国泰海通发布研报称，珞石机器人 (03752.HK)具身智能机器人销量增长为公司高增长提供核心支撑，首次覆盖给予买入评级。

报告强调公司成长逻辑的两大核心主线：具身机器人新品带动销量增长，成为第二增长曲线，2027年营收占比将突破50%。业务端，珞石与 Agibot 的合作印证了公司在具身智能领域的技术实力。随着 Agibot 人形机器人销量持续爬坡

——2026年上半年其全球人形机器人出货量份额已超越宇树科技(Unitree)登顶全球。珞石机器人作为 Agibot 人形机器人机械臂核心供应商将持续受益。未来预计公司将与更多人形机器人厂商达成新合作，推动该板块增长进一步提速。

同时，公司传统工业机器人、协作机器人销量稳步提升，基本盘扎实。珞石工业机器人产品矩阵完善，广泛落地多元应用场景，产品线按负载能力划分为轻载、中载、重载三大品类。公司柔性协作机器人内置高精度扭矩传感器，依托自主一体化关节力控技术实现精细化力控，在精度、安全性与环境适配性上表现更优。预计 2025–2028 年，公司工业机器人、协作机器人板块销量复合年增长率将分别达到 30%、69%。

作为全球下一代AI机器人领域领军企业，券商预计 2025-2028 年公司营收复合年增长率 CAGR 达77%。基于 DCF 现金流折现法测算，对应2027年预测市销率 9.74 倍，投资逻辑锚定两大主线——具身机器人新品带动销量增长，工业机器人与协作机器人销量稳步提升，给予珞石机器人 6?18 个月目标价 87.40 港元。

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