算力租赁刚歇了没两天，银行那边就扔了个新东西出来——“Token贷”。
名字听着有点绕，说白了就是：以后AI公司不用拿房子车子抵押，靠“消耗了多少Token（词元）”，就能从银行贷款。
这个玩法，直接把算力行业的融资逻辑给改了。
一、“Token贷”到底是个啥？说人话
8月14日，中国银行在广州海珠区正式落地了全国首个“算力Token贷”。服务对象是算力领域的中小微企业，覆盖算力供给、应用、服务三大场景，最高可以贷3000万，最长3年。
以前银行给企业放贷，看的是厂房、设备、营收流水。但AI应用公司大多是轻资产——租服务器、买Token、训练模型，根本没什么固定资产可以抵押。
“Token贷”的逻辑是：你公司每个月消耗多少Token，就相当于用了多少算力，这些消耗本身就证明你在做生意。 银行就按这个额度来给你批贷款，可以用信用、应收账款、订单来担保。
换句话说，算力消耗正在变成一种可以被银行认可的“信用凭证”。
二、为什么这事可能改变行业格局？
第一，算力从“重资产”变成“轻服务”。 Token贷本质上是把算力这种“看不见摸不着”的东西，变成了可以量化的信贷依据。业内分析认为，金融产品的落地意味着算力金融已经从针对硬件企业的“算力贷”，扩展到了针对AI应用型企业的信贷产品。AI应用公司、算力服务商的日常Token消耗订单、算力租赁合同都可以转化为信用背书，不用再靠不动产抵押。
第二，政策在给算力“添柴加火”。 广州海珠区同步发布了“词元经济八条”，明确联合金融机构推出专属金融产品，对企业开展词元驱动型业务获得的专项银行贷款，给予贴息补贴，单家企业每年最高200万元。上海也在跟进推广“算力券”“模型券”，降低算力、模型、语料的使用成本。
第三，产业数据已经跑起来了。 截至2026年3月，国内日均Token调用量已突破140万亿，较2024年初的1000亿增长超1400倍。腾讯二季度单季资本开支527.84亿元，同比大增176%，远超市场预期。云服务商的资本开支正在变成实实在在的算力需求，而Token贷正好解决了中小企业用算力的资金瓶颈。
三、对A股意味着什么？
国海证券判断算力租赁行业已进入业绩释放的红利期，逻辑是海外CSP（云服务商）已经验证了大规模算力资本开支能够有效转化为营收与利润，国内算力供需紧张加剧。华西证券也明确表示，算力与基础设施是当前最清晰的投资主线。
直接受益的群体主要有两类：
AI应用层：数字营销、文娱、游戏、短剧等常年消耗大量Token的公司，以前没有抵押物贷不到款，现在Token贷精准匹配了它们的流动资金需求。那些真正有用户、有Token消耗的应用公司，现金流可能会改善。
算力租赁服务商：行业正在从单纯出租硬件转向按Token分成的商业模式，信贷支持将加速扩充算力集群。算力租赁企业本身也在验证业绩兑现能力，协创数据2026Q1归母净利润同比增长343%，利通电子同比暴增821%。
上游硬件端的逻辑也通顺：浪潮信息是AI服务器龙头，各地算力集群建设直接受益；海光信息的国产DCU芯片适配国产大模型，国产替代逻辑清晰；中际旭创的光模块是算力集群互联刚需。
说句实在话
“Token贷”不是什么颠覆性技术突破，但它解决了一个很实际的问题——让真正在消耗算力、但手里没房产的中小AI公司，能借到钱继续运转了。
算力从“谁有钱谁用”向“谁需要谁用”转变的逻辑正在逐步落地。当算力变得更容易获取，产业链的活水就会更多。算力板块的这轮周期，可能才刚刚开始。
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