加拿大最大的风险投资机构BDC Capital在2026财年交出了一份颇为矛盾的答卷：账面上出现了7090万加元的净收入亏损，但最终整体净利润却实现了增长。这一反转的关键，在于其风险投资组合的价值在一年内增加了超过4亿加元。

根据加拿大商业发展银行（BDC）周三发布的截至2026年3月31日的年度报告，这家皇家公司整体收入超过10亿加元，其中风险投资业务的净利润为2.178亿加元。尽管当年录得7090万加元的净收入亏损和近5000万加元的外汇损失，但被4.015亿加元的未实现投资增值（即投资组合公司在出售前的账面价值增长）所抵消。

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账面增值撑起业绩

BDC风险投资组合的公允价值达到36.8亿加元，而2022年这一数字为32亿加元。报告指出，这4亿加元的投资组合价值增长主要来自其直接股权投资，尤其是人工智能和量子计算领域的“估值上调”。

多伦多量子计算投资组合公司Xanadu于3月底通过特殊目的收购公司（SPAC）交易上市，这家初创公司的预计备考市值达到36亿美元。

整体净利润的增长标志着从去年近5800万加元净亏损的转变。BDC在年报中将净收入下降归因于更高的核销（即投资组合公司不再具有任何价值时），而前一年的已实现净收益为710万加元。

投资节奏明显加快

BDC表示，在过去一年中，其向加拿大公司和投资公司进行了848笔投资组合投资，比前一年增长了30%。其中，直接向70家公司投资了2.821亿加元，向18只基金投资了2.617亿加元，后者再将这些资金投向企业。

BDC Capital是加拿大最大、最活跃的风险投资机构，其投资组合包括约3000万加元的债务投资、17.4亿加元的直接股权投资，以及16.8亿加元的其他基金投资。

今年6月，首席执行官Isabelle Hudon曾向BetaKit表示，BDC Capital设定了将直接与间接投资比例调整为60%对40%的目标，而本年度该公司有机会迅速增加其间接投资。BDC在报告中称，这一比例反映了对中低端市场私募股权和医疗保健领域的投资，以及“更好地支持新兴风险投资基金经理的战略重点”。

新基金布局国防与生命科学

与此同时，BDC Capital推出了两只新基金，用于直接投资加拿大初创企业：专注于国防领域的BDC StrongNorth基金，以及一只价值1.5亿加元的新生命科学基金。

这一系列动作发生在2025日历年成为自2016年以来风投基金募资总额最差年份的背景下，同时也是基金数量最少的年份之一。BDC Capital在此时加大投资力度，其逆周期布局的意图颇为明显。