8月20日，贵金属板块狂飙，截至10:18，兴业银锡、赤峰黄金涨停，晓程科技、山东黄金、招金黄金等涨超5%。

消息面上，隔夜国际贵金属价格大涨，现货黄金一度大涨4.35%，盘中连续涨破4400美元、4500美元两大关口，收报4521美元左右，创6月2日以来新高。

受此影响，国内多家品牌金饰价格一夜大涨。其中，周生生足金饰品报1359元/克，单日大涨46元；老庙黄金足金饰品报1355元/克，单日大涨44元；老凤祥足金饰品报1352元/克，单日大涨37元。

本轮贵金属大涨主要受美国财政部扩大国债回购以提振债市的影响。8月19日晚，美国财政部宣布增加长期名义国债的回购规模。美国财政部将把较长期名义附息国债的流动性支持回购操作单次最高规模至少提高一倍，至少40亿美元，自2026年9月9日起生效，并持续至本轮再融资季度结束，即11月4日。

中信期货指出，美国财政部意外宣布至少翻倍10—30年期国债流动性回购规模，长期美债收益率随即快速下降，美元同步走弱。黄金因此一度上涨4%，突破4500美元关口。

而尽管同日披露的美联储7月会议纪要确认，美联储内部确有明显鹰派声音，但中信期货认为，支持7月直接加息的仅为“数名”委员，距离多数仍有较大差距，弱于此前市场对鹰派广泛扩散的预期。

中信期货判断，当前市场交易的核心已经从单纯判断美联储是否加息，转向判断美国政策是否通过干预债券市场压低实际融资成本。地缘风险则进一步强化这一结构。美伊谈判前景恶化使油价和通胀风险仍处高位，但财政部对长端债券市场的支持阶段性削弱了“油价上涨→长端收益率上升”的传导。黄金因此同时获得低利率、弱美元以及地缘和政策不确定性溢价支撑。

从技术面上看，五矿期货建议短期看多，沪金主力合约参考运行区间900‑1000元/克，沪银主力合约参考运行区间16000‑16500元/千克。不过，宁证期货提醒投资者需谨慎，当前贵金属尚未完成回踩震荡区间就再度大涨，贵金属短期不宜过分看多，关注回踩后的反转行情。

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