长江国际观察（四） | 长鑫科技市值重回4万亿说明了什么？|hbm|算力|长江国际|闪存

2026年8月17日，A股市值“一哥”长鑫科技（688825）盘中持续走高，午后一度涨超11%，股价最高触及61.5元/股，再创历史新高。截至发稿，股价涨超10%，报60.75元，成交额超230亿元，暂居A股第一。总市值再度突破4万亿元。

（图源：第一财经）

从市值来看，长鑫科技已成为A股市值最高的上市公司，约等于贵州茅台的2.5倍。7月27日上市时发行价仅8.66元，不到一个月股价已翻近7倍。

存储板块同步走强——截至发稿，港股芯碁微装涨超9%，兆易创新、中芯国际、华虹宏力等涨超7%，澜起科技涨超6%。A股方面，有研新材涨停，中微半导、普冉股份、中科飞测等涨幅居前。

存储行业为何如此火爆？

1. AI算力驱动的超级景气周期

存储行业正处于AI算力驱动的超级景气周期，呈现供需紧俏、量价齐升的高景气格局。需求侧看，AI大模型迭代与算力基础设施建设提速，高端服务器、AI推理场景大幅拉升HBM、DRAM及企业级闪存需求。供给侧看，2026年存储原厂扩产资源集中倾斜高附加值HBM产品，传统DRAM、NAND闪存有效供给增量有限，行业整体供需缺口持续扩大。招商证券预计，存储行业供需缺口将延续至2027年。

2. 业绩全面爆发

在AI算力需求驱动下，存储龙头上半年业绩普遍大增。长鑫科技2026年第一季度营收508亿元，同比增长719%，净利润247亿元；预计上半年营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。自2026年1月起，全球存储已进入“卖方市场”。

海外方面，闪迪在投资者日公布的长期财务目标远超预期——预计2028至2030财年营收保持中高双位数增长，非GAAP毛利率约80%。SK海力士董事长崔泰源再次强调存储需求的爆发式增长，并表示明年将出现最严重的“存储荒”。他在采访中直言：“明年大概率会是存储芯片供应缺口最大的一年。”

3. 结构性行情特征凸显

本轮景气周期并非全品类需求共振，而是AI算力持续虹吸先进产能的结构性行情。据SEMI中国数据，2026年HBM市场规模预计增长58%至546亿美元，占DRAM市场近四成。即便三星、SK海力士、美光三大原厂已将70%的新增产能向HBM倾斜，HBM产能缺口仍高达50%至60%。

行业机构指出，国产存储厂商正处于国产化、算力扩张与存储周期上行三重共振阶段。随着DDR5等高端产品放量、产能爬坡与规模效应释放，业绩增长空间有望持续打开。

趋势之下，企业如何定位？

据美国银行证券最新预测，2026年全球超大规模云计算企业资本支出将超过8000亿美元。AI基础设施建设仍在加速，存储芯片作为算力底座，景气周期的持续性有基本面支撑。

行业当前的显著特征是三重共振——国产化替代（自主可控需求）、算力扩张（AI资本开支持续超预期）、存储周期上行（供需缺口扩大至2027年）。当产业趋势、政策导向与市场周期形成合力时，相关领域的景气持续性往往超出市场的一致预期。

对于身处产业链各环节的企业而言，以下几个方向值得思考：

一是供应链卡位。长鑫科技和长江存储后续扩产确定性较强，上游设备、材料、封测等配套需求明确，企业可评估自身在国产存储供应链中的定位与切入点。

二是算力基建链条。AI基础设施资本开支维持高位，服务器、数据中心、液冷散热等配套领域持续受益，与存储芯片形成联动。企业可关注算力基建板块的需求传导效应。