隔夜美股科技板块受美债收益率飙升影响重挫，费城半导体跌5%，但此前被市场划分为“AI输家”的软件股顶住压力，IGV（北美科技软件）仅微跌0.03%，A股硬科技今日集体回调，但软件信创概念盘中局部回暖，麒麟信安涨超7%，中国软件涨超3%。软件ETF汇添富(159590)回调超3%连续第二日走弱，但溢价持续走扩，资金继续逢跌涌入，实时数据显示，软件ETF汇添富(159590)盘中再获净申购1500万份，近10日累计“吸金”超6000万元！
早在2025年8月底，官媒就曾在北京2025中国操作系统产业大会召开时，刊登《国产操作系统，离好用还远吗》一文。彼时，正值新一代国产商用桌面操作系统与服务器操作系统银河麒麟V11发布，以银河麒麟、鸿蒙等操作系统为代表的一系列产品取得突破，展现出较强的市场竞争力，推动国产操作系统从“能用”向“好用”迈进。该文认为：由于起步晚、底子薄，我国在操作系统领域一直没有形成自主可控的技术体系，而微软Windows和苹果操作系统市场占有率合计近90%。操作系统居于信息产业上下游的枢纽位置，发挥基础性、平台性作用，对保障信息安全、促进数字经济发展具有关键意义。当下，人工智能等新技术，为实现“换道超车”提供机遇！
政策方面，7月20日高层表示将加快出台“人工智能+软件”行动方案，推动软件开发智能化转型、软件产品及服务智能化升级和智能体软件新业态培育。8月11日，上海市印发《上海市软件和信息服务业发展“最新五年”规划》，明确到2030年，将上海软件和信息服务业打造成经济增长“动力源”、AI赋能应用“主阵地”、参与全球竞争“桥头堡”。8月14日，广东省首个词元经济专项金融产品“Token贷”在广州海珠发布，按合同/Token消耗额度核定额度，可提供信用、应收账款质押、订单融资为主的担保方式。
软件ETF汇添富(159590)标的指数多数飘绿：拓维信息跌超4%，金山办公、同花顺、润和软件跌超3%；中国软件逆市涨超3%。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
【国产操作系统将迎曙光，基础软件替换空间广阔】
长江证券指出，关键核心基础软件操作系统（Operating System，简称 OS）连接硬件和数据库、中间件、应用软件的纽带，是承载各种信息设备和软件应用运行基础平台的核心基础软件，可以根据用户界面的使用环境和功能特征的不同可分为多种类型。当前，随着全球科技的不断发展，电脑、服务器、手机等终端设备数量的稳步提升，操作系统市场规模呈现稳健增长的态势，具备先发优势的海外厂商，由于具备完善的软硬件生态建设，占据极高的市场份额。
复盘操作系统的发展历程，可以发现操作系统的发展总是伴随着硬件技术的升级，每到技术发展的关键节点都需要配套的操作系统，而当下操作系统正进入万物互联的“边缘计算时代”，或为国产操作系统发展带来新的契机。国产操作系统有望通过开源共建，加速操作系统生态建设。
国产替代趋势下，国产操作系统市场广阔。与海外先进的操作系统厂商相比，国产操作系统起步较晚，但历经长时间的发展，正逐步追赶。由于操作系统是信息化安全体系的基石，构建独立自主的操作系统生态是我国科技发展的必由之路，所以操作系统的国产替代已纳入顶层设计规划，成为国家信息、网络安全保障的一部分。
随着行业信创的推进，信创PC及服务器市场出货量保持高增。当前时点，国内已出现多个较为成熟的国产操作系统，面向新的产业需求演进。其中，麒麟软件作为中国软件控股的操作系统厂商，是当前国产操作系统市场的领军企业。统信软件专业从事操作系统开发和提供。麒麟信安深耕关键领域的操作系统国产化。国内科技大厂作为我国科技产业的领军企业，在操作系统领域持续发力，打造了开源欧拉、开源鸿蒙两大项目。
