农药无残留，底妆无残留，病灶无残留——人们对“无残留”的追求，是奔着健康去的，奔着体面去的。
但保利发展用另一种方式告诉各位，业绩，也可以无残留。而且无残留得如此丝滑。
各位主子好，每周一叨，理性开炮，我是叨主周一叨。
8月11日晚间，保利发展发布公告称，7月份，公司实现签约面积77.98万平方米，同比减少14.3%；签约金额149.23亿元，同比减少17.16%。
2026年1月至7月，公司实现签约面积709.92万平方米，同比减少11.76%；签约金额1500.29亿元，同比减少8.06%。
这还只是销售端。翻开半年报业绩快报，营收、利润、毛利率、股价——叨主挨个翻了一遍，四个方向，全向下，没有一个能撑住。
营业总收入1028.97亿元，同比下降11.95%。营收降了12%，利润呢？归母净利润19.28亿元，同比下降38.96%。营业利润55.45亿元，同比下降47.28%。利润总额56.18亿元，同比下降47.15%。
吓死宝宝了，利润端的跌幅，居然是营收跌幅的三到四倍。
据公开测算，毛利率从约19%掉到12%多，相当于每100块营收，利润从19块缩到12块出头。
这可不是少卖了点房那么简单，是每卖一套，赚的都在变薄。就像饭馆生意不好，不光客人少了，每桌的利润也薄了，两头挨刀。
股价，截至8月11日收盘5.31元，年内累计下跌12%。
四个方向，无一上涨。不是某个指标拖后腿，是：
全线下滑。
没有一个能拿出来撑场面。就好比一个学生，语文数学英语物理，门门不及格，你总不能说他体育还行吧——保利连体育也没及格。
那问题来了：是行业都这样，还是保利自己的问题？
不比天不比地，比比隔壁的大兄弟。中海，1-7月合约销售额1494.7亿元，同比上升13.2%。保利同期1500.29亿元，同比下降8.06%。
一个涨，一个跌。两家销售额差距仅5亿多，7月单月中海已经反超保利。曾经的“央企一哥”，眼看着被人从后视镜里超了过去，连个喇叭都没按。
同样是央企，同样在同一个市场环境里，中海在涨，保利在跌。说明2026年上半年的市场并非全面崩塌——至少头部央企里有人在增长。
那保利的问题就不是“行业不好我也没办法”，而是保利自己的销售力：
在掉。
虽然中海利润也在承压，2025年全年股东应占溢利同比下滑18.8%，但降幅远小于保利的38.96%。净负债率34.2%，融资成本2.8%，财务结构比保利健康得多。
人家也在掉血，但好歹还站着；保利是站着也在晃。
同样是央企，同样在行业下行周期里，中海扛住了，保利没扛住。
当然，保利的问题不止在销售端。往大看，行业地位也在滑。
前两天，2026年《财富》世界500强榜单出炉，保利集团排名第53位。而在2024年是第50位，2025年是第51位。
三年连滑3位，看着不多？但要知道，世界500强榜单上纯以地产开发为主业的中国企业已经：
全部清零。
万科、绿地、碧桂园，一个不剩，全跌出去了。保利还在榜上，但上榜的靠的不是地产，是贸易、民爆、文化这些副业撑着的营收。
保利作为多面手，可谓是500强当中业绩最稳的，但最稳的也在跌。
另一方面，大家也都知道各种政策频出，各种限购频频放开，这也恰恰说明市场远没有到企稳的时候。
最令人摸不清头脑的是，一方面保利业绩全面下跌，一方面在疯狂拿地。
7月单月拿地293亿元，同比暴增：
2831%。
半年连拿6宗地王，全部位于一线核心城市——上海、深圳、北京、广州，一个不落。拿地金额占前7个月销售额的近20%。
营收在跌，利润在腰斩，销售在缩，股价在跌。回头砸293亿去抢地王。这画面，就好比一个人浑身是伤还在往赌桌上加筹码——不是他牌好，是他不敢让赌场觉得他没钱了。
有人说是在抄底，有人说是在备后市。叨主不这么看。
俗话说，差生文具多。考试垫底的孩子，书包里笔最多。
对上市公司来说，信心比黄金更重要。业绩全面下跌的背景下，最怕的不是跌，是资本市场对你失去信心。
一旦失去信心，融资成本上升，评级下调，股价再跌，恶性循环就起来了。
拿地就是为了拿而拿。用上半年业绩20%的金额去买地，买的不是地，是：
信号。
用真金白银告诉资本市场：我还在扩张，我有钱，我有信心。买回的是资本的信任，品牌的信誉。
是的，这不是抄底，也不是备后市。是面对业绩全面下滑不得不走的一招：
阳谋。
写到这，叨主想起一件事。
2015年4月15日，时任保利地产董事长宋广菊在微博发了五个字：“保利是个P。”秒删，但截图传遍全网。各地分公司跟进炒作，最后揭晓P指代5P品牌战略——养老地产、全生命周期绿色建筑、社区O2O、保利地产APP、海外地产。
当时是营销噱头，是自信表达，几乎零成本做到人尽皆知。那年保利还在巅峰尾巴上，喊一声“我是个P”，全行业竖起耳朵听。
时过多年，业绩无残留式全面下跌，拿地成了买信心的阳谋。长此以往下去，保利真的就成个P了。
我是一叨，下次再聊。
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