来源：新浪财经-鹰眼工作室

中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的上交所审核问询函相关专项说明正式对外披露，针对吸并各方业绩波动、资产负债与现金流等核心问题，东兴证券结合经审计的2024-2025年财务数据及2026年上半年审阅数据作出详细回应，毕马威华振会计师事务所就相关财务事项发表明确核查意见，确认相关披露符合企业会计准则要求，不存在重大异常。

根据披露数据，2025年东兴证券实现营业收入47.11亿元，同比增长10.25%；归母净利润21.02亿元，同比增长36.10%。业绩增长主要得益于A股市场回暖带动经纪业务大幅增长，同时公司加大存量风险项目清收处置力度，信用减值损失大幅转回，带动营业支出同比下降9.66%。

2025年东兴证券核心经营业绩指标如下：

项目2025年度（万元）2024年度（万元）同比变动率营业收入471,078.61427,274.0610.25%营业支出220,011.89243,529.92-9.66%净利润210,349.69155,052.3935.66%归属于母公司所有者的净利润210,176.42154,432.4936.10%

从业务结构来看，2025年东兴证券经纪业务手续费净收入同比大增30.30%至9.53亿元，主要源于当年股票基金代理买卖交易金额达4.05万亿元，同比增长50.04%，与行业回暖趋势完全匹配。同期资产管理业务手续费净收入同比下滑28.85%至2.08亿元，主要系公募及专项资管受托管理规模分别同比下降13.28%、58.16%所致。信用减值损失方面，2025年东兴证券信用减值损失仅为4193.91万元，较2024年的2.52亿元大幅下降83.35%，核心原因是公司年内推动项目处置和买入返售金融资产清收，前期已计提减值的融出资金、买入返售金融资产相关项目实现大额转回。

东兴证券2025年信用减值损失构成明细如下：

项目2025年度（万元）2024年度（万元）同比变动率融出资金信用减值损失-1,613.3618,101.18-108.91%买入返售金融资产信用减值损失-4,612.079,958.25-146.31%应收款项信用减值损失-168.02%其他债权投资信用减值损失7,802.30-7,527.48203.65%其他金融资产信用减值损失3,244.093,733.10-13.10%合计4,193.9125,186.97-83.35%

与同行业可比公司对比，东兴证券2025年整体业绩增速略低于行业平均水平，仅资产管理业务手续费净收入、信用减值损失两项指标与行业均值存在较大差异，均对应前述业务规模调整、存量风险清收的特定经营背景，整体业绩波动具备合理性。

2026年上半年，东兴证券经营延续向好态势，实现营业收入25.06亿元，同比增长11.40%；归母净利润10.25亿元，同比增长25.13%。其中财富管理业务表现亮眼，代理买卖证券业务净收入同比增长28.66%，截至2026年6月末融出资金余额达215.95亿元，同比增长39.66%；投资交易业务受益于A股结构性行情与债券市场利率下行，投资收益和公允价值变动损益合计同比增长14.40%。

资产负债端，截至2025年末东兴证券总资产达1141.98亿元，较上年末增长8.52%，资产结构整体稳定，货币资金、融出资金、金融投资三类核心资产合计占比超90%。其中融出资金规模同比增长24.01%，主要来自境内个人客户融资融券业务需求增长；其他债权投资规模同比增长16.90%，主要是公司加大地方政府债、金融债等低风险品种配置力度。东兴证券各类金融资产减值计提比例均高于同行业可比公司平均水平，其中其他债权投资2025年末计提比例0.73%、融出资金计提比例1.00%，买入返售金融资产中存量股票质押项目计提比例达68.74%，减值计提充分合理。

截至2025年末东兴证券有息负债总额558.23亿元，其中未来1年内待偿还规模432.61亿元，公司扣除客户资金后的自有货币资金、高流动性金融投资合计达569.45亿元，完全覆盖短期偿债需求，不存在重大偿债风险。针对2024年经营活动现金流净额为-101.56亿元的情况，东兴证券解释称主要是当年主动加大交易性金融资产配置规模所致，2025年通过处置相关资产实现经营活动现金净流入9.44亿元，现金流回归行业正常水平，后续出现大额不利波动的风险较低。

毕马威华振核查后明确表示，东兴证券报告期内业绩波动、利息收支与业务规模匹配性、收入确认、信用减值计提等事项均符合企业会计准则相关规定，资产负债构成及变动无重大异常差异，相关披露真实公允。

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