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观点网讯：8月21日，花旗发布关于阿里巴巴AI投资的盈利分析及评级调整报告，维持买入评级，但将美股目标价由192美元下调至190美元，港股目标价由191港元下调至189港元。

花旗指出，阿里巴巴为满足AI需求的重资产投资集中在前期，将影响短期盈利能力，但管理层视为受控的现金流权衡。分析师Alicia Yap等认为，资本开支有可衡量的投资回收期支撑，毛利率扩大、定价能力增强及利用率提高将推动投资回报。

阿里巴巴6月底止首财季Non-GAAP纯利按年跌41.7%至206亿元人民币，资本开支按年升75%至677亿元。管理层预计未来几个季度云业务收入将进一步加速，息税折旧摊销前利润率将稳步上升。

花旗预测阿里巴巴9月底止次财季云收入按年升50%至597亿元，2027至29财年资本开支分别为2277亿、2010亿、1800亿元，云收入分别按年升51%、48%、42%，EBITA利润率分别为12.1%、12.7%、12.8%。

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