置利润考核指标；而元禾控股则以国有资产增值收益为核心考核目标。

不过，产业导向与市场化收益并非完全冲突。

孙一白透露，园丰资本连续两年创造出人均现金收益超1000万元的业绩，改变了大部分以区域产业扶持为导向的政策性股权投资基金难以兼顾投资效益的传统观念。

过去一年，元禾控股与园丰资本两家国有专业性投资机构，合计为苏州工业园区国有资本创造了超过50亿元投资收益。

这也证明了，苏州工业园区地方财政的“产业资本化”转型具备长期可持续盈利能力。

“前置的顶层制度设计，是适应新监管环境的重要基础。”孙一白表示，园丰资本将坚持现有运营模式，在服务区域产业发展的同时，持续提升市场化专业投资能力。