刚刚，康诺亚生物（02162.HK）公司董事会议决建议发行人民币普通股，于上海证券交易所科创板上市。
截至当日，这家港股市值230.18亿港元的创新药企，正站在“H股回A”的门槛上。
消息公布的同一日，康诺亚发布了2026年中期业绩。
上半年收入6.17亿元，同比增长24%；期内利润12.18亿元，同比扭亏为盈。
核心产品康悦达®（司普奇拜单抗）收入超过3.9亿元，同比增长超132%。
从2021年港交所上市时的亏损8亿，到2026年中期盈利超12亿，五年时间，康诺亚完成了从“烧钱研发”到“自我造血”的跨越。
而站在这一切背后的，是它的创始人陈博。
“在肿瘤最火的时候，我们选了自免”
陈博的名字在中国创新药圈里，绕不开两个标签：中国首个PD-1抗体特瑞普利单抗的发明人，以及三次创业的连续科学家。
2012年，他做出中国首款PD-1。
那一年，中国的肿瘤免疫治疗还是一片荒原。2013年，他参与创立君实生物，此后特瑞普利单抗成为中国首个获批上市的国产PD-1。
然而，2016年，当全行业都在肿瘤赛道贴身肉搏时，陈博选择了离开，
创立康诺亚，转身切入当时几乎空白的国内自免生物药市场。
陈博成立康诺亚的时候，正是中国肿瘤免疫治疗最火的时候。
当时投资人希望康诺亚做肿瘤免疫治疗，但陈博坚持先做自身免疫性疾病。这种坚持，在最开始时以融资缩水为代价。
但陈博认为，企业不应该去做投机的事，而应该顺势而为。
后来的市场走势验证了这步棋，自免疾病已成为仅次于肿瘤的第二大药物市场。
“同类最优”的执念
康诺亚的首款产品司普奇拜单抗（康悦达®），是中国首个自主研发、全球唯二获批上市的IL-4Rα抗体药物。
从立项之初，陈博的目标就是“做到同靶点最优”。
团队基于司普奇拜单抗依赖空间表位与靶点结合的关键发现，这个表位与IL-4、IL-13结合位点邻近甚至重合，设计出前导化合物。
临床数据给出了答案：单药治疗52周，EASI-75应答率高达92.5%，EASI-90应答率高达77.1%，复发率仅0.9%。
曾有业内人士评价：这两个数字是历史上没有的。
2024年9月，司普奇拜单抗获批上市。
此后不到半年，又获批慢性鼻窦炎伴鼻息肉和季节性过敏性鼻炎两项适应症，其中季节性过敏性鼻炎适应症为全球唯一获批的IL-4Rα生物制剂。
从获批到三项适应症全覆盖，康诺亚只用了不到半年。
“归零是最好的领跑姿态”
十年间，康诺亚从一张白纸成长为拥有超过50个在研产品、10余个已进入临床阶段的创新药企。
平台从单一抗体拓展到双抗、ADC、寡核苷酸药物、PROTAC和透脑递送。
对外合作方面，已与多家海外药企达成10笔项目许可交易，总交易额接近30亿美元。
但陈博的“归零”不是姿态，是方法论。
中国创新药的节奏越来越快，立项窗口在缩短。唯有建立平台体系，让创新具备持续产出的能力，才能真正掌握主动权。
为什么是现在回A？
2026年8月的回A公告，外界并不意外。
康诺亚目前是开曼注册的H股架构。
H股回科创板上市有明确的市值门槛，而康诺亚230亿港元的市值，已经跨过了科创板对生物医药企业的隐性门槛。
更重要的是基本面的支撑：2026年上半年扭亏为盈，净利润超12亿元；核心产品纳入国家医保目录，定价1039元/支，覆盖超1600家医院；公司现金储备约28亿元。
一个从亏损8亿到盈利12亿的企业，一个从单一产品到50条管线的平台，一个从港交所到科创板的跨越......这背后，是一个科学家对企业节奏的精准把控。
陈博的轨迹里有几个关键节点：2012年做出中国首款PD-1，2016年转身切入自免，2021年港交所上市，2024年首款产品获批，2026年宣布回A。
每一步都踩在行业转折的前夜。
有人说是运气，但陈博说：“不只是运气，是想得比较清楚再去做。”
“归零”，这个被他反复提及的词，或许才是理解康诺亚的关键。
不是清零重来，而是每一次阶段性成功后，都把过去的成就放下，重新审视下一个战场在哪里。
从肿瘤到自免，从PD-1到IL-4Rα，从单抗到双抗、ADC，从港股到科创板......陈博和康诺亚的故事，本质上是一个关于“选择”的故事。
在每一个岔路口，他都选择了那条在当时看起来更难、但事后证明更对的路。
而这，或许正是中国创新药从“跟跑”到“领跑”所需要的定力。
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