作者| 艾青山
编辑| 刘渔
Tims天好中国的情况越来越不妙了。
8月18日，Tims天好中国交出2026年二季度财报，这也是新任CEO张国华履新后的首份成绩单。
数据显示，在报告期内天好中国实现营收2.73亿元，同比下滑21.7%，净亏损扩大至9740万元。
截至季度末，其全国门店总数停留在1028家，单季仅净增2家，直营与加盟渠道的同店销售额均出现双位数下滑，整体经营面临收缩。
在咖啡市场竞争如此激烈的当下，Tims想实现一场逆袭突围，显然难度非常大。
回过头来看，2025年那场惨烈的外卖补贴大战，其实短暂地让Tims尝到了流量红利带来的甜头。
当时各大互联网平台携巨额资金杀入现制饮品赛道，Tims顺势加大折扣力度，一度将数字订单占比推高至九成以上。
但这种靠让利换来的订单增长，很快在财务报表上显露出昂贵的代价。2025年第四季度，Tims外卖收入在自营门店收入中的占比飙升至65.6%，配送成本占比也随之攀升至13.3%。
但当平台大幅削减补贴后，Tims的订单量和客单价开始同步萎缩。
2026年第二季度，公司整体可比交易量下降16.3%，平均单笔交易金额下降1.5%，直接导致全系统同店销售额同比下滑17.8%。
失去外部流量支撑后，早期激进扩张留下的成本包袱显得就格外沉重。
早在2019年至2023年间，Tims管理层为了快速树立品牌形象，在核心商圈签下了不少高租金的大面积门店，而这些大店在营收下滑时迅速吞噬了本就微薄的利润。
数据显示，今年第二季度Tims的自营门店收入同比减少21.6%，但租金及物业管理费、人力成本等固定开支占收入的比例反而被动抬高。
面对持续失血的单店模型，公司只能选择断腕求生来优化资产结构。在2025年全年，Tims中国净关闭了113家低效门店，2026年上半年公司又陆续清理了一批表现不佳的直营网点。
关店虽然能止住部分出血点，却无法立刻扭转整体的亏损局面。
2026年第二季度，Tims中国净亏损已经扩大至9740万元，经调整的企业EBITDA也由去年同期的盈利转为亏损2100万元。
更值得关注的是现金流变化，截至今年6月底，公司账上的现金及现金等价物仅剩1.078亿元，流动资产总额较去年末缩水超3000万元。
为了维持日常运转和后续调整，大股东不得不再次出手输血。公司近期宣布发行最高5500万美元的新增优先有担保可转换债券，希望用这笔钱来补充营运资金并支持门店网络优化。
财务出身的卢永臣在交棒CEO前，实际上已经意识到单纯依赖外卖和折扣无法建立真正的护城河。他在最后一次业绩会上表示，早期门店最大的问题就是租金过高，公司必须从规模增长转向质量增长。
新任CEO张国华接手时，Tims中国的挑战已经非常大，必须步步为营、精打细算。他在财报电话会上直接表示了对二季度营收表现的失望，并承认市场份额正在被竞争对手蚕食。
在极度内卷的中国咖啡市场，Tims天好中国一直试图用“咖啡加暖食”的组合拳来避开正面交锋。
从差异化逻辑上说，贝果、三明治和卷饼等热食产品覆盖了从早餐到下午茶的全天候时段，帮助品牌在早期迅速打开了局面。
但这条主打20元至25元价格带的中间路线，如今正遭到“上下夹击”的挤压。
瑞幸和库迪用9.9元的极致性价比牢牢占据大众市场，星巴克则依靠深厚的品牌底蕴死守高端商务阵地。虽然我们认为Tims的产品品质还是不错的，但在定位上似乎总是有些尴尬。
与此同时，跨界入局的新茶饮品牌进一步模糊了现制饮品的边界。古茗、蜜雪冰城等头部玩家纷纷推出咖啡产品，凭借更低的定价和庞大的门店网络，不断稀释着Tims原本就不算稳固的生态位。
暖食业务虽然能拉高客单价，但也给门店运营带来了更复杂的成本结构。食材采购、后厨设备维护以及额外的人工支出，让单店模型在价格战面前显得笨重。
为了摆脱这种高不成低不就的尴尬处境，管理层似乎开始将目光投向那些看起来不太起眼的特殊渠道。火车站、医院、高速服务区以及办公楼，成为了Tims下一步重点渗透的场景。
这些特殊渠道店通常面积更小，主要依赖堂食和自提，几乎不需要承担高昂的外卖配送成本。管理层在业绩会上透露，这类门店的毛利率结构更好，2025年特殊渠道加盟店的贡献利润率甚至能达到17%至19%。
截至今年二季度末，Tims在全国拥有484家加盟门店，数量已经非常接近直营店的544家，特许经营带来的其他收入也成为利润表里的重要补充。
张国华在履新后明确提出，未来的拓店资源将向一线及核心城市倾斜。公司不再一味追求门店数量的绝对增长，而是希望通过优化套餐组合和促销活动，让每一家新店都能在两到三年内收回成本。
但换句话说，这也意味着Tims其实依旧处于门店模型打磨阶段，并没有做好大面积扩张的基础。
大家都知道，中国咖啡市场早就过了靠讲品牌故事就能跑马圈地的草莽阶段。Tims没有完全抓住前一波的市场红利，现在经营难度其实已经指数级上升。
未来Tims必须向市场证明，自己不仅能卖出带有北美光环的贝果，更能跑通一门真正赚钱的本土生意才行。
但留给Tims的试错时间显然已经不多，咖啡大战如今早已进入后半场，而Tims还在打磨单店模型。
我们认为，Tims的问题其实跟皮爷等品牌的问题本质上差不多，没有抓住市场最大红利，在后知后觉的状态下才进行追赶，但本土化、在地化做的也不够彻底，尽管产品品质是不错的，但似乎总是处处慢人一步。
只能说，还是希望 Tims未来能够出现一些转机吧。
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