一家2025年巨亏20亿、上半年再亏5亿的公司，8月连收3个涨停板——亚泰集团发生了什么？

8月11日至13日，亚泰集团（600881）连续三个交易日涨停，8月13日报收2.27元。这家横跨建材、地产、医药的吉林老牌国企，年内股价一度在1.5元附近徘徊，却在8月中旬强势三连板。涨停背后，市场在交易什么？

基本面：连亏多年，减亏是唯一的安慰

先看2025年全年数据。公司实现营业总收入63.61亿元，同比下降11.84%；归母净利润亏损20.4亿元，上年同期亏损29.18亿元，同比减亏8.78亿元。扣非净利润亏损21.53亿元，同比减亏34.14%。经营活动现金流净额7.81亿元，同比增长41.68%。

分产品看，建材产品收入25.79亿元，同比下降20.55%，占营收40.55%；医药产品收入17.7亿元，同比下降1.49%，占营收27.82%；房地产品收入7.21亿元，同比下降7.47%，占营收11.34%，三大主业全线下滑。

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更值得关注的是资产负债表。 截至2025年末，公司资产负债率高达98.06%；归属于上市公司股东的净资产仅6.19亿元，同比骤降77.74%。截至2026年一季度末，资产负债率进一步攀升至98.79%，归母所有者权益仅4.3亿元。

进入2026年，颓势延续。一季度营收8.95亿元，同比下降12.76%；归母净利润亏损2.25亿元，上年同期亏损4.69亿元，同比减亏2.44亿元。经营现金流净额2192万元，上年同期为-3.15亿元。

7月14日，公司披露上半年业绩预告，预计归母净利润亏损5亿元左右，上年同期亏损8.23亿元。建材和地产两大主业持续亏损——建材市场低迷、原煤价格上行、房地产深度调整、商品房量价齐跌。

截至7月25日，逾期债务本金及利息累计36.22亿元，占最近一期经审计归母净资产的585.19%。

技术面：三连板之后，主力进场但风险积聚

8月11日，亚泰集团涨停，主力资金净买入9137.58万元。8月12日再度涨停，全天换手率11.90%，成交额7.56亿元，沪股通净买入1293.54万元。8月13日第三次涨停，换手率8.89%，成交额6.39亿元。

东方财富千股千评评分72.22分，打败85.79%的股票。机构参与度47.96%，属于“完全控盘” ，最近1日主力成本1.97元，最近20日主力成本1.81元，近10日主力资金流入占比达4.31%。

但主要技术指标MACD、KDJ、RSI、BOLL均显示“暂无明显信号出现”。公司已发布股票交易风险提示公告，明确提示股价波动风险。

发展前景：预重整是最大变量，也是最大风险

亚泰集团的未来，几乎完全取决于一件事：预重整能否成功。

2026年7月17日，公司及下属五家医药子公司的债权人分别向长春中院申请重整及预重整。7月28日，长春中院决定对亚泰集团及五家医药子公司启动预重整。8月4日，临时管理人公开招募重整投资人，报名截止8月28日，需缴纳2000万元保证金。

但风险同样巨大。 公司目前尚处于预重整阶段，重整申请能否被法院受理、能否进入重整程序均存在重大不确定性。如法院受理重整申请，公司股票将被实施“退市风险警示”。如重整失败，公司将面临被宣告破产、股票终止上市的风险。

结语

亚泰集团是一只典型的 “困境反转博弈型” 股票。基本面层面，2025年巨亏20亿、2026年上半年再亏5亿、资产负债率近99%、逾期债务36亿是既定事实；但亏损持续收窄、经营现金流由负转正是有限积极信号。

技术面层面，三连板、主力资金大幅介入，但主要技术指标无信号、公司主动提示风险意味着短期博弈属性极强。前景层面，一切取决于预重整能否成功引入产业投资人——成功了是困境反转，失败了是退市破产。

（本文基于公开数据整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）