2025年
70家寿险公司退保率
退保规模、退保率“双降”
①2家超10%
3家超5%，4家超3%
高退保率不减，集中在中小险企
②超8成险企退保率下降
高退保产品规模，3年减少千亿
③年金险↓终身寿险↑
万能险、投连险等产品退保较多
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2025年寿险公司综合退保率
2家超10%，3家超5%，4家超3%
2025年，在资产和负债两端均向好发展的背景下，人身险业净利润再创新高，71家人身险公司的净利润为4867.6亿，同比增长近53%。
一方面，是人身险公司抓住资本市场机遇，投资收益率提升，甚至，拉动近三年平均投资收益率，时隔三年再度上升，升至3.4%。
详见《72家寿险公司近三年投资收益率：10家超5%，33家超4%.》
另一方面，是经历过传统险产品的预定利率，从“3.5%→3.0%→2.5%→2.0%”连续三次下调，保险公司的负债质量提升，新业务价值持续增长。
此外，从头部寿险公司的数据看，退保率持续下降，保单继续率提升，也从侧面反映出业务品质有所优化。
以中国人寿为例，2025年的退保率降至0.95%，为上市以来最低，26个月保单继续率为88.8%，为上市以来最高。
人身险业退保率持续下降，背后有多重因素影响，一是，昔日热销的快返型年金险产品，已经陆续达到预定退保期，相关产品的退保规模明显下降。
二是，近年来在外部利率环境的变化下，保险产品凭借“长期、稳定”等优势，成为消费者资产增配的优选之一，保费规模持续增长，助力保单继续率提升。
三是，随着此前热销产品，从快返型年金切换到增额终身寿险后，由于增额终身寿险的保险期限更长，且可以通过减保的方式领取部分现金价值。
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年金险↓终身寿险↑
退保率、退保规模“双降”
2024年寿险业退保率低至1.8%
因此，从人身险业的情况看，退保率近三年持续下降，已经降到历史新低。
根据监管披露的数据显示，2024年人身险业的退保率为1.8%，较上年同期下降0.6个百分点。
从可统计到的70家人身险公司数据看，2025年超8成险企的综合退保率同比下降，详见后文。
预计，2025年人身险业的退保率，大概率还会继续下降。
为方便大家了解各家公司的退保规模，我们还整理了70家公司四季度的部分产品退保规模，详见本文第一张图。
从全年的角度看，2025年70家寿险公司，880余款产品累计的退保规模为1744亿，较2022年的2729亿，减少近千亿。
如前文所说，快返型年金等集中兑付期已过，是退保率和退保规模，双双下降的原因之一。
这一点，从退保较多的产品，正在从年金险变成终身寿险，也能看出来。
2022年，退保较高的产品，主要就是年金险，178款年金险产品累计退保规模超1900亿，占比约为72%。
2025年，退保规模最大的产品，已经变成终身寿险，185款终身寿险的累计退保规模近900亿，占比约为51%，年金险的退保规模占比已经下降至40%。
从产品设计类型看，万能险、普通型、投连险的退保规模较大，这与此前万能险热销，大多投保人达到购买预期后，选择退保有关。
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超8成险企退保率下降
高退保率的公司，数量不减
从公司的角度看，2025年70家寿险公司中，12家的综合退保率上升，占比17%；57家的综合退保率同比下降，占比为82%。
在多数寿险公司退保率下降的背景下，人身险业的退保率中位数和均值，也明显下降...
2025年，寿险公司的退保率中位数为1.3%，同比下降超0.3个百分点，均值为1.62%，同比下降超0.2个百分点。
不过，即使在行业整体退保率下降的背景下，高退保率的公司，较上年同期却并未减少！
2025年，退保率超4%的寿险公司依旧为6家，其中，2家超10%，1家超8%，3家超4%。
而且，高退保率和退保率上升的公司，也大多集中在中小险企。
这背后与中小公司业务规模小且产品集中度高，更容易受热销产品达到预定退保期影响，导致退保率上升有关。
从退保率分布看，退保率低于2%的公司已经有48家，占比约70%，较上年同期上升超20个百分点。
由此可见，从退保率看，寿险公司之间的分化现象，也依旧突出。
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万能险、投连险、终身寿
等产品的退保规模较高
从产品层面看，如前文所说，终身寿险、万能险、投连险等产品的退保规模较大。
以2025年退保率最高的8家公司为例，这些公司在四季度退保规模较高的三款产品情况，如上图所示。
其中，7款为投连险，累计退保规模超200亿；5款为万能险，累计退保规模超39亿；6款为终身寿险，累计退保规模超21亿。
虽然，万能险和投连险，都属于“保底+浮动收益”类产品，但是，从部分产品的结算利率或净值变化来看，退保增多更多可能是受产品到达预定退保期影响。
以投连险为例，从中信保诚多个投连险账户的近一年净值变化可以看到，大多表现都不错。
即使，是近一年收益较低的也超2%，比当前在售的传统险预定利率要高。
以万能险为例，和泰人寿退保规模前三的产品中，有2款是万能险，这些万能险大多在2018年前后销售。
彼时，万能险的最低保证利率还为3%...
也就是说，即使这些产品的结算利率，近年来持续下降，甚至，已经降至最低保证利率3%。
但是，未来这些万能险的结算利率也不会再比3%低，依旧超过很多当前在售的产品。
所以，这些产品的退保规模上升，说明对于部分有着短期储蓄需求的客户来讲，相比更长期限的利率优势，还是会选择退保变现。
什么是综合退保率？
最后，什么是综合退保率呢？
按照13号准则的公式，综合退保率=（退保金+保户储金及投资款的退保金+投资连结保险独立账户的退保金）÷（期初长期险责任准备金+保户储金及投资款期初余额+独立账户负债期初余额+本年度签单保费）×100%。
其中，退保金和签单保费的计算口径均为本年度累计值。
也就是说，综合退保率这一指标，并非年化指标，随着时间的进展，后续退保率还会提升！
以新华和国寿的数据为例，按照正常业务进展，无特殊情况的话，全年退保率是上半年的2倍左右。
此外，需要注意的是，平安寿险等公司披露的综合退保率为当季数据，而其他绝大多数公司披露的是年度数据。
因此，大家在横向对比的时候，要考虑个体间的差异。
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