看得见的C类、D类风险综合评级，看不见的是暂缓披露偿付能力报告
文/机构风云 龙秋月
据作者梳理统计发现，今年二季度末，业内共有五家险企偿付能力不达标，分别为华汇人寿保险股份有限公司（以下简称“华汇人寿”）、长生人寿保险有限公司（以下简称“长生人寿”）、新疆前海联合财产保险股份有限公司（以下简称“前海财险”）、亚太财产保险有限公司（以下简称“亚太财险”）、安华农业保险股份有限公司（以下简称“安华农险”）。
保险公司偿付能力达标需同时满足三项核心指标，即核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%，且风险综合评级维持B类及以上水平，三项指标任意一项不达标即为偿付能力不达标险企。
如果说偿付能力不达标是明面上的硬伤，那么19家暂缓披露偿付能力报告的险企，更像是暗面里的黑箱，是值得关注的变量。作者梳理发现，暂缓披露偿付能力报告的险企可以分为两类，一类是监管托底的过渡期险企、一类是实质性治理存在问题的险企。
①明面上的硬伤：C类评级成最难跨过的坎
2022年一季度起，保险业正式全面实施偿二代二期工程。在该规则下首份偿付能力成绩单中，共有9家险企偿付能力不达标。时间来到今年二季度，偿付能力不达标的险企数量降低至5家。具体来看这5家险企，华汇人寿、前海财险、亚太财险、安华农险的核心及综合偿付能力充足率均满足监管要求，但风险综合评级被评为C类，导致偿付能力不达标。长生人寿为本季度唯一一家综合偿付能力充足率不达标且风险综合评级被评为D类的险企。
从监管要求来看，《保险公司偿付能力监管规则第11号：风险综合评级（分类监管）》规定，C类公司：偿付能力充足率不达标，或者偿付能力充足率虽然达标，但操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险中某一类或几类风险较大的公司。
华汇人寿是典型的样本。今年二季度末，公司核心及综合偿付能力充足率分别为2463.36%、2478.17%，远超监管要求，但最近两期风险综合评级仍为C类。值得一提的是，华汇人寿风险综合评级为C类并非近期事件。公司在偿付能力报告中载明，因公司治理相关问题整改工作尚未完成，监管部门于2022年1季度将公司风险综合评级结果由B类变为C类。今年上半年，华汇人寿的保险业务收入为19.19万元、净亏损达1942万元。另外，今年6月，华汇人寿公布《关于2025年度红利实现率的公告》，根据2025年度公司分红保险业务的实际经营情况，公司分红型保险产品2025年度不进行红利分配，红利实现率为0%。
不难看出，卡住华汇人寿的不是钱，是治理整改的死结。华汇人寿在偿付能力报告中坦言，公司目前面临的主要风险分别为：公司治理结构不完善、存在合规风险；新产品报批受限，业务经营停滞，无法实现经营目标。这些“难以资本化”的问题，没有砸钱的捷径可走。
长生人寿作为唯一一家偿付能力充足率与风险综合评级双双不达标的险企，更是被监管部门采取监管措施。今年二季度末，公司核心及综合偿付能力充足率分别为58%、68.4%，最近两期风险综合评级为D类。监管部门向其出具《监管强制措施决定书》，对该司采取三项监管措施：一是自接到强制措施决定书后一年内增加资本金、二是全体董事、高管降薪、三是限制向股东分红。
今年二季度末，前海财险的核心及综合偿付能力充足率均为120.27%，最近两期风险综合评级为C类，依据风险综合评级相关评分标准，公司主要扣分项集中在偿付能力、经营状况、人员稳定三大维度。目前面临的主要风险为由于经营尚未实现盈利而导致实际资本逐渐损耗。另外，2026年6月26日，前海财险召开第三届董事会第二十五次会议（临时），会议审议通过免去胡晟公司首席合规官、首席风险官、洗钱风险管理负责人全部兼任职务。前海财险原总经理李功霓辞职后，董事长霍建梅自2025年5月29日起兼任临时负责人。
今年二季度末，亚太财险的核心及综合偿付能力充足率均为128.46%，最近两期风险综合评级为C类。公司在二季度偿付能力报告中仅提及，公司对波动异常的指标进行回溯分析，明确成因并进行完善，在不断夯实经营基础、提升风险管理能力的基础上，力争改善各项指标。近年来，亚太财险的股权结构难言乐观。第一大股东为“泛海系”旗下的武汉中央商务区股份有限公司，持股比例为51%，状态为被质押、被冻结；还有两位股东暂未取得监管批复。
