来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，中国中车发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1316.82亿元，同比增长9.96%；归母净利润为79.91亿元，同比增长10.28%；扣非归母净利润为74.08亿元，同比增长11.22%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2008年7月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为635.99亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中车2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1316.82亿元，同比增长9.96%；净利润为96.73亿元，同比增长8.47%；经营活动净现金流为-161.39亿元，同比下降79.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1316.8亿元，同比增长9.96%，去年同期增速为32.99%，较上一年有所放缓。

项目202406302025063020260630营业收入（元）900.39亿1197.58亿1316.82亿营业收入增速3.13%32.99%9.96%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.96%，经营活动净现金流同比下降79.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）900.39亿1197.58亿1316.82亿经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿营业收入增速3.13%32.99%9.96%经营活动净现金流增速112.48%-588.67%-79.38%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为18.5亿元、-90亿元、-161.4亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为96.7亿元、经营活动净现金流为-161.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿净利润（元）55.12亿89.17亿96.73亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.669低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿净利润（元）55.12亿89.17亿96.73亿经营活动净现金流/净利润0.33-1.01-1.67

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.33、-1.01、-1.67，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿净利润（元）55.12亿89.17亿96.73亿经营活动净现金流/净利润0.33-1.01-1.67

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.27%，同比增长2.07%；净利率为7.35%，同比下降1.35%；净资产收益率（加权）为4.54%，同比增长8.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.81%增长至22.27%，销售净利率由去年同期7.45%下降至7.35%。

项目202406302025063020260630销售毛利率21.41%21.81%22.27%销售净利率6.12%7.45%7.35%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.68%，同比下降2.1%；流动比率为1.2，速动比率为0.86；总债务为696.66亿元，其中短期债务为622.44亿元，短期债务占总债务比为89.35%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.25，1.21，1.2，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.251.211.2

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.250.250.22

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0.03、-0.05，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）147.22亿270.57亿241.86亿流动负债（元）2504.08亿2786.76亿3085.76亿经营活动净现金流/流动负债0.060.10.08

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.55%、2.57%、3.04%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）81.44亿95.32亿108.98亿流动资产（元）3195.88亿3713.56亿3580.26亿预付账款/流动资产2.55%2.57%3.04%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.9%，营业成本同比增长9.32%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速0.58%9.89%20.9%营业成本增速0.62%32.3%9.32%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-130.5亿元，筹资活动净现金流为-23.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-161.39亿投资活动净现金流（元）30.88亿筹资活动净现金流（元）-23.35亿

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-130.5亿元，筹资活动净现金流为-23.4亿元，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-161.39亿投资活动净现金流（元）30.88亿筹资活动净现金流（元）-23.35亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为35.8亿元、35.1亿元、30.3亿元，公司经营活动净现金流分别18.5亿元、-90亿元、-161.4亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）35.78亿35.15亿30.34亿经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.08，同比增长5.97%；存货周转率为1.05，同比下降1.27%；总资产周转率为0.24，同比增长5.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为20.88%、22.7%、23.16%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）1001.36亿1232.25亿1263.74亿资产总额（元）4795亿5428.24亿5456.81亿应收账款/资产总额20.88%22.7%23.16%

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