来源：医疗器械经销商联盟
编辑：江讲
年营收4亿
国产神经介入龙头冲刺IPO
8月14日，国产神经介入龙头——心玮医疗发布公告，拟发行不超过约702.56万股A股，在上海证券交易所科创板上市。
作为国内神经介入领域的重要玩家，心玮医疗拥有覆盖缺血性、出血性脑卒中及血管通路的全产品管线。截至目前，公司已拥有31 项国产医疗器械注册证，申请专利300余项。
本次IPO预计募资约5.08亿元，主要用于脑科学医疗器械建设项目、血管介入医疗器械研发及生产项目、研发及注册项目。若A股上市顺利落地，心玮医疗将成为继微创脑科学之后又一家"A+H"神经介入企业。
值得注意的是，心玮医疗选择在这个时间点冲刺科创板，并非偶然。
自2021年港股上市时，心玮还是一家营收2.3亿元、累亏近亿的18A生物科技公司；五年后，它以年营收4亿、净利8000万、37款NMPA获批产品、覆盖3000家医院的姿态冲刺科创板。
这个转变本身就说明，在集采承压下，国产神经介入企业已从"技术验证"走向"商业验证+资本验证"的新局面。
集采之下，净利润暴增！
心玮医疗逆势“起飞”
根据心玮医疗交出的成绩单来看：
2025年公司实现营收4.08亿元，同比增长46.9%；净利润8334万元，较2024年同期的亏损1362万元实现扭亏为盈，公司经营性现金流达1.55亿元，账面现金及存款合计7.86亿元，净利增幅高达143.7% 。
在港股18A械企普遍还在亏损线上挣扎的背景下，心玮医疗的这份财务报表，正是科创板想要的硬科技和已验证商业化样本。
拆开收入结构，心玮医疗的增长引擎对于国产械企也有不同的含义。其中：
缺血性卒中作为基本盘，2025年收入同比增长31.8%，在神经介入赛道的布局已进入收获期，进入超450家头部医院 。
出血性卒中业务同比增长高达223.2%，成为增速最快的板块。"长城"颅内支架首个完整商业化年度即进入500家医院。
企业单产品收入过亿，构成稳定的现金流基本盘。治疗性产品收入占比首次接近60%，产品结构持续优化。
过去几年，取栓支架、弹簧圈等品种陆续进入多省联盟集采，价格一降再降。取栓支架均价从约2.69万元降至4400元，弹簧圈从约1.3万元降至4000元左右，血流导向密网支架从约11万元降至6万元。
但心玮医疗通过卒中救治网络的建设，各级医院卒中中心铺开、取栓手术量快速爬坡，让"以价换量"在这个赛道真正成立。
集采清退的是价格虚高和渠道层层加码，留下的是有产品力、有成本控制的国产厂家。心玮的扭亏，本质上是这个逻辑的企业级验证：
集采后的神经介入，从"降价抢量"演变为"全产品线综合能力比拼"。这个赛道不是没利润，而是利润重新分配给了能控成本、能上量的玩家。
竞争格局重塑：
国产神经介入迎来突围窗口期！
目前，国内神经介入赛道格局已明显分化：
微创脑科学凭冠脉基因和全管线布局占据国产头部位置，2025年上半年在取栓支架市场份额约21.7%。
归创通桥通过收购德国Optimed加速出海；艾柯医疗凭借密网支架单品冲科创板但遭遇集采单价腰斩；赛诺医疗的NOVA药物洗脱支架填补全球空白；沛嘉医疗在TAVR和神经介入双线作战。
各家企业的增长路径各有侧重，但共同特征鲜明：集采影响的“阵痛期”已经过去，头部企业正在集采后的市场里抢份额。
同时，随着卒中救治网络的下沉和取栓手术量的爆发，为所有国产玩家提供了增量蛋糕。
集采常态化下，神经介入赛道"国产第一"的争夺，将会是渠道资源、进院速度和术式教育的贴身战。只有同时打好存量盈利战和增量创新战的公司，才能在格局重塑中站到牌桌中央。
心玮医疗此次冲刺科创板的底层逻辑，正是在这个窗口期为下一阶段的产能扩张，A+H双平台只是战略中的一步，真正的考题，则是神经介入市场的红利从进口替代转向技术创造，企业能否实实在在的打造第二增长曲线，实现商业化持续稳定的落地。
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