当全球央行都在为通胀焦头烂额时，市场一度把希望押注在人工智能身上——更高的生产力意味着更低的成本，更低的成本意味着更温和的价格。美联储掌门人也公开期待，AI能让美国经济“跑得快一点，却不烧得更热”。

但IMF新任首席经济学家Silvana Tenreyro刚刚给这股乐观情绪浇了一盆冷水。

她在与英国央行经济学家联合发布的研究中警告：即便人工智能真能提升生产力，也未必能按住通胀的喉咙。 恰恰相反，它可能在短期内成为通胀的“助燃剂”。

路透社指出，这背后的逻辑充满反直觉的冲突。表面上看，同样的投入产出更多，价格理应下降。但问题在于，AI的“烧钱速度”可能远远跑在“赚钱能力”前面。

当企业和家庭为了抢占未来的技术红利，疯狂砸钱建设数据中心、囤积算力芯片时，这种超前投资实际上是在制造一场“虚假繁荣”——需求已经爆发，供给却还没跟上。结果就是：供应缺口被撕开，价格被推高，利率被迫维持在高位。

这不是纸上谈兵。过去一年，计算机内存和显卡价格因数据中心需求而暴涨，手机、笔记本电脑等消费电子的价格已经被迫跟涨。AI的基建狂欢，正在通过产业链一层层传导到消费者的账单上。

更棘手的是，这场生产力革命还挑错了战场。研究发现，如果生产力提升发生在出口领域，它反而会推高国内工资，刺激对供给本就紧张的服务业需求，最终把通胀越拱越高。只有当服务业本身效率提升时，国内通胀才可能真正降温。

换句话说，AI可能正在用一场“投资泡沫”兑换一张“通胀罚单”，而真正的生产力红利，或许还在路上。（凤凰AI研究院）