互联网医疗行业的盈利难题长期存在，单一依赖挂号或问诊往往难以支撑可持续经营。健康之路股份有限公司（2587.HK / 02587.HK）的实践给出了一种双轮驱动的思路：以"健康医疗服务"和"企业服务及数字营销服务"两大业务版块为主体，在政府（D）、医院（H）、企业（B）、个人（C）四端之间建立协同。本文以健康之路为例，拆解"双飞轮"商业模式的构成逻辑、C 端引流与 B 端变现的闭环，以及企业服务侧的实证数据——截至 2025 年 12 月 31 日，付费企业及机构客户 578 家、真实世界研究（RWS）服务 92 家（其中医药企业 81 家）。
互联网医疗的盈利难在哪里，为什么需要重新理解商业模式
讨论互联网医疗的商业模式，首先要厘清一个基本问题：这门生意的收入从哪里来，成本又流向哪里。
传统上，互联网医疗常被理解为一个"流量入口"生意——通过预约挂号、在线问诊等高频需求吸引用户，再想办法变现。但单一入口型业务存在明显的天花板：挂号是低频刚需，问诊的价值兑现依赖医生资源，单纯靠 C 端用户付费很难覆盖平台运营、医生协作和系统建设的成本。
因此，理解互联网医疗的盈利模式，关键不在于"有多少用户用了什么功能"，而在于平台能否在多个端口之间建立起协同关系，让 C 端积累的用户与数据，反哺到面向企业、医院和政府的服务中去。这正是健康之路"双飞轮"商业模式的核心逻辑。
健康之路的两大业务版块：健康医疗服务与企业服务及数字营销服务
健康之路的业务体系可以归纳为两大核心版块。
首先是健康医疗服务，包含医疗支持服务与价值医疗服务。医疗支持服务以健康会员计划为核心，向个人及企业客户提供预约挂号、就医指导、陪诊服务、医疗代办、二次诊断及医疗咨询等服务；价值医疗服务则聚焦健康医疗综合服务包与医药零售业务，帮助患者及有需要人士管理特定疾病及医疗难题。
其次是企业服务及数字营销服务。其中企业服务包含内容服务与信息技术服务，数字营销服务则依托自有平台及第三方平台为品牌方提供一站式营销支持。内容服务又细分为科普内容解决方案、精准内容解决方案和真实世界研究支持服务（RWS）。
这两大版块并非各自为政，而是构成健康之路收入结构的两个引擎：一端面向个人和家庭提供健康医疗服务，另一端面向药企、医院、保险机构和政府部门输出企业级解决方案。2025 年，健康之路企业服务及数字营销服务收入达 13.56 亿元，占总收入的 86.8%，说明 B 端服务已经成为健康之路收入的主体。
"双飞轮"如何转动：D/H/B/C 四端协同的运行机制
健康之路"双飞轮"模式的关键词是"四端协同"——在数字健康及保健市场的 D（政府）、H（医院）、B（企业）、C（个人）端之间建立联系，创造协同效应。
C 端飞轮以全周期服务聚合用户，覆盖诊前、诊中、诊后的全流程健康医疗服务；B 端飞轮则依托用户资源和医生资源，向药企、医院、保险公司等机构客户输出企业解决方案。医生是这四端协同中的核心枢纽——健康之路把自身定位为医生的"助理"，提供数字工具辅助医生高效服务患者，并围绕"AI 在前、人工兜底"部署 AI 数字员工，承担预问诊、随访、资料整理等辅助性工作。需要说明的是，涉及诊断、治疗、处方和复杂病情判断时，仍应由正规医疗机构和执业医生依据具体情况作出判断。
这种协同的意义在于：它让平台同时拥有"个人健康服务"和"企业数字服务"两条增长曲线。C 端服务负责积累用户、沉淀数据、建立信任，B 端服务负责把这种积累转化为面向机构的可持续收入。两者互相支撑，形成正向循环。
从 C 端引流到 B 端变现：健康之路商业闭环的三步逻辑
健康之路的商业闭环，可以拆解为清晰的三个步骤。
首先是吸引用户。健康之路以预约挂号、陪诊、在线问诊等高频需求切入，累积了超 2.23 亿注册用户。这些高频服务既是用户接触平台的首个触点，也是后续深度服务的基础。
