【解剖大盘】

外围依旧不稳定，又到了考验韧性的时候，还好两地市场均扛住了压力，港股今天微涨0.07%。

8月17日，美伊谅解备忘录所设定的60天谈判窗口期到期。当被问及美国是否打算延长与伊朗达成的谅解备忘录时，特朗普给出了否定的回答。离中期选举已经很近了，特朗普的最新民调显示支持率降至33%，创下其第二任期内新低，伊朗问题现在是烫手的山芋，没有其它办法之下，特朗普只能继续嘴硬：不着急结束与伊朗的战争，若阿曼阻碍谈判、将“狠狠轰炸”。伊朗则保持强硬姿态，警告转向全面进攻。伊朗持续加大霍尔木兹海峡控制力度，一艘燃料运输船反复掉头后停驶。航运的逻辑持续强化，德翔海运(02510)继续涨超5%；东方海外国际(00316)、海丰国际(01308)涨超2%。

尽管美股存储芯片股和光通信股还在逆市走高，存储芯片股闪迪收涨近9%、Coherent收涨近8%、Lumentum涨4.6%，芯片指数反弹1.6%，看上去要重返牛市，但国内已经不跟，因为接下来的问题不容乐观。

表面的繁荣是建立在债务基础之上的，AI基建催生创纪录发债潮，美国投资级债券年内再度刷新历史，截至8月17日，8月美国投资级债券发行规模达1452亿美元，创历年同月纪录新高；此外，今年迄今，有六个月发债规模为历年同月最高或第二高。

还有更大的问题，美财政部：6月中日领衔海外抛售美国国债，中日英三大“债主”均减持，中国持债创2008年来新低。随着美债、日债、英债、德债近来纷纷重挫，收益率狂飙至多年来乃至数十年来的最高位，引发广泛担忧，布鲁金斯学会高级研究员Robin J Brooks在最新报告中表示，世界上并没有一种直观的方法能够预判一个国家何时会爆发债务危机；但正如过去一周所显示的那样，市场压力显然正在急剧积聚。

粮食危机再起，小摩日前发布最新报告预计，全球食品价格通胀率将从今年上半年的2.8%提升至明年上半年的5%。原因是中东战事导致霍尔木兹海峡通行受阻，加之强厄尔尼诺可能造成农作物减产，多重因素叠加将冲击农业生产，导致食品价格在2027年上半年居高不下。报告预计，2027年上半年食品价格通胀率将达到5%，推动整体通胀率上升0.6个百分点。十月稻田(09676)大涨超14%；现代牧业(01117)涨6.69%，报1.515港元；优然牧业(09858)涨超5%、德康农牧(02419)涨超3%。

宇树科技将于8月19日在上海证券交易所科创板上市。相关机器人概念持续造势，昨日已经有部分品种发力，今天又换了一批，与宇树有合作关系的巨星传奇(06683)有资金尾市急速拉升，炒作的就是双方各占50%股权的合资公司“宇星娱乐”，开发消费级IP机器人，估计会充分利用IP“周同学”来实现双赢，不过，消费级机器人如果不解决好大脑的问题，和普通的玩具没多大区别，这个时间起码要按年来算。今天大涨近35%。

其它机器人概念股都在动，埃斯顿(02715)涨超8%、T链的三花智控(02050)涨超5%、谐波减速器的来福谐波(03952)涨超2%。

中国工程机械工业协会统计，2026年7月挖掘机销量19521台，同比增长13.9%；其中出口11913台，同比增长21.2%，出口占比约61%创历史新高；装载机销量11774台，同比增长30.8%。装载机增速这么高，直接利好中国龙工(03339)：公司核心强项就是装载机，市占率稳居第一梯队，海外装载机竞争格局比挖机友好很多。公司海外布局早，东南亚、中亚、中东、拉美渠道铺得比较完整；装载机属于标准化程度高的产品，便于出海。作为智通8月金股，今天大涨超11%。三一国际(00631)：昨日首批SKT110Ei纯电无人驾驶矿卡发往南美洲，这是中国矿山无人驾驶技术首次落地拉美市场，一季度海外销售收入实现高速增长。今天涨超9%。

