丹麦珠宝商潘多拉（Pandora）本周向投资者明确表示，即使银价已从历史高位大幅回落，公司仍将继续推进用铂金镀层替代白银的计划。这一决定出乎不少市场观察人士的意料——通常当原材料价格下跌时，企业会顺势享受成本下降带来的红利，但潘多拉选择了相反的方向。 潘多拉给出的解释是：不想再让某一种金属决定公司的业绩表现。白银此前占潘多拉产品中相当高的比重，其价格剧烈波动频繁拖累公司业绩和股价。据CNBC报道，白银价格曾在1月攀升至每盎司120美元以上，随后又跌回65美元附近，潘多拉的股价也随之大幅起落。 公司高管对路透社表示，潘多拉必须将自身业绩和股票价值与大宗商品价格脱钩，并强调“我们是珠宝品牌，不是白银交易商”。 具体的解决方案是转向铂金镀层。按照规划，到2027年，潘多拉至少50%的相关白银产品将改为铂金镀层设计，白银在其产品线中的占比则逐步降至20%左右。 尽管铂金每盎司的价格远高于白银，但潘多拉只在表面使用极薄的镀层，因此成品成本仍能保持合理，终端零售价不会明显上涨。 这一策略的核心在于让成本变得更加稳定。当某一种金属主导原材料成本时，价格一旦飙升，利润就会直接受冲击，而且几乎无从应对。通过在不同材料之间分散风险，潘多拉可以大大降低任何单一金属价格波动对盈利的影响。 正是这一长期转型计划，加上公司发布的强劲第二季度财报，推动潘多拉股价本周显著走高。不过，对于持有该股票的投资者而言，风险依然存在：铂金本身也有价格波动，同时消费者能否接受部分产品从银质改为镀铂金材质，仍有待市场检验。

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