四川大决策投顾 摘要：种业的投资逻辑核心在于其农业"芯片"与粮价"放大器"的双重属性。极端天气频发推升全球粮食供应风险与粮价中枢，农户种植收益预期改善，购种意愿与优质种子需求同步上行；同时，耐高温、抗旱等抗逆品种的战略价值在气候不确定性中显著凸显，具备品种储备与技术壁垒的头部种企，有望在粮价景气与种子需求中枢上移的周期中释放业绩弹性。
1.种子行业概述
种子行业是农业产业链的源头，指以农作物种子为对象，从事品种选育、生产繁育、加工包装、质量检测、贮藏销售及售后服务的综合性产业。它处于农业生产的最前端，具有基础性、先导性和高科技属性，通过提供优良品种保障国家粮食安全和农业增产增效，是现代种业发展的核心载体。
2.种业是粮食产业的芯片赛道，市场价值超千亿
我国高度重视粮食安全问题，高层将粮食安全纳入国家安全大局，确立了“谷物基本自给，口粮绝对安全”新的国家粮食安全观。我国人均耕地质、量均不足，农产品进口量逐年增多；我国粮食安全基础仍存在一些薄弱环节，一方面，在人多地少、资源环境承载能力趋紧以及居民消费结构不断升级的形势下，我国将长期维持粮食产需总量紧平衡的态势，且粮食结构性矛盾突出，玉米、大豆等存在产需缺口，近几年我国粮食总进口呈上升趋势，其次大豆对外依存度较高；另一方面，良种紧缺，且农药化肥等化学品投入红利渐逝，粮食保障，需藏粮于技，藏粮于技需种业挺身而出。
种业市场价值超千亿，在农作物种业中占据着核心地位。据统计，2024年，我国农作物种业终端市场价值为1563亿元。其中粮食（包括玉米、水稻、小麦和大豆）种子终端市场价值为1038亿元，合计占比66%；马铃薯种子市场价值为147亿元，占比9%；蔬菜瓜果种子终端市场容量为290亿元，占比18%，棉花种子、油菜种子以及其他种子市场价值为106亿元，合计占比7%。
种业增长速度较快，未来仍有空间。2021-2024年，我国主粮种子市场价值从758亿元增至1038亿元，CAGR为11.05%。相对于美国，我国粮食种子费用在种植成本中占比较低，未来仍有较大的上升空间。
3.转基因生物育种带来行业变革
转基因进程：2025 年中央一号文件明确提出“继续推进生物育种产业化”，目前已经批准了 161 个转基因玉米品种和 19 个转基因大豆品种。
1）政策方面，生物育种及其产业化是国家发展战略，2023 年一号文件提出“加快生物育种产业化步伐”，2024 年提出推动“生物育种产业化扩面提速”，三年试点工作成效显著，2024 年在试点省内企业依据市场需求自主安排，2025 年中央一号文件明确提出“继
续推进生物育种产业化”。
2） 性状、品种方面，经过了第一阶段十多年的性状研发，2020 年以来第二阶段品种审定，先后经历了品种审定办法制定、2021 年生物育种产业化试点种植等，还有相关多部委领导考察等大量工作后，2023 年 12 月，农业部公示 37 个玉米品种和 14 个大豆品种通过转基因品种审定，标志我国转基因产业化正式落地，第二批包含 27 个转基因玉米品种和 3 个转基因大豆品种 2024 年 10 月审定通过，2025 年 5 月第三批包括 97 个玉米品种和 2 个大豆品种通过审定。
4.强厄尔尼诺来袭，种业迎“极端天气+粮食安全”双重催化
近期种业板块的催化剂主要源于"极端天气+粮食安全"的双重共振。国家气候中心监测显示，赤道中东太平洋关键区海温指数持续大于2℃，已进入强厄尔尼诺事件监测行列，后期发展为超强事件的概率增大，预计至少延续至明年春季。摩根大通同步发布报告预警，下一轮全球粮食危机或于明年爆发，食品通胀率可能从2026年上半年的2.8%升至2027年上半年的5%，战争、天气、水资源等多重因素叠加。
厄尔尼诺对东南亚、澳大利亚、印度等主产区造成干旱扰动，全球谷物库存处于近五年低位，市场对极端天气导致减产、全球粮食供应格局趋紧的担忧直接推升了种业作为农业"芯片"的战略价值。粮价上行预期将修复下游种植户盈利，支撑种子需求中枢上移，同时对耐高温、抗旱等抗逆优质品种的需求显著提升。
不过需要清醒认识到，当前市场更多是在交易"风险溢价回归"——超强厄尔尼诺会抬升区域性减产和价格波动的概率，但是否演变为全球性粮食危机，仍需后续秋粮关键期天气数据与全球供需平衡表的逐步验证，短期情绪催化与中长期基本面兑现之间仍存在节奏差。
5.种业行业投资逻辑与个股梳理
种业的投资逻辑核心在于其农业"芯片"与粮价"放大器"的双重属性。极端天气频发推升全球粮食供应风险与粮价中枢，农户种植收益预期改善，购种意愿与优质种子需求同步上行；同时，耐高温、抗旱等抗逆品种的战略价值在气候不确定性中显著凸显，具备品种储备与技术壁垒的头部种企，有望在粮价景气与种子需求中枢上移的周期中释放业绩弹性。
相关个股：隆平高科、登海种业、神农种业、敦煌种业等。
风险提示：生物育种产业化推进进度不及预期；种业政策变化不及预期；全球经济下滑，居民收入、支出增速回落，消费能力进一步受抑制。
参考资料：
1.2025-12-24国盛证券——2026 年度策略：先抑后扬启动周期配置，优选成长拥抱新赛道
2.2026-3-13太平洋证券——粮价上涨推动种植盈利复苏，生物育种提速助力种业成长
3.2025-12-24国信证券——种子行业投资框架
(分享的内容旨在为您梳理投资方向及参考学习，不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，据此操作风险自担！）
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