原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
章子怡并没有清仓离场，后续可以继续退出套现。
近日，章子怡套现超3亿元的新闻刷屏网络。
据港股上市公司上美股份（02145.HK）公告，公司全资附属公司上海青道企业管理有限公司、共青城大脚投资合伙企业（有限合伙）与上海怡页生物科技有限公司订立股权转让协议。
据此，章子怡持股99%的大脚投资同意出售、上海青道同意收购上海怡页（上美股份非全资附属公司）23%的股权，交易代价约为3.045亿人民币。
这笔4年时间、原始成本230万元对应超130倍回报的交易，把明星股权投资、IP商业变现再次推到公众视野。
230万投资变成3个多亿
章子怡回报超过130倍
港交所文件显示，章子怡本次套现并非市场传闻的清仓式离场。先看下本次交易涉及的四方核心主体：
1、收购方，为上美股份100%全资子公司上海青道；
2、出让方，为共青城大脚投资合伙企业（有限合伙）；
3、同步出让方，为上美股份副总裁刘明；
4、标的公司，为上海怡页生物科技有限公司。
标的公司的核心资产是婴童功效护肤品牌newpage一页，主打婴幼儿敏感肌护理，定位医研共创路线，章子怡为该品牌联合创始人兼代言人，育儿专家崔玉涛担任品牌研发顾问，品牌正式上线时间为2022年5月。
出让方大脚投资，是章子怡专门设立的股权投资平台，企查查信息显示，该企业2018年5月注册于江西共青城，注册资本300万元，章子怡持有99%合伙份额，其父章元孝持有1%，
该投资平台由章子怡之父章元孝担任执行事务合伙人，专门用于章子怡对外做实业、项目投资，不从事普通影视经纪业务。
完整交易结构分为两笔打包披露：第一笔，上海青道斥资3.045亿元收购大脚投资持有的上海怡页23%股权；第二笔，上海青道以7943.96万元收购刘明持有的上海怡页6%股权，两笔合计收购29%股权，上市公司合计现金支出约3.84亿元。
交易前股权结构为，上海青道持有上海怡页51%股权，大脚投资持有29%，刘明持有11%，关联方上海红道持有4%，上美股份合计间接控制55%股权。
交易完成后，上海青道直接持股提升至80%；大脚投资剩余6%股权，刘明剩余5%股权，上海红道维持4%不变。
此外，宫傲文件还附带一份补充期权协议，即大脚投资拥有期权权利，期权期内，可以要求上海青道进一步收购上海怡页另外5%股权，行权估值按照10倍市盈率测算，对应交易对价存在上限。
也就是说，章子怡并非全部套现离场，手中仍保留6%基础股权，外加一份5%股权的卖出选择权，后续仍有二次变现的可能性；
同时按照公开约定，交易完成后，章子怡继续保留newpage一页联合创始人身份，继续担任品牌代言人，IP与品牌绑定关系并未解除。
港交所公告写明，大脚投资本次卖出23%股权对应的原始收购成本为230万元，对应2022年1月入股上海怡页；大脚投资合计认缴出资290万元取得29%股权，本次只转让其中23%，留下6%股权继续持有。
简单测算，230万原始投入，对应3.045亿元交易对价，账面回报倍数超过130倍，这也是本次市场讨论的核心引爆点。
既做直投，也做LP
章子怡风投版图大盘点
newpage一页的百倍回报并非章子怡唯一一笔投资，据公开工商资料、创投报道显示，她的资本布局分为两条路径：
一是，通过大脚投资这类自有主体直接股权投资消费类项目；二是，以LP（有限合伙人）身份出资专业创投基金，交由专业机构团队管理，间接覆盖硬科技、新消费赛道，两种模式并行，这也是国内明星投资人比较典型的操作模式。
大脚投资作为章子怡最核心的直投平台，投资集中在母婴、健康消费赛道，非常匹配她的公众人设。
以漂漂羽毛为例，这是一个母婴用品品牌，主打婴幼儿纸尿裤。2017年，该品牌获得千万级天使轮融资，章子怡参与投资，同时出任董事长，是她早期深度参与运营的消费创业项目。
另外一个比较知名且成功的案例是小仙炖，这是一个即食燕窝代表性新消费品牌，大脚投资参与投资，属于新消费浪潮时期的代表性项目，该品牌曾经获得多轮资本加持。
此外还有像婴幼儿辅食食品品牌“米小芽”，早期天使轮投资方名单包含章子怡；儿童教育项目“可爱学”，早期获得章子怡投资，属于早期教育赛道布局，等等。
做LP是章子怡参与投资另一大特色。她把资金交给专业投资机构（GP），由机构完成尽调、投后管理，个人主要承担出资角色，不深度介入项目日常运营，分散个人直投的风险。
公开可查最早记录来自青山资本，2015年青山基业天使投资合伙企业设立，章子怡出资成为该基金LP，持有约6.67%的基金份额，该基金聚焦早期消费项目，后续高圆圆也加入成为同一只基金的LP，是明星入局早期创投的经典案例。
更早时期，国内明星创投浪潮兴起阶段，章子怡也曾和Star VC体系产生交集，该机构由任泉发起，联合黄晓明、李冰等艺人，是国内最早一批明星创投平台，代表了2014‑2015年明星集体下海投资的时代背景。
整体来看，章子怡作为一名明星，其投资路径逻辑十分清晰且老练：直投赛道优先选择和自身公众形象强相关的母婴、女性消费赛道，利用自身IP给项目赋能；LP模式则交给专业机构，押注硬科技、新能源等更高门槛赛道，做分散配置。
当然，像章子怡投资成功的案例并不多见，同样为中国当代顶流明星，也有不少投资失败的典型案例，以后有机会咱们再一起探讨。
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