金斯瑞(01548)再度领衔创新药，核心亮点是其AIDD业务同比翻倍，AI制药公司订单爆发；基因‑蛋白一体化平台放量。今天再度涨超8%；药明系则再度引领CXO，药明合联(02268)：公司新加坡基地BCM3设施成功实现GMP放行，标志着其全球产能扩张进入新阶段。今天涨超7%；药明生物(02269)入选全球可持续生物医药领军企业最佳实践榜单，该榜单汇聚了默沙东、礼来、强生、阿斯利康、武田制药、葛兰素史克和拜耳等全球领先药企，可见份量不轻，涨超5%。康龙化成(03759)8月21日正式出业绩，前面预告是预计上半年净利润同比增长4%–10%，今天涨近6%。凯莱英(06821)也要8月25日出业绩，今天涨5%。

互联网巨头在这次AI浪潮中显得很落寞，只能在后面奋力追赶。阿里巴巴(09988)在做减法，以前疯狂收购，现在转向收缩。近日，灵犀互娱CEO周炳枢在内部信中宣布，阿里巴巴将出让所持有的灵犀互娱股份，信宸资本成为新股东。据业内爆料，这笔交易的价格超过15亿美元，折合人民币超过百亿元。AI太烧钱了，早在去年年初，阿里CEO吴泳铭就曾宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，此番回收资金就是给AI储备“弹药”。今天涨3.68%。

另一边，8月18日，腾讯控股(00700)旗下腾讯云宣布将在马来西亚柔佛开服，首期计划设立三个可用区，这是腾讯云首次在马来西亚开服。开服后，柔佛将成为腾讯云在东南亚的重要节点，当地企业可就近部署AI相关业务，满足本地快速增长的AI智能体应用需求。腾讯云数据湖计算DLC刷新TPC-DS100TB性能和性价比两项世界纪录，综合性能成绩达6.54亿，是此前最高纪录的近10倍；单位性能成本降至11.04元，仅为此前的约六分之一。巨头的比拼还在持续当中。

【板块聚焦】

据媒体报道，中国正加快降低对美国技术的依赖，已要求部分国资关联机构卸载微软定制版Windows10操作系统。此举将这套操作系统原定退役时间提前数月，体现出中方对敏感政务系统使用境外软件日益增长的担忧。

该版Windows10由神州网信(CMIT)开发，是微软与国企中国电科的合资企业，2016年成立，初衷是改造Windows，使其符合中国网络安全与国家安全要求。神州网信原本计划2027年2月停止该软件支持，新的指令把时间点进一步提前。

这个消息没有证实，但从安全的角度来看是迟早的事情。利好国产软件替代：金山软件(03888)、中国软件国际(00354)。

【个股掘金】

耐世特(01316)：泰国工厂第20000件CEPS顺利下线 后续订单催化值得期待

7月31日，耐世特泰国工厂迎来关键生产里程碑，工厂员工齐聚现场，共同见证第20,000件管柱式电动助力转向系统(CEPS)成功下线。从投产到量产，在短短三个月内完成20,000件CEPS产品下线，验证了基地高效的生产交付能力与成熟的品控体系。

点评：当前东南亚汽车电动化、智能化转型提速，市场需求持续释放。泰国工厂顺利下线意味着公司在东南亚一带的拓展取得阶段性成果。以此为辐射，全球化进程直接提速。公司上半年实现收入22.42亿美元，同比增长3.9%；实现归母净利润0.86亿美元，同比增长35.2%。实现自由现金流1.09亿美元，较去年同期的0.37亿美元显著提升。

公司已形成线控转向、后轮转向、EMB、MotionIQ软件套件的完整线控产品矩阵。随着行业智能化与高阶自动驾驶加速渗透、线控底盘高附加值产品进入放量周期，预计2026E线控转向将开始逐步放量。

后续看点：2026上半年两个线控转向新项目进入量产，如公司配套的极氪9x等车型正处于放量周期，北美1个L4Robotaxi线控转向项目已量产(2家客户正处于开发阶段)，4个项目已定点尚未量产(1家客户正处于开发阶段)，欧洲1个线控项目已定点尚未量产。管理层指引今年全年订单有望达60亿美元(2025年约49亿美元)。