莫迪执政12年，印度的大国梦越喊越响。
可最近几组数字摆到一起，新德里多少有些尴尬。
第一笔账，是制造业。
2014年，莫迪推出“印度制造”，目标之一就是把制造业占GDP比重提高到25%。
此后印度又砸下巨额补贴扶持手机、芯片、光伏、电池和汽车产业。
结果到了2026年，路透给出的评价很直接。
莫迪政府已经两次没有实现把制造业占比提高到25%的目标，现在不得不启动第三轮改革。
厂房当然建了不少，苹果供应链也确实向印度转移。
可真正难复制的，是一整套上游设备、材料、零部件、工程师和配套企业。
这就引出了第二笔账。
中国。
2020年边境冲突以后，印度开始严审中国投资。
很多中国企业的投资项目被搁置，新德里当时想得很清楚，希望借这个机会减少对中国产业链的依赖。
六年之后，印度自己先松口了。
今年3月，莫迪政府放宽规定，在电子元件、资本设备、太阳能电池、电池材料和稀土等领域，为部分中国投资设置60天快速审批机制。
为什么？
因为印度制造业自己需要中国资本、设备和技术。
第三笔账更加扎眼。
2025至2026财年，中印贸易额达到1511亿美元，中国重新成为印度第一大贸易伙伴。
印度从中国进口约1316亿美元，出口却只有195亿美元，对华贸易逆差直接冲到1122亿美元左右，创下历史新高。
这才是莫迪最难受的地方。
这些年印度嘴上一直强调供应链自主，希望承接西方所谓“去中国化”释放出来的订单。
结果中国没有被印度挤出去，印度自己的制造业扩张反而越来越需要中国的机器、电子零部件、化工材料和新能源产业链。
资本这一头同样耐人寻味。
印度上一财年吸引的FDI毛流入达到创纪录的945亿美元，看起来非常漂亮。
可最终净FDI只有约77亿美元。
今年前四个月，外国投资者又从印度股市撤走超过200亿美元。
虽然7月资金重新回流，但这种大进大出的状态，已经让新德里开始重新检查自己的投资规则。
所以莫迪12年的问题，不是印度完全没有发展。
印度当然发展了，而且体量仍然很大。
真正尴尬的是，它一直想证明自己能够成为“中国的替代品”，可越往制造业深处走，越会碰到中国。
印度可以建更多工厂，也可以继续喊“大国制造”。
但产业链从来不认口号。
12年过去，莫迪最想甩开的那个邻国，最后却成了印度工业化道路上越来越绕不开的一环。
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