ASICS亚瑟士集团8月17日发布2026年上半年业绩，数据显示净销售额同比增长32.7%至5344亿日元（约合人民币226亿元），归母净利润增长53.3%至821亿日元（约合人民币34.8亿元），多业务板块实现双位数增长。此前发布上半年财报的On昂跑和HOKA，却经历着上市以来最严峻的增长质疑，昂跑股价一度重挫超过20%，HOKA母公司、美国鞋履集团Deckers Brands股价也暴跌7.5%，两大网红品牌正式告别高速增长周期。
亚瑟士全球区域销售均达到双位数增长。大中华区增长约28%，利润增速显著高于销售增速，是集团重要的增长引擎；欧洲市场增长最快，增长约43.8%；日本本土增长约17.2%，维持高盈利水平。Onitsuka Tiger鬼塚虎净销售额增长35.9%至895亿日元；高性能跑鞋业务增长19.3%至2206亿日元，运动时尚品类大涨83%至1231亿日元，服装业务增长28.1%至256亿日元，ASICS Walking增长9.8%至86亿日元。
值得注意的是，亚瑟士计划于2027年1月1日将拥有77年历史的鬼塚虎分拆为全资子公司OT Group，通过独立运营进一步强化其高端生活方式品牌定位。长期以来，亚瑟士主品牌深耕于以数据、材料和竞技为主导的专业运动核心；而鬼塚虎则早已进化为以经典复古和生活方式为主导的鞋履品牌。随着全球复古球鞋浪潮的延续，鬼塚虎正在经历明显的高端化转型。将其剥离出传统运动业务架构后，新团队有望更灵活、更敏锐地应对全球市场。
在中国市场，亚瑟士持续加码本土化深耕，强化核心市场竞争力。2026年7月，品牌完成两大核心高管迭代：顾晓洁晋升大中华区市场副总裁，马新玲升任中国区销售副总裁。两位核心高管均具备20余年品牌从业经验，其中马新玲为亚瑟士中国初创团队成员，深度熟悉本土市场环境，将全面统筹中国区销售体系。此次核心岗位升级，大幅补强了品牌在华营销、渠道销售的本土化运营能力。
瑞士运动品牌On昂跑上半年净销售额同比增长14%至16.822亿瑞士法郎（约合人民币139亿元），净利润同比大涨1221.5%至2.083亿瑞士法郎；第二季度净销售额同比增长13.5%至8.503亿瑞士法郎（约合人民币70亿元），净利润同比增长356.5%至1.05亿瑞士法郎。包括中国市场在内的亚太地区领跑区域增长，第二季度净销售额同比增长43.1%至1.705亿瑞士法郎，市场规模再度占全球总净销售额的20%以上。
品牌表示，盈利能力提升主要由于直营（DTC）渠道占比大幅提升。直营渠道第二季度销售额同比增长26%至3.884亿瑞士法郎，占总净销售额比创下新高，达到45.7%；批发渠道增长4.8%至4.619亿瑞士法郎，公司主动收缩供货，以维护渠道库存健康、全价销售及品牌溢价。但也有机构认为，昂跑越来越依赖DTC，运营成本将明显高于批发渠道。第二季度昂跑销售费用同比增长19%，增幅高于收入增长。
虽然发布亮眼成绩单，但财报发布后昂跑股价较前一交易日下跌20.29%至30.91美元/股，今年以来股价累计下滑约34%。业内分析股价大跌的原因在于，收入增长明显放缓，从过去20%至30%高速增长降至14%，且第二季度销售业绩低于分析师平均预期的8.814亿瑞士法郎。同时公司管理层对全年预期更为谨慎，全年销售额目标下调至20%低位区间，此前的目标为至少23%的增速。
品类结构失衡同样制约昂跑增长。核心鞋类主业增长乏力，上半年销售额同比仅增11.5%，第二季度进一步回落至10.9%；而服饰、配饰等新兴品类高速爆发，上半年分别同比增长46.4%、80.3%，第二季度增速维持在47.7%、88.3%的高位，品类增长呈现明显结构性分化。为突破主业瓶颈，昂跑正在积极拓展新赛道，品牌联合创始人Olivier Bernhard日前证实，正在评估入局足球品类的可能性，希望通过全新运动场景打开新增量空间。
HOKA同样告别高增长时代，增速显著“刹车”。据南都此前报道，HOKA母公司Deckers Brands截至2026年6月30日的2027财年第一季度财报显示，净销售额同比增长5.7%，首次突破单季10亿美元关口。HOKA虽然依然保持增长（+7.7%），但已远低于此前连续多个季度的两位数增速。地区增长也不容乐观。曾经承担核心增量的国际市场，尤其是中国市场增长大幅降温，单季增速仅8.4%，成为HOKA整体走弱的关键因素。（此前报道：HOKA上季度增长跌入个位数，国际业务也“刹车”了）
全球球鞋二手交易平台StockX日前发布2026年上半年《大趋势：品牌动态》二手转售报告显示，品牌复兴与足球文化成为市场关键词。索康尼销售额同比增长239%，超越连续两年排名第一的亚瑟士，成为平台增长最快的运动鞋品牌。Jordan销售额增长6%，平均转售价格增长5%，复古鞋款成为增长动力。Supreme服装销售额同比增长19%，平均溢价由11%升至41%，并占据平台十大热门服装单品中的六席。
2026年上半年“中产跑鞋”增长呈分水岭态势。亚瑟士依靠“专业运动+高端复古”双品牌布局占据赛道优势地位；而昂跑、HOKA则褪去流量红利，暴露增速放缓、成本抬升、核心市场疲软、增长预期下调等短板。当前跑鞋行业已告别粗放式热度增长。谁能跳出单一赛道依赖、平衡渠道效益与品牌溢价、持续适配本土消费需求，谁才能在“中产跑鞋”新一轮格局洗牌中站稳长期优势。
采写：南都N视频记者 王欣
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