来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，珠海中富发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.66亿元，同比下降14.42%；归母净利润为-2755.61万元，同比增长25.95%；扣非归母净利润为-4079.05万元，同比下降23.05%；基本每股收益-0.0214元/股。

公司自1996年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为6.29亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠海中富2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.66亿元，同比下降14.42%；净利润为-2746.12万元，同比增长26.18%；经营活动净现金流为2215.94万元，同比增长19.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.7亿元，同比下降14.42%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）5.35亿5.44亿4.66亿营业收入增速-26.31%1.63%-14.42%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.42%，净利润同比增长26.18%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）5.35亿5.44亿4.66亿净利润（元）-1022.76万-3720.12万-2746.12万营业收入增速-26.31%1.63%-14.42%净利润增速-119.64%-263.73%26.18%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、-0.4亿元、-0.3亿元，同比变动分别为-119.64%、-263.73%、26.18%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-1022.76万-3720.12万-2746.12万净利润增速-119.64%-263.73%26.18%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-14.42%，销售费用同比变动19.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）5.35亿5.44亿4.66亿销售费用（元）488.15万588.34万701.7万营业收入增速-26.31%1.63%-14.42%销售费用增速-2.72%20.52%19.27%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长44.62%，营业收入同比增长-14.42%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-26.31%1.63%-14.42%应收账款较期初增速96.42%55.71%44.62%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.59、-0.5、-0.81，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3669.57万1848.61万2215.94万净利润（元）-1022.76万-3720.12万-2746.12万经营活动净现金流/净利润3.59-0.5-0.81

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.2%，同比增长3.7%；净利率为-5.9%，同比增长13.74%；净资产收益率（加权）为-28.58%，同比下降56.95%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-3.22%，-18.21%，-28.58%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率-3.22%-18.21%-28.58%净资产收益率增速-126.59%-465.53%-56.95%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为101.48%，同比增长7.1%；流动比率为0.29，速动比率为0.24；总债务为9.69亿元，其中短期债务为8.65亿元，短期债务占总债务比为89.23%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为87.9%，94.75%，101.48%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率87.9%94.75%101.48%

• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为19.1亿元，负债总额为19.4亿元，净资产为-0.3亿元，出现资不抵债状况。

项目202406302025063020260630资产总额（元）19.18亿19.8亿19.12亿负债总额（元）16.86亿18.76亿19.4亿净资产（元）2.44亿1.4亿1365.28万

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.6亿元，短期债务为8.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.19，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）5145.18万1.03亿1.61亿短期债务（元）8.84亿8.7亿8.65亿广义货币资金/短期债务0.060.120.19

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.6亿元，短期债务为8.6亿元，经营活动净现金流为0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）1475.61万1.22亿1.83亿短期债务+财务费用（元）9.29亿9.18亿9.08亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.020.050.07

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.08、0.08、0.07，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.080.080.07

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为33.17%。

项目20251231期初预付账款（元）3229.93万本期预付账款（元）4301.23万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.17%，营业成本同比增长-15.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速149.61%6.28%33.17%营业成本增速-16.34%2.11%-15.1%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-920.3万元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）2215.94万投资活动净现金流（元）-3136.24万筹资活动净现金流（元）-3361.87万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、1亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、0.2亿元、0.2亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）2932.36万9783.23万3624.24万经营活动净现金流（元）-3669.57万1848.61万2215.94万

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-5.3亿元，营运资本为-12.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-6.9亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-6.86亿营运资金需求（元）-5.31亿营运资本（元）-12.17亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.04，同比下降14.33%；存货周转率为4.1，同比下降8.59%；总资产周转率为0.24，同比下降16.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.67，3.54，3.04，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）3.673.543.04应收账款周转率增速-29.42%-3.48%-14.33%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.91%、1.08%、1.51%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售费用（元）488.15万588.34万701.7万营业收入（元）5.35亿5.44亿4.66亿销售费用/营业收入0.91%1.08%1.51%

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