8月以来，稀有金属板块持续迎来好消息，无论是宏观层面的流动性，还是具体到金属的价格和企业的业绩，都在传递一个消息：产业正快速点火升温。在价值回归的趋势下，稀有金属有望迎来业绩与估值的“双击”行情。

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8月7日，美国劳工部公布就业数据一一非农就业人数减少2.3万人，显著低于市场预期;8月14日，美国7月CPI数据出炉，同比3.4%，创3月以来新低。通胀和就业双双走弱，进一步降低加息预期。

同期，中国有色金属工业协会发布上半年行业运行数据，规上有色金属企业利润总额4183.9亿元，同比增长94.0%，持续验证产业景气。

低估值+高增长 稀有金属的“双击”窗口

中证稀有金属指数（CS 稀金属）当前 PE 估值所处分位14.17%，估值水平低于近 1 年 85% 的时间（数据来源:iFinD，截至0817），板块估值处于历史相对低位。

今年以来，AI 算力基建持续扩张，带动算力相关稀有金属需求快速释放，多种金属价格持续走高。截至 8 月 5 日，精铟年内涨幅超 70%，锗锭年内涨幅达到 75%。受益于产品涨价红利，上游资源企业业绩迎来爆发，已披露半年报的 10 家稀土相关企业上半年业绩全部实现同比正增长。在业绩兑现叠加板块价值回归的驱动之下，稀有金属板块有望开启新一轮行情。

宏观空间放开 战略博弈升温

当前宏观政策空间有所放开，全球层面战略博弈持续升温。油价出现回落，就业与通胀数据双双走弱，美联储加息预期持续降温，美元指数跌破 99.40（数据来源:iFinD，截至8月17日）；以金属为代表的大宗商品价格迎来持续回升。与此同时，全球贸易保护主义有所抬头，战略博弈预期进一步走高，多国也在加快推进关键金属补库存的相关布局。

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供给端快速收缩 需求端持续扩张

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来源：嘉实基金HARVEST FUND

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