8月18日晚，小米集团发布2026年第二季度及上半年业绩。
单季总收入1089.22亿元，同比下滑6.1%，环比增长9.9%；经调整净利润62.19亿元，同比下滑42.6%，环比微增2.4%。
同环比一降一升，这份成绩单在行业逆风中透出几分韧性。
单季营收重新站上1000亿元关口，是这份财报最直观的亮点。不过细看数字，1089.22亿元较去年同期的1160亿元仍缩水6.1%，延续了一季度同比下滑10.9%的负增长态势；环比看，则较一季度991.42亿元回升9.9%，显示出环比修复的苗头。整个上半年，小米总收入2080.63亿元，同比下滑8.4%。
与营收相比，利润端的压力更为突出。
二季度经调整净利润62.19亿元，同比大幅下滑42.6%，环比仅微增2.4%，明显跑输营收9.9%的环比增速。这一背离的核心原因在于毛利率的持续收缩：当季整体毛利率19.8%，同比下降2.7个百分点，环比再降2.2个百分点，创下近年低位。上半年经调整净利润122.91亿元，同比下滑超四成。
小米在财报中给出的解释是：存储等核心器件成本大幅上涨，国内家电补贴退坡，叠加行业竞争加剧。存储涨价对利润的侵蚀，贯穿了整份财报。
分业务看，智能手机业务二季度收入421亿元，同比下滑7.5%；出货量3120万台，同比大降26.5%，主要源于公司主动收缩中低端机型与全球需求疲软。
IoT与生活消费产品收入313亿元，同比下滑19.2%，环比增长26.7%，国补退坡是同比下滑主因；互联网服务收入90亿元，毛利率76.8%，继续充当利润压舱石。
但以价换质的策略正在显效：手机平均售价（ASP）同比大涨25.9%至1351元，创历史新高；中国大陆3000元以上机型销量占比达32.1%，同比提升4.5个百分点。代价是手机毛利率降至8.5%，较去年同期的11.5%明显收窄。
与手机业务的收缩形成对照，智能电动汽车及AI等创新业务成为增长引擎：分部收入249亿元，同比增长17.1%，环比增长约25%；当季新车交付104199辆，同比增长28.2%。不过该分部仍处爬坡期，市场测算当季经营亏损26亿元。
这般业绩承压的局面，同行也普遍面临相同挑战。
二季度全球智能手机出货量同比下滑6%至11%不等，创下2013年以来同期最低；三星电子虽然靠存储业务赚得盆满钵满，营业利润同比暴增1814%，但其手机部门却首次出现季度亏损；传音控股则靠提价与中高端策略，实现二季度净利环比增长50.73%。
存储涨价把利润从下游整机厂抽向上游存储厂，是全行业共同的考题。
二级市场上，截至18日收盘，小米集团收涨1.16%，报26.18港元。上半年公司回购金额约117亿港元，超过去年全年。
最坏的时刻是否过去，还要看下半年高端手机与澎程新车的成色。
来源：星河商业观察
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