英伟达（NASDAQ:NVDA）的GPU正在颠覆科技投资的一条铁律：硬件本该越用越贬值，最终一文不值。过去，分析师把数据中心设备视为五年或六年就报废的消耗品，但如今，GPU租赁市场却呈现出另一番景象。 据Silicon Data追踪的数据，英伟达2020年发布的A100 GPU，到2026年仍能收取可观的租金。这直接推动云服务商CoreWeave的合同客户需求突破1290亿美元。更惊人的是，英伟达正在调动超过5000亿美元的第三方资本，并为GPU残值提供最高25%的担保，芝加哥商品交易所甚至计划推出算力期货，把GPU现金流证券化。 这套逻辑让持有英伟达硬件的公司看上去像拥有永续现金流机器。然而，风险恰好藏在繁荣里：一旦替代芯片打破英伟达的稀缺性，整座资产大厦可能比预期更快崩塌。亚马逊CEO安迪·贾西已透露，其自研Trainium芯片业务年化收入已达200亿美元，未来有望逼近500亿美元——这为AI客户提供了摆脱英伟达硬件的现实选项。 当算力从“稀缺资源”变成“普通商品”，那些被资本追捧的GPU残值神话，或许只是一场需要不断接力的击鼓传花。

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