FX168财经报社(北美)讯 中国人形机器人赛道迎来资本市场高光时刻。总部位于浙江杭州的宇树科技（Unitree Robotics）周三登陆上海市场，上市首日股价一度较发行价暴涨629%，随后有所回落，但收盘仍大涨约460%，报845元人民币，成为近期最受市场关注的新股之一。

宇树科技此次IPO发行价为150.80元人民币/股，上市前对应估值约610亿元人民币，约合90亿美元。上市首日收盘后，公司市值升至约500亿美元附近。此前投资者申购热情已经异常高涨，散户认购需求据称达到可供股份数量的8000倍以上，显示市场对人形机器人和“具身智能”概念的关注度持续升温。

首日一度暴涨629%，人形机器人概念被彻底点燃

宇树科技盘中最高涨幅一度达到629%，随后尽管涨幅有所收窄，收盘仍较发行价上涨约460%。如此强劲的首秀，使其迅速成为中国人形机器人产业资本化进程中的标志性公司之一。#AI热潮：从芯片到资本的竞赛#

市场对于宇树科技的追捧，也折射出当前人工智能投资逻辑正在发生变化。过去几年，资金主要集中于芯片、算力、云计算和数据中心等AI基础设施领域，而随着生成式人工智能快速发展，投资者开始把目光从“建设AI”转向“AI如何进入现实世界”。

机器人，特别是能够完成行走、搬运、操作和人机协同任务的人形机器人，正在成为这一趋势的重要承载方向。

宇树科技旗下人形机器人具备行走、奔跑、攀爬等运动能力，公司也持续通过算法训练提升机器人在复杂任务中的学习和执行能力。其机器人此前凭借高动态运动表现获得广泛关注，使公司在全球人形机器人领域拥有较高知名度。

摩根大通预计：2030年全球人形机器人出货量或达175万台

支撑资本市场热情的一个核心逻辑，是投资者对于人形机器人未来商业化空间的强烈预期。

摩根大通预计，全球人形机器人出货量将从2025年的约1.8万台增长至2026年的6万台，并进一步升至2030年的175万台。

按照这一预测，从2025年至2030年，人形机器人全球年出货规模将扩大近百倍。中国企业预计将占据全球市场超过一半的份额，成为这一新兴产业最重要的生产和应用力量之一。

其他行业数据也显示，中国企业在人形机器人出货方面正在快速扩大规模。随着国内供应链成熟、电机、减速器、传感器、电池和控制系统成本不断下降，人形机器人的价格正在逐步进入更具商业可行性的区间。

相比部分海外高端机器人动辄十万美元以上的潜在售价，宇树科技部分产品已经进入数万美元甚至更低的价格带，这种成本优势被市场视为其未来扩大商业应用的重要基础。

从“AI算力”走向“物理AI”，资本寻找下一个增长故事

宇树科技受到市场追捧，更大的背景是所谓“Physical AI（物理人工智能）”正在快速升温。

过去数年全球AI投资主要围绕大模型、芯片和数据中心展开，但随着基础模型能力逐渐成熟，市场开始寻找能够把AI真正落地到现实场景的下一代应用。

人形机器人正是其中最受关注的方向之一。

通过将大模型、视觉识别、强化学习、运动控制以及传感器系统结合，机器人有望从过去高度程序化的工业设备，逐渐演变为能够感知环境、理解任务并自主完成工作的智能终端。

制造业、仓储物流、零售服务以及部分家庭场景，都被视为未来潜在应用市场。

特斯拉、亚马逊以及多家全球科技和机器人企业近年来均持续加码相关布局，使“AI+机器人”逐渐成为继生成式AI之后新的资本关注焦点。

宇树科技此次上市首日受到热烈追捧，也意味着投资者开始愿意给予具身智能企业更高的成长性溢价。

业绩已经实现盈利，但估值也进入高预期区域

与不少仍处于投入期的机器人初创企业相比，宇树科技已经具备一定收入规模和盈利能力。

根据其IPO相关数据，公司上一年度营收约为2.52亿美元，净利润约4100万美元。

但从估值水平来看，市场已经提前计入了相当高的增长预期。

按照IPO定价计算，公司估值约相当于2025年盈利的219倍左右；而在上市首日股价大幅上涨之后，实际市场估值进一步显著提升。

这意味着投资者购买的不仅是宇树科技目前的机器人销量和利润，更是在为未来数年人形机器人产业的大规模商业化提前定价。

因此，接下来的关键并不仅仅是机器人出货数量能否继续增长，而是这些产品能否真正进入工厂、仓库和服务场景，并形成持续稳定的商业订单。

如果商业化速度明显快于预期，目前的高估值可能逐渐被盈利增长消化；但如果实际需求落地较慢，高估值同样可能带来较大的股价波动。

技术仍是关键：真正困难的是“进入现实世界”

