央行最新金融数据显示，7月份住户存款净减少6300亿元，存款搬家趋势明显放缓。此前数月，居民存款大规模流向理财、基金等资产，而7月这一现象出现降温，引发市场关注。 分析人士认为，存款搬家放缓可能与资产价格波动、银行理财收益率回落以及居民避险情绪上升有关。在存款利率下行背景下，部分资金重新回流定期存款，但整体存款规模仍有所下降。 与此同时，M2-M1剪刀差出现被动收窄。所谓“被动”，是指M2同比增速回落带动剪刀差收窄，而非M1大幅回升所致。剪刀差收窄通常意味着资金活化程度边际改善，但背后反映的是广义货币供应增速放缓，对经济回升的指示意义需谨慎解读。 信贷方面，7月信贷收缩超出季节性。尽管6月信贷冲量效应消退，但7月数据仍低于市场预期，显示实体融资需求偏弱，居民和企业部门加杠杆意愿不足。 市场人士指出，存款搬家放缓有助于缓解银行负债成本压力，但信贷需求不足依然是核心矛盾。下一阶段，财政资金的投放节奏尤为关键。若财政支出加快形成实物工作量，有望为流动性环境提供支撑，并带动M2-M1剪刀差进一步改善。机构预计，货币政策仍将保持稳中偏松，与财政政策协同发力，以支持经济持续恢复。

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