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（来源：深蓝观）
8月19日，港股龙头药企中国生物制药（01177.HK）发布2026年中期业绩：上半年实现收入194.4亿元，同比增长10.6%；归母净利润（基本溢利）33.4亿元，剔除非经营影响同比增幅达92.3%，主营业务盈利能力的跃升一目了然。
创新成色进一步夯实。上半年公司创新药及对外授权收入合计87.9亿元，同比增长44.3%，创新引擎对业绩的驱动已近半壁江山。其中对外授权收入9.8亿元，较去年同期的0.4亿元劲增约21倍，占收入比重从0.3%跃升至5.0%。这是中生打通“引进来”与“走出去”双向BD循环之后，BD授权收入首次在报表层面形成规模性贡献，也意味着公司正式开启了一条有国际化收入的第二增长曲线。
同日，中生正式宣布启用SBP Group品牌，将以统一的全球品牌形象传递全新的国际化定位——从中国领先的创新药企，走向全球创新生态的重要参与者。
半年35亿美元的跨越背后，打通双向BD循环
今年以来，中生持续落地现象级BD交易。
3月，中国生物制药将全球首创 JAK/ROCK 双靶点抑制剂罗伐昔替尼的全球权益独家授权赛诺菲，交易总额最高 15.3亿美元，刷新国内药企移植领域对外授权纪录。作为本土大型药企中少见的成熟资产全权益对外授权项目，该合作意味着中生从立项、临床、注册、生产质控的完整产业链实力，获得了国际顶尖药企认证。
时隔数月，公司再与阿斯利康达成合作，慢性阻塞性肺疾病创新药 TQC3721（PDE3/4 抑制剂）海外权益交易总额最高 19 亿美元，为近三年国内呼吸领域单产品交易之最。半年内两笔重磅交易接连落地，两笔重磅交易接连落地，中生以源头创新持续赢得全球顶级药企青睐，BD出海走向“常态化输出”。
这两笔交易是中生长期深耕创新管线的“水到渠成”。在此之前，公司旗下礼新医药的两项核心资产已分别授权给阿斯利康与默沙东，累计交易总额近40亿美元。其中，授权默沙东的PD-1/VEGF双抗LM-299（MRK-2010），被业界视为千亿美金级别的下一代IO基石药物赛道，于近期启动了两项关键临床。
截至目前，中生累计完成4项MNC对外授权交易，首付款合计超10亿美元，交易总规模逾70亿美元。通过对外授权、并购、管线引进、战略合作等多种形式，累计达成超30项对外合作。
作为国内首个提出并实现“双向BD”的龙头药企，“走出去”捷报频传的同时，中生“引进来”动作同步加码：今年5月和7月，公司两度与GSK达成战略合作，先后获得乙肝功能性治愈领域里程碑产品bepirovirsen，以及全再乐、欧乐欣两款全球重磅呼吸产品的中国内地商业化权益。其中，bepirovirsen的两项III期临床（B-Well 1、B-Well 2）结果已发表于《新英格兰医学杂志》，有望成为全球首款获批上市的乙肝功能性治愈药物；全再乐和欧乐欣2025年全球销售额合计超过35亿英镑。上述三款产品在中国内地的全部销售收入，都将计入中生营业收入。
加上此前与勃林格殷格翰等MNC的长期携手，中生双向BD循环已经全面跑通。而随着罗伐昔替尼、TQC3721、LM-299分别借力赛诺菲、阿斯利康、默沙东的全球开发与商业化体系推进，公司有望迎来首批真正意义上的国际大药。
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启用SBP Group品牌，国际化战略升维
今年年初，董事会主席谢其润便已定调：“2026年是中国生物制药全面开启国际化的新元年。”在中报之际启用SBP Group品牌，正是这一战略的落地。
SBP代表Science（科学）、Breakthroughs（突破）、Patients（患者）。品牌焕新的背后，是公司国际化战略的实质性升维。谢其润认为，科学本应无界，中生正从一家中国创新药公司，蜕变为一家“以科学为原点、以突破性创新为抓手、以惠及全球患者为终点”的全球创新药公司。
谢其润指出：“SBP Group愿联动全球合作伙伴，加速让中国创新走向全球，全球创新进入中国的进程，同时我们也将通过AI驱动的全链条创新体系，加速全球前沿科学、突破性创新的进展。我们始终记得：一切科学突破的意义，最终在于它能否真正抵达患者、改变生活。”
从行业来看，当前中国创新药出海已从个案涌现变为集体浪潮。行业面对的新问题是：什么才是真正有效的国际化？中生正在以一个“效益为先”的国际化新叙事，提供了差异化的解决方案。它分为两个层面：
第一层产品国际化，从MNC视角出发，通过“自研+BD+并购”搭建全球创新资产基本盘。根本变化在于，从自研创新的单一叙事，拓展到广泛地吸纳整合优质创新资产和平台，比如先后收购礼新、赫吉亚，补全全球先进的双抗、ADC、小核酸平台，全球化产品源源而生。
第二层运营国际化，中生总部统筹顶层资源配置，以成熟资产保障现金流、以早期资产充实未来管线，同时在非本土区域市场灵活推进落地。在此过程中，中生的BD能力持续向精细化区域运营演进——按产品创新梯度确定授权区域，按区域本土化能力遴选合作伙伴，在欧美、东南亚、非洲等市场因地制宜、分区施策。在战略层面，中生由具备国际化视野的高管团队掌舵，依托定位为全球研发总部的上海研发中心搭建国际化人才梯队，着力构建"高全球化+高本土化"的双高布局。这一路径精准契合现阶段中国创新药企的发展阶段，是当前最具适配性的国际化方案。
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下一个国际大药在路上
战略升维后，市场最关心的问题是：中生下一笔重磅BD、下一款国际大药会出自哪里？答案就在公司兼具深度与广度的管线矩阵中。
在肿瘤领域，公司手握一批全球进度领先的潜力资产：PD-1/IL-2双功能融合蛋白有望重塑肿瘤免疫治疗格局；CEA/CDH17双抗ADC精准卡位消化道肿瘤这一全球高发病种；Nectin-4 ADC则覆盖了尿路上皮癌、乳腺癌等多个大适应症，具备与同靶点已上市药物正面竞争的实力。已披露的重磅管线同样分量十足：LM-302（Claudin18.2 ADC）已在中国递交上市申请，并获美国FDA三项孤儿药资格认定；LM-108（CCR8单抗）两项关键注册临床均已纳入突破性治疗药物程序。中生肿瘤管线的BD弹药库，储备充足。
在肝病与心血管代谢领域，依托赫吉亚“一年一针”的超长效siRNA平台，公司储备了一批全球稀缺资产：Kylo-11（Lp(a) siRNA）是全球首款一年一次给药的超长效Lp(a) siRNA，正在中美同步开展II期临床，I期数据显示单次低剂量给药即可实现Lp(a)最大中位降幅超90%，而该领域全球尚无获批药物；Kylo-12（APOC3 siRNA）具备全球BIC潜力，有望实现每半年一次给药；PCSK9/Lp(a)等多个双靶siRNA也在推进之中。
这些资产的共同特征高度一致：靶点全球主流、进度全球靠前、临床需求缺口明确——正是MNC在BD市场上最愿意下注的资产类型。当赛诺菲、阿斯利康、默沙东、GSK、勃林格殷格翰等跨国巨头已经用真金白银完成了对中生研发体系的多轮“投票”，其管线中下一款国际大药的兑现，或许只是时间问题。
属于SBP Group的国际化故事，才刚刚开始。
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