投资大佬段永平晒出的美光持仓操作，引发不少股民关注。这位曾精准押注苹果、腾讯的老手，这次在美光身上的操作，到底藏着什么门道？
不少人以为段永平是主动抄底美光，实际上他是因为之前卖出的看跌期权被行权，被迫买入了 870 万股美光。
翻看他晒出的持仓记录，过去几天共有四笔期权到期，其中只有 8 月 10 日的一笔被行权，也就是这次的 870 万股。剩下 8 月 12 日、14 日、17 日到期的三笔期权都未被行权，段永平稳稳赚了权利金。
虽然具体权利金数额没公开，但最新一笔 8 月 19 日到期的期权，权利金达到每股 41 美元。以此估算，前三笔的权利金也大概率在每股 40 美元上下。
"870 万股美光的实际成本，可能比你想的低不少"。如果按每股权利金 100 美元计算，段永平的实际成本能降到 770 美元以下。
除了看跌期权，段永平这次还卖出了看涨期权。在 8 月 10 日买入美光正股后，他次日就卖出了 100 张看涨期权，对应 1 万股美光，行权价 870 美元，权利金每股 37 美元。
卖出期权的当下，他就能拿到这笔权利金，但也让渡了未来的收益空间：如果美光股价超过 870 美元，对手方可以按 870 美元的价格从他手中买入股票，他的收益就此封顶。
把持有正股和卖出看涨期权结合来看，"卖出看涨期权，本质是牺牲未来收益换安全垫"。在美光股价低于 907 美元（870+37）时，这个操作的收益比单纯持有正股更高；一旦股价超过 907 美元，收益就会被锁定，反而不如单纯持有正股。
"股价超 907 美元时，这套操作反而跑输单纯持有正股"，段永平的这套组合拳，其实是用当下的权利金降低持仓风险，换取更稳定的收益。
对于普通投资者来说，段永平的操作逻辑并不复杂：先用看跌期权锁定低价买入的机会，再用看涨期权对冲上涨风险。不管是美光还是其他标的，这种用权利金降低成本、锁定收益的思路，都值得好好琢磨。
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