长江证券认为，由于软硬件体系的发展对于操作系统提出了新的要求，国产操作系统有望利用开源模式加速发展。同时，在顶层设计的指导下，国产操作系统有望在信创产业加速渗透。测算2025年中国操作系统市场规模高达450亿元，其中信创操作系统市场有望达到97.5亿元，进而带动国产操作系统厂商营收快速增长。同时，复盘操作系统发展历程，国产操作系统市场格局将由目前的百花齐放进一步收敛，而操作系统生态将成为决定操作系统竞争格局的决定性因素。在信创市场，麒麟软件和欧拉分别在PC端和服务器端呈现较强的先发优势，并有望进一步稳固其领先地位，而鸿蒙则有望通过移动侧反哺端侧生态从而抢占市场。
（长江证券20260627《国产操作系统将迎曙光：生态筑基石，政策护成长》）
东莞证券指出，信创按照“2+8+N”节奏稳步推进，逐步向市场主导驱动过渡。核心基础软件国产化率较低，短期或将迎来替换高峰期。当前，我国数据库、操作系统等重要基础软件领域国产化率仍较低，距离2027年的100%全面替代的目标差距较大，替代空间广阔。在数据库领域，当前行政替换正在向地市和区县大面积下沉。而八大行业由于对国产数据库的稳定性、迁移难度等要求更为严格，导致整体替代率并不高。伴随着2027年全面替换节点迫近，国产数据库有望在行业中加速渗透，并从非核心系统、次核心系统替换向核心系统替换突破。在操作系统领域，国产操作系统渗透率水平尚低，但近年来，得益于国家信创等相关政策的扶持，国产操作系统逐渐突破了外资企业垄断市场的局面。未来随着国产操作系统技术、产品不断成熟，以及政策面持续释放红利，在行政及八大关键行业范围内有望实现加速替换。
（东莞证券20260428《计算机行业深度报告：信创迎来发展新机遇，基础软件替换空间广阔》）
【“AI吞噬软件”正被逐步证伪，传统软件厂商具有强大竞争力】
中信证券指出，当下关于“AI吞噬软件”的叙事正被逐步证伪，传统软件厂商依然具有强大的市场竞争力。
AI在软件行业的渗透并非是简单的替代，而是通过嵌入CRM、ERP、ITSM和HCM等既有工作流，推动企业级落地。这样的转型让传统软件厂商在行业中依旧拥有数据、行业知识及客户服务能力等核心壁垒。比如，许多企业在进行数字化转型时，依然需要依靠这些传统软件工具来优化内部流程与管理，说明传统软件的价值依旧不可小觑。
从短期来看，模型同质化属性的提升和软件企业AI收入占比的增加，预计将推动美股软件板块估值持续向上修复。中信证券认为，未来1到2个季度是观察这一变化的重要窗口期。在此期间，软件企业能否有效利用AI技术来提升整体营收增速，将成为决定板块能否由估值修复走向反转的关键。
随着AI技术的不断成熟，企业级软件市场可能会迎来新的增长点。投资者需要关注那些能够将AI应用落地的企业，尤其是那些在CRM、ERP等领域有着深厚积累的传统软件公司。（中信证券20260804《传统主业稳健+AI收入渐显，美股应用软件迎来估值修复契机》）
从A股软件业绩来看，截至8月17日，软件ETF汇添富(159590)标的指数成分股50只成分股中共有3只发布正式业绩，18只发布业绩预告，其中13只净利润同比正增长。金山办公预告净利润增长上限高达264%！
注：成分股仅做展示，不作为个股推荐。
硬件为基，软件为核。软件ETF汇添富（159590）标的指数“AI应用”含量39.33%，“智能体”含量39.78%，在全市场软件赛道占比更高！软件ETF汇添富（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局AI软件全产业链！指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务全面覆盖！场外联接（A类：023254；C类：023255）。
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