同期，安华农险的核心及综合偿付能力充足率分别为199.05%、202.61%。对于风险综合评级为C类，公司在偿付能力报告中归因为公司治理方面存在风险，并表示根据监管部门的整改要求，正在积极推进有关整改工作，已取得实质进展。
②暗面里的黑箱：不披露传递的风险信号
《保险公司偿付能力监管规则第18号：偿付能力报告》第七十六条规定，季度快报应当在每季度结束后12日内报送，季度报告应当在每季度结束后25日内报送。
据作者不完全统计，今年二季度，共有19家险企未按期披露季度偿付能力报告。各家披露停滞时长不一，延期缘由各有差异。其中，瑞华健康保险股份有限公司（以下简称“瑞华健康保险”）在2025年7月末发布延期披露公告称，由于技术原因，2025年第二季度偿付能力信息将于2025年8月中旬披露，目前其公开披露的最新一期偿付能力报告仍停留在2025年一季度。今年7月末，瑞华健康保险还发布公告称，因公司正在推进重大股权重组事项，为保证披露数据的完整性和准确性，公司本着审慎原则，暂缓披露《2025年度信息披露报告》，预计不晚于2026年12月披露年报信息。鼎诚人寿保险有限责任公司最新一期偿付能力报告停留在2025年二季度，但并未对外公布延期披露公告。
国华人寿保险股份有限公司（以下简称“国华人寿”）的最新一期偿付能力报告为2024年三季度报。据其公布的《关于延期披露2025年年度及2026年一季度报告的公告》，因母公司天茂集团未披露2024年年报、2025年各季度报以及年报，为保持信息一致性，国华人寿不能单独披露2025年年度报告及2026年一季度报告。百年人寿保险股份有限公司的偿付能力报告停留在2023年一季度。对于一再延期披露的原因，公司用“为确保所披露的信息真实、准确、完整，决定延期披露”一句话粗略带过。
多家险企偿付能力报告长期停滞更新。中融人寿自2021年三季度后再未更新相关披露信息。昆仑健康、珠江人寿、上海人寿、富德生命人寿四家险企的偿付能力报告，均自2021年四季度起停止更新。前海人寿停更于2022年一季度，合众人寿止步于2024年二季度，信泰人寿最新报告定格在2025年三季度。
此外，长期未披露偿付能力报告的险企，还有一部处于风险处置过渡期监管豁免披露的险企。和谐健康保险股份有限公司（以下简称“和谐健康”）作为原安邦系险企，最新一期偿付能力报告停留在2017年一季度。和谐健康在今年4月末发布公告称，因处于过渡期，为确保信息披露的完整性和准确性，公司本着审慎原则，暂缓披露2025年度信息披露报告。大家人寿保险股份有限公司挂网的最新一期偿付能力报告仍停留在安邦人寿时期，即2017年一季度报。承接华夏人寿的瑞众人寿保险有限责任公司、承接恒大人寿的海港人寿保险股份有限公司、承接君康人寿的富泽人寿保险股份有限公司、承接天安人寿的中汇人寿保险股份有限公司均未披露最新偿付能力报告。
渤海人寿保险股份有限公司自2024年起，停止更新偿付能力报告，公司在今年5月接受《时代周报》采访时解释称，公司整体风险化解及股权结构优化工作顺利推进，为维护外部环境及内部经营稳定，为股权转让提供有利条件，更好维护利益相关者权益，经审慎评估并报请监管部门批准，渤海人寿暂缓进行各季度偿付能力报告的信息披露。
*根据公开信息梳理制表
监管给险企划的偿付能力“三项硬指标”及格线，在今年二季度卡住了5家险企。然而，偿付能力及格线，不是衡量一家险企能不能生存下去的指标，而是给消费者编织的“兑付安全网”。除此之外，还有19家险企迟迟没交上偿付能力“成绩单”：一类是处于风险处置承接过渡期的险企，一类是自身经营遇坎、暂时拿不出合规数据的险企。监管给部分险企留的过渡期信披缓冲期，本意是给足整改空间、避免不必要的市场波动，但缓冲终究是暂时的，最后还是要如约披露。
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