尽管人形机器人产业前景受到高度关注，但行业仍然处于早期阶段。

目前机器人在实验环境和预设场景中已经能够完成大量复杂动作，但真正大规模进入现实工作环境，仍需解决多个技术问题。

其中一个核心挑战，是机器人如何在不可预测的真实环境中进行稳定决策。与工厂传统机械臂不同，人形机器人未来可能需要面对不断变化的人员、物体以及空间条件，这要求AI系统具备更强的感知、推理和实时反应能力。

另一个重要瓶颈是机械手。

人类手部能够完成抓取、旋转、按压和精细操作，而机器人要在成本、耐用性和控制精度之间取得平衡仍然困难。对于真正希望替代部分人工任务的人形机器人来说，“手”可能比“腿”更加重要。

此外，续航时间、设备维护成本、安全性以及整体投入回报率，也会决定企业客户是否愿意进行大规模采购。

因此，行业目前最大的考验已经逐渐从“机器人能不能做出漂亮动作”，转向“机器人能否稳定、低成本地完成真正有经济价值的工作”。

中国供应链成为重要竞争优势

宇树科技的快速扩张，也体现出中国机器人产业链的成本和规模优势。

从电机、电池、传感器、控制器到机械结构，中国拥有相对完整的制造业供应链，这使机器人企业能够更快进行产品迭代，同时降低硬件成本。

在新能源汽车和消费电子产业发展过程中积累的精密制造能力，也开始被迁移至机器人产业。

随着出货规模扩大，零部件成本下降可能进一步推动整机价格降低，从而形成“价格下降—应用增加—产量扩大—成本进一步下降”的产业循环。

对于人形机器人而言，这一点尤其重要。只有当整机价格和维护成本下降到企业能够接受的水平，大规模商业部署才可能真正启动。

因此，市场对于宇树科技的关注，本质上不仅是对一家机器人公司的定价，也是在押注中国制造业供应链能否在人形机器人时代再次形成规模优势。

海外市场仍存在不确定性，国内需求成为关键

随着业务规模扩大，宇树科技也需要面对不同市场的认证、准入和监管要求。

公司此前披露，海外市场是其收入来源之一，因此不同地区未来在机器人产品准入、数据处理、技术标准以及供应链合规方面的政策变化，可能影响其国际业务拓展速度。

不过，从长期增长空间来看，中国国内市场仍然具有重要意义。

制造业自动化升级、人口结构变化以及企业对于提升生产效率的需求，都可能推动机器人应用增加。与此同时，从汽车、电子制造到物流仓储，大量标准化和半标准化场景为机器人提供了潜在落地空间。

如果人形机器人能够证明其在部分岗位上的综合成本优势，那么市场规模可能快速扩大。

从“四足机器人”走向人形机器人，宇树知名度快速提升

宇树科技成立于2016年，由王兴兴创办，目前产品覆盖四足机器人、人形机器人、机械臂以及相关传感和控制设备。

公司早期因四足机器人受到市场关注，近年来则逐渐把人形机器人作为重要增长方向。

旗下G1等人形机器人凭借灵活的运动能力，在多个公开展示场景中获得较高关注度，也进一步提升了宇树科技的品牌认知度。

与一些主要面向实验室和高端工业场景的机器人公司不同，宇树科技一直强调产品成本控制和规模化生产能力，这也成为资本市场给予其较高成长预期的重要原因之一。

目前全球真正登陆资本市场的纯人形机器人企业仍然相对有限，这种稀缺性也在一定程度上放大了宇树科技上市初期的资金关注度。

460%涨幅之后，市场最终仍要看商业化速度

宇树科技上市首日的极端涨幅，无疑展示了资本市场对人形机器人产业的巨大热情。

但从更长周期看，上市首日股价表现并不能直接代表企业未来价值。

当前人形机器人行业正处于从技术展示向商业落地过渡的关键阶段。投资者真正需要观察的是机器人出货量能否快速增长、平均售价能否继续下降，以及制造业和服务业客户是否愿意形成持续采购。

摩根大通预计到2030年全球人形机器人出货量可能达到175万台。如果这一预测最终实现，当前行业无疑仍处于增长周期的非常早期阶段。

但对于宇树科技而言，上市首日暴涨460%也意味着市场已经提前给予公司极高的增长预期。未来业绩能否跟上估值扩张速度，将成为决定股价长期表现的核心因素。

从这个角度来看，宇树科技的首日大涨既是人形机器人产业热度迅速升温的缩影，也标志着资本市场对于AI的关注正在进入一个新的阶段——从大模型和算力基础设施，逐步转向能够真正进入现实世界、执行任务并创造经济价值的“物理AI”。