来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，天华新能发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为77.8亿元，同比增长125%；归母净利润为22.92亿元，同比增长2622.89%；扣非归母净利润为22.67亿元，同比增长1739.2%；基本每股收益2.76元/股。

公司自2014年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为30.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天华新能2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为77.8亿元，同比增长125%；净利润为26亿元，同比增长3104.42%；经营活动净现金流为1.78亿元，同比下降32.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为10亿元、-0.9亿元、26亿元，同比变动分别为-44.41%、-108.68%、3104.42%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）9.97亿-8654.81万26亿净利润增速-44.41%-108.68%3104.42%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动125%，营业成本同比变动37.02%，收入与成本变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）37.13亿34.58亿77.8亿营业成本（元）29.83亿32.09亿43.96亿营业收入增速-44.09%-6.88%125%营业成本增速-35.27%7.55%37.02%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动125%，销售费用同比变动19.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）37.13亿34.58亿77.8亿销售费用（元）2336.16万2550.46万3048.35万营业收入增速-44.09%-6.88%125%销售费用增速9.84%9.17%19.52%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长75.29%，营业成本同比增长37.02%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速15.87%-25.97%75.29%营业成本增速-35.27%7.55%37.02%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长125%，经营活动净现金流同比下降32.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）37.13亿34.58亿77.8亿经营活动净现金流（元）7.06亿2.66亿1.78亿营业收入增速-44.09%-6.88%125%经营活动净现金流增速-73.52%-62.32%-32.96%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为7.1亿元、2.7亿元、1.8亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）7.06亿2.66亿1.78亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.069低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）7.06亿2.66亿1.78亿净利润（元）9.97亿-8654.81万26亿经营活动净现金流/净利润0.71-3.070.07

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为43.49%，同比增长503.29%；净利率为33.42%，同比增长1435.29%；净资产收益率（加权）为18.34%，同比增长2364.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为19.66%、7.21%、43.49%，同比变动分别为-35.77%、-63.33%、503.29%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率19.66%7.21%43.49%销售毛利率增速-35.77%-63.33%503.29%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.21%增长至43.49%，存货周转率由去年同期1.59次下降至1.4次。

项目202406302025063020260630销售毛利率19.66%7.21%43.49%存货周转率（次）2.011.591.4

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比增长55.22%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）2.29亿-5928.69万-2654.85万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.12%，同比增长29.26%；流动比率为2.26，速动比率为1.72；总债务为80.44亿元，其中短期债务为61.07亿元，短期债务占总债务比为75.92%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.86、1.18、0.69，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率1.861.180.69

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.06、0.02，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）41.72亿14.65亿-3.22亿流动负债（元）31.8亿29.4亿52.77亿经营活动净现金流/流动负债1.310.5-0.06

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为13.54%、26.13%、36.45%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）19.89亿37.98亿67.04亿净资产（元）146.85亿145.38亿183.91亿总债务/净资产13.54%26.13%36.45%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.82，广义货币资金低于总债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）65.27亿34.97亿54.83亿总债务（元）19.89亿37.98亿67.04亿广义货币资金/总债务3.280.920.82

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.28、0.92、0.82，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）65.27亿34.97亿54.83亿总债务（元）19.89亿37.98亿67.04亿广义货币资金/总债务3.280.920.82

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为31亿元，较期初变动率为128.43%。

项目20251231期初预付账款（元）13.57亿本期预付账款（元）30.99亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为7.49%、8.34%、18.41%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）7.53亿5.56亿30.99亿流动资产（元）100.45亿66.62亿168.36亿预付账款/流动资产7.49%8.34%18.41%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长128.43%，营业成本同比增长37.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-8.42%-0.02%128.43%营业成本增速-35.27%7.55%37.02%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为13.4亿元，较期初变动率为604.21%。

项目20251231期初应付票据（元）1.91亿本期应付票据（元）13.45亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为93.9亿元，公司营运资金需求为100.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-6.9亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-6.94亿营运资金需求（元）100.87亿营运资本（元）93.93亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.18，同比增长12.16%；存货周转率为1.4，同比下降11.98%；总资产周转率为0.31，同比增长72.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.01，1.59，1.4，存货周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）2.011.591.4存货周转率增速-17.67%-21.07%-11.98%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.5亿元，较期初增长107.51%。

项目20251231期初在建工程（元）1.67亿本期在建工程（元）3.47亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长71.76%。

项目20251231期初长期待摊费用（元）2393.48万本期长期待摊费用（元）4110.96万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.5亿元，较期初增长62.7%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）2.13亿本期其他非流动资产（元）3.46亿

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