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（来源：华泰期货）

核心观点

价格方面：本周碳酸锂2609合约震荡走强，从周一的140500元/吨涨至周五的153940/吨，周涨幅达9.96%。期间价格波动剧烈，最高达154500元/吨，周低点为139280元/吨，本周减仓108695手。

供应端：据SMM统计，碳酸锂周度总产量23152吨，上周为22971吨。其中辉石产碳酸锂11706吨，上周为11713吨；云母产碳酸锂2467吨，上周为2397吨；盐湖产碳酸锂5796吨，上周为5656吨；回收产碳酸锂5796吨，上周为5656吨。

消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+1.45%，三元材料环比-0.33%。钴酸锂环比-10.21%，锰酸锂环比+29.68%，六氟磷酸锂环比+9.46%。

从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为72362吨，环比-7048吨。其中冶炼厂库存为14422吨，环比-1218吨；下游库存为37496吨，环比-5943吨；其他库存为20444吨，环比+112吨。大样本库存为93908，环比-7196吨。

从利润看：利润方面，拥有自有锂矿或盐湖资源的一体化锂盐企业，整体盈利水平保持高位。而外购锂矿及代加工的锂盐厂，持续受高位矿价影响，利润空间仍被挤压，部分高成本外采企业出现被动降幅减产。

策略

强现实和弱预期博弈剧烈。当前锂矿原料供给延续偏紧格局，对碳酸锂成本构成支撑；贸易商整体库存处于低位，近期收货积极性有所回暖；下游材料厂依靠长协、客供保障一定供给，以刚需补库为主。需求端，下游整体开工率维持高位，8月订单排产环比延续高景气，现货走强；头部电池厂2027年产量预计高增，远期弱预期适当修正，旺季反弹预期或加强。

单边：短期区间操作

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：卖出虚值看涨期权

风险

1、消费端持续超预期，

2、矿端复产不及预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。

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