上海家化上半年净利3.8亿元增超四成，拟5.55亿元“清仓”丝芙兰|上海家化|丝芙兰|佰草集|化妆品|彩妆|美妆

上海家化的业绩修复仍在继续，上半年净利润实现大涨。

8月19日晚间，国货美妆企业上海家化（600315.SH）发布2026年半年度报告。上半年，上海家化实现营业收入37.9亿元，同比增长8.99%；实现归母净利润达3.8亿元，同比增长43.35%；归母扣非净利润达3.52亿元，同比增长58.92%；毛利率上升3个百分点。

单看第二季度，增速更为明显，收入同比增长12.4%，净利润同比增长226.7%、扣非净利润同比增长195.6%。

当晚，上海家化还发布2026年半年度利润分配方案公告，拟每股派发0.056元现金红利，合计拟派发现金红利3755.48万元（含税），占本半年度归母股东净利润的比例为9.86%。

线上渠道营收增超四成，经营现金流降超四成

上海家化是国内美妆日化行业历史悠久的民族企业之一，至今已有128年的历史，2001年于上交所上市，主要的品牌包括佰草集、玉泽、六神等。作为A股化妆品行业曾经的市值老大，上海家化自2013年起进入低迷阶段，几次换帅都没有让上海家化获得突破性的进展。2024年5月，曾任大润发母公司CEO的林小海“空降”上海家化，接任CEO一职。

据wind数据显示，近两年来，上海家化半年度业绩呈增长态势。

从半年报来看，上海家化上半年实现了收入和利润的双增长，但利润增速明显快于营收。

财报指出，利润实现同比增长，主要得益于线上销售同比增幅明显，尤其是高毛利美妆品类销售占比提升、毛利同比上升，加之海外业务收到关税退回、联营公司投资收益以及政府补助同比增加。

近年来上海家化加速推动线上化转型，线上渠道也成为今年上半年最主要的增长动力之一。管理层在8月20日的财报沟通会上介绍，上半年国内业务线上渠道收入同比增长超过40%，占国内业务的比例达到45%，同比提升超过了9个百分点。

具体到业务和品类，管理层在沟通会上介绍，上半年美妆、个护线上渠道同比增长均超过50%。美妆板块全渠道同比增长近40%，呈现较好的增长动力。上半年六神、佰草集、玉泽线上收入分别同比增长超过60%，80%和30%。其中在抖快平台增长均超过或接近三位数。

在品牌布局上，公司管理层表示，上海家化仍将主要在大众护肤赛道扩大规模和市场占有率，同时也将布局部分高端产品线。其中，双妹将被打造为上海家化的高端品牌，并进一步拓展更多高端产品和品类。

不过，线上业务的加速也意味着更高的前期投入。今年上半年，上海家化经营活动产生的现金流量净额同比下滑超四成。财报指出，主要由于为支持线上业务持续发展，品牌投资节奏前置，广告营销类投入同比增加。

另外一个值得注意的数字，是上海家化上半年投资收益为1.19亿元，同比增342.64%。主要系基金、联营公司投资收益同比增加。

合作20年后，拟清仓丝芙兰中国股权

8月19日晚间，上海家化公告称，公司拟以7000万欧元的价格，向Sephora Asia出售所持丝芙兰（上海）化妆品销售有限公司和丝芙兰（北京）化妆品销售有限公司各19%的股权。按照基准日汇率计算，交易金额约合人民币5.55亿元。Sephora Asia2024年和2025年实现净利润分别为1029万欧元和-560万欧元。

国际美容零售品牌丝芙兰于1969年在法国成立，并于1997年加入LVMH路威酩轩集团，目前在全球拥有三千多间门店、旗舰店、电子商务平台。除了销售自家品牌外，丝芙兰也销售近500个国际知名品牌的产品，涵盖彩妆、护发、护肤及香水等品类。

上海家化与丝芙兰的合作始于20多年前。

2004年，Sephora Asia与上海家化共同成立丝芙兰上海，上海家化出资4272.6万元，持股19%；2006年，双方又成立丝芙兰北京，上海家化出资人民币1235.9万元，持股19%。两家公司主要销售彩妆、护发、护肤及香水等产品。目前丝芙兰在中国开设了300多间门店。

过去多年，上海家化虽然持股比例不足20%，但由于在两家公司董事会中拥有董事席位，因此将两家公司作为联营企业进行核算。不过，这笔投资近年来已经成为上海家化在利润端的拖累之一。

2019年至2021年，丝芙兰上海和丝芙兰北京保持盈利，自2022年起，丝芙兰在中国的业绩由盈转亏。仅2025年，丝芙兰上海和丝芙兰北京的净利润分别为-3.57亿元和-1.47亿元。2026年一季度，丝芙兰上海实现净利润2660.81万元，丝芙兰北京则亏损1683.67万元。

公告显示，过去三年，上海家化对丝芙兰上海和丝芙兰北京的投资收益合计为-2.35亿元。