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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，中钢天源发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为17.01亿元，同比增长12.13%；归母净利润为1.7亿元，同比增长15.67%；扣非归母净利润为1.41亿元，同比增长1.9%；基本每股收益0.2253元/股。

公司自2006年8月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为8.1亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中钢天源2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.01亿元，同比增长12.13%；净利润为1.97亿元，同比增长15.97%；经营活动净现金流为1.56亿元，同比下降9.93%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.13%，经营活动净现金流同比下降9.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）12.97亿15.17亿17.01亿经营活动净现金流（元）4145.77万1.73亿1.56亿营业收入增速-7.93%16.94%12.13%经营活动净现金流增速133.59%318.28%-9.93%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.791低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4145.77万1.73亿1.56亿净利润（元）1.21亿1.7亿1.97亿经营活动净现金流/净利润0.341.020.79

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.13%，同比下降3.95%；净利率为11.61%，同比增长3.43%；净资产收益率（加权）为5.18%，同比增长11.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为24.13%，同比下降3.95%。

项目202406302025063020260630销售毛利率21.95%25.12%24.13%销售毛利率增速-15.81%14.46%-3.95%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.12%下降至24.13%，销售净利率由去年同期11.22%增长至11.61%。

项目202406302025063020260630销售毛利率21.95%25.12%24.13%销售净利率9.35%11.22%11.61%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.36%，同比增长1.1%；流动比率为2.35，速动比率为2.04；总债务为10.16亿元，其中短期债务为10.07亿元，短期债务占总债务比为99.11%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至5.87。

项目202406302025063020260630短期债务（元）7.63亿1.15亿1.16亿长期债务（元）1.3亿1.26亿1976.54万短期债务/长期债务5.870.915.87

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.37、1.32、1.18，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率1.371.321.18

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为226.73%。

项目20251231期初预付账款（元）640.63万本期预付账款（元）2093.14万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长226.73%，营业成本同比增长13.61%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速189.76%-1.76%226.73%营业成本增速-2.8%12.18%13.61%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比增长9.41%；存货周转率为2.69，同比增长2.21%；总资产周转率为0.31，同比增长8.96%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.07%、8.65%、9.14%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）4.09亿4.62亿5.02亿资产总额（元）50.7亿53.36亿54.95亿存货/资产总额8.07%8.65%9.14%

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