8月14日，青岛海容商用冷链股份有限公司（以下简称“海容冷链”）交出了一份让人喜忧参半的上半年成绩单。
从数据上看，这份半年报呈现出一种“温差感”：营收稳中有升，利润却明显回落。上半年，海容冷链实现营收18.37亿元，同比增长2.57%；归母净利润1.57亿元，同比下降28.91%；扣非净利润1.47亿元，同比下降30.55%。
营收还在往上走，但利润却掉了近三成.......海容冷链这份半年报传递出的信号并不乐观。
增收不增利
利润为何被“吃掉”？
收入增长2.57%，净利润却下滑近三成，这是海容冷链上半年最直观的隐忧。
先看数据，上半年海容冷链营收18.37亿元，增幅不大，但二季度单季收入达到10亿元，同比增长13.4%，环比改善的信号非常明显。公司在商用冷冻展示柜、商超展示柜和商用智能售货柜几个板块的销量都有不同程度的增长，外销收入7.09亿元，境外收入占比提升到了38.62%。
但利润却在承压，净利润从去年同期的2.21亿元降到1.57亿元。原因在于受人民币对外币升值带来的汇兑影响，以及新一轮股权激励计划产生的股份支付费用增加了管理费用。
值得关注的是经营现金流的变化。上半年，海容冷链经营活动现金流净额为-3779万元，而去年同期是2.21亿元，公司对此解释是购买大宗原材料支付的现金增加所致。
再看业务结构的主动调整，公司商用冷藏展示柜内销数量有所下降，但这是公司主动“调整市场策略”的结果。
同时，海容冷链也在向新场景延伸，尤其是商超展示柜和智能售货柜，一方面季节性特征相对较弱，另一方面又与零售渠道数字化、智能化趋势高度契合。随着这两类产品规模扩大，公司业务结构有望进一步趋于均衡。
海外工厂投产
“第二增长曲线”走到哪一步了？
“第二增长曲线”的出现，才是海容冷链这份半年报里最值得关注的一条主线。
图片来源：海容冷链官网
2026年一季度，海容冷链在印尼的首个海外生产基地正式投入使用，目前处于产能爬坡阶段，主要生产面向印尼市场的商用冷冻展示柜。半年报评估报告显示，印尼工厂“按计划推进生产各项工作，产量稳步提升”。
海容冷链之所以看重印尼工厂，首先在于东南亚地区市场需求旺盛，公司产品销量保持增长。印尼作为东南亚最大经济体，本身就是一个巨大的增量市场。有了本地工厂，交付周期缩短、物流成本降低、关税壁垒减少，竞争优势就能凸显出来。
其次，在于客户的拓展，印尼工厂不仅是产能的延伸，更是撬动国际客户的支点。有研报观点认为，印尼工厂投产将进一步加快东南亚市场放量和国际客户开拓。此外，欧美等海外市场的开拓力度也在加大。
从战略层面看，海容冷链今年业务重点围绕“产品智能化升级”和“深耕海外市场”展开。其中，印尼工厂是“深耕海外市场”战略落地的关键一步。依托印尼的区位优势和先进产线，公司计划立足东南亚，进一步开拓大洋洲、南亚、中东、非洲等市场。
虽然海容冷链交出的这份半年报，在利润端并不尽如人意，但公司营收稳住了、海外工厂投产了、业务结构也在优化，且海外“第二增长曲线”的前景将是一个更加全球化的冷链设备版图，已在逐渐成形。
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