近年来，投资者最关心的问题之一，莫过于人工智能（AI）的未来走向。在经历了几年的快速普及和股价大幅上涨之后，部分投资者开始冷静下来，试图寻找下一步的线索。 一个备受关注的领域是“新一代云服务商”（neocloud），这是云计算中的一个新兴细分市场。这些服务商大量囤积图形处理器（GPU）及其他基础设施，为用户提供AI所需的计算能力，但不附带传统云厂商的复杂功能——这种模式通常被称为“GPU即服务”（GPUaaS）。 作为这一阵营的代表企业，CoreWeave（纳斯达克代码：CRWV）和Nebius Group（纳斯达克代码：NBIS）被视为AI采用的“风向标”，也因此吸引了大量投资者关注。当地时间周二美股收盘后，CoreWeave公布了季度业绩；紧随其后，Nebius Group也在周三发布了财报。如果说这些结果让投资者感到意外，恐怕还是轻描淡写。 CoreWeave目前是全球规模最大、最具主导地位的新一代云服务商，其第二季度业绩充分说明了这一点。当季营收达到25.8亿美元，同比大增112%，实现翻倍以上增长。不过，为了扩大计算能力，CoreWeave仍在持续加大基础设施投入，这也拖累了公司利润。受此影响，其每股亏损从去年同期的0.60美元扩大至1.14美元。 为了更直观地理解这些数据，不妨对照分析师的一致预期：此前市场普遍预计CoreWeave营收为25.6亿美元，亏损幅度则明显小于实际公布的数字。换言之，营收虽略超预期，但亏损扩大程度远超市场预判，这或许是令投资者措手不及的根本原因。在AI基础设施军备竞赛尚未结束的背景下，这家“算力新贵”虽然抢占了市场先机，却也不得不面对高投入、低利润的现实挑战。

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