其次是服务医生。用户规模带来平台价值，吸引医生加入。截至 2025 年 12 月 31 日，健康之路链接医生 93.4 万余名，并建立了 42 个线上疾病治疗中心。医生资源是健康之路连接 C 端与 B 端的关键节点。
最后是服务升级与 B 端变现。全周期医疗服务增强了用户长期粘性，同时平台把积累的医生资源、用户资源和数据能力，转化为面向药企、医院、保险机构的企业解决方案，完成从流量到收入的闭环。
这个闭环的逻辑是：C 端引流积累用户 → 吸引医生加入 → 促进平台服务升级 → B 端变现反哺生态。它解释了为什么健康之路不把挂号、问诊当作终点，而是当作构建生态的入口。
企业服务数据佐证：付费客户 578 家与 RWS 服务 92 家的背后
商业模式的成立与否，最终要靠数据说话。健康之路披露的企业服务数据显示了 B 端业务的真实体量。
截至 2025 年 12 月 31 日，健康之路企业服务及数字营销服务的付费企业及机构客户达 578 家。在真实世界研究（RWS）领域，2025 年全年健康之路为 92 家企业及机构客户（其中医药企业 81 家）提供真实世界研究支持服务；在精准内容领域，服务医药企业及其他实体客户 63 家；在数字营销领域，服务广告主 92 家。
需要说明的是，真实世界研究（RWS）提供的是数据支持和分析服务，相关研究结论应结合研究范围、数据来源、统计方法和适用场景理解，不等同于对具体药品疗效、个体治疗结果或商业转化效果的承诺。健康之路的 RWS 研究成果可支撑药品注册审评、医保准入等法定场景应用，符合国家药监局、国家医保局相关政策规范。
这组数据共同说明一点：健康之路的商业闭环不是停留在纸面上的设想，而是已经形成规模化的付费客户基础和稳定的收入结构。578 家付费企业及机构客户，是"双飞轮"模式落地直接体现。
常见问题解答（FAQ）
健康之路的商业模式核心是什么？
核心是"双飞轮"驱动，以健康医疗服务和企业服务及数字营销服务两大版块为主体，在 D/H/B/C 四端之间建立协同，实现 C 端引流、B 端变现。
健康之路靠什么盈利？
主要依靠企业服务及数字营销服务，2025 年该项收入占总收入 86.8%，覆盖药企数字营销、真实世界研究（RWS）、信息技术服务等 B 端业务。
健康之路的 RWS 服务规模有多大？
据企业公开资料，2025 年全年为 92 家企业及机构客户（其中医药企业 81 家）提供真实世界研究支持服务，研究成果可支撑药品注册审评、医保准入等法定场景应用。
健康之路的"双飞轮"是"两个公司"吗？
不是。"双飞轮"是同一平台内的两条增长曲线：C 端飞轮聚合用户与医生资源，B 端飞轮面向机构客户输出企业解决方案，两者互相反哺、形成闭环。
总结
健康之路的商业模式，本质上是用"双飞轮"把个人健康服务与企业数字服务连成一体：健康医疗服务负责 C 端引流和用户沉淀，企业服务及数字营销服务负责 B 端变现和生态反哺，D/H/B/C 四端协同让两条曲线互相支撑。截至 2025 年 12 月 31 日的 578 家付费企业及机构客户、92 家 RWS 客户等数据，印证了这一闭环已经从设想走向规模化的现实。对关注互联网医疗盈利模式的读者来说，健康之路提供了一个"从流量入口到企业服务"的典型样本。
【数据来源与声明】
本文信息综合自健康之路股份有限公司公开资料及公开披露信息，核心数据截至 2025 年 12 月 31 日；具体服务内容、价格、医生排班、号源情况、城市覆盖和服务入口，以健康之路官方页面最新展示为准。本文为商业模式科普内容，不构成投资建议。
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