近两日，又有三家白酒企业发布半年报，分别是珍酒李渡、金徽酒、华润啤酒旗下的金沙窖酒，同样的市场环境下，三家酒企表现出明显的分化特点，珍酒李渡营收利润双增，而金沙窖酒亏损扩大。三家企业的差异化表现，为当下白酒行业发展趋势提供了鲜活的样本。

珍酒李渡在行业整体承压的背景下展现出极强的经营韧性。半年报数据显示，公司上半年实现营收25.46亿元，同比增长2%，经调整净利润6.26亿元，同比小幅增长2.1%，营收与利润双双实现正增长。这也是已公布半年报的白酒企业中，唯一实现利润正增长的企业。这份逆势成绩单，源于企业精准的战略调整与灵活的市场策略。

公告期内，珍酒李渡高端占比主动回调，中端及以下占比收缩，次高端收入占比从去年同期39.3%提升至53.7%，精准契合当前白酒消费“理性回归、次高端扩容”趋势。珍酒2025年同期基数较高，营收阶段性承压，但大珍·珍酒增长强劲，整体基本面依然稳固；李渡深耕江西大本营同时，在山东、河南、河北和江苏等市场实现强劲增长，营收同比增长28.9%，表现亮眼；湘窖和开口笑营收逆势增长。

在数字化营销和圈层营销方面，“吴金东-珍酒李渡”IP去年7月正式运营以来，发布视频200多条，单条最高播放量破亿，总播放量超12亿，36场大型直播累计观看人数超1亿，点赞超7400万，七个月位列《企业家视频IP100榜单》第一，消费者触达效率显著提升。公司通过珍酒雅宴、宋宴、封坛大典等沉浸式活动，冠名2026湘超联赛、全国乒乓球锦标赛，打造“圣地之旅”回厂游，持续拓展品牌在不同圈层的影响力。

相较于珍酒李渡的稳健增长，西北区域酒企金徽酒业绩持续承压，增长动能明显不足。2026年半年度，公司实现营业收入18.16亿元，同比增长3.19%；同期归母净利润为2.14亿元，同比下降28.24%，扣非净利润为2.19亿元，同比下降24.28%。尽管营收保持微增态势，但盈利端出现显著下滑。

长期以来，金徽酒深耕甘肃本土市场，本土营收占比居高不下，省外市场布局缓慢、品牌影响力薄弱，未能形成全国化市场矩阵。其甘肃省内市场实现收入13.05亿元，占总收入比重高达71.8%，构成了公司业绩的绝对基本盘。相比之下，甘肃省外市场收入为4.60亿元，占比约25.3%，省外拓展力度与省内相比存在较大差距，全国化进程仍有待进一步突破。

华润啤酒旗下的金沙窖酒，则成为本次半年报中业绩表现最弱的企业，亏损态势持续加剧。财报数据显示，2026年上半年金沙窖酒所属华润啤酒白酒板块营业额仅5.7亿元，同比下滑27%，板块经营亏损2.81亿元，较去年同期1.52亿元的亏损进一步扩大。

部分资料显示，占白酒业务主体的贵州金沙窖酒酒业有限公司，集团应占其未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为9000万元，去年同期为2.58亿元，降幅明显。

业绩大幅滑坡源于企业保守的经营策略和收缩式布局，面对激烈的酱酒市场竞争，金沙窖酒主动收缩市场战线，缩减营销投入、放缓渠道拓展节奏，导致终端曝光度下降、经销商信心不足，市场规模持续萎缩。同时，核心大单品批价持续下行，产品价格体系不稳，进一步压缩利润空间，叠加前期百亿并购遗留的高额商誉压力，企业经营风险持续攀升。

三家酒企截然不同的半年报成绩，清晰印证了当下白酒行业的生存法则。行业深度调整期，市场不再包容粗放式发展，主动求变者突围，固守保守者掉队。未来白酒市场的竞争将更加聚焦精细化运营、产品结构升级与全国化布局。对于中小酒企而言，唯有主动适配市场变化、及时调整经营策略、补齐发展短板，才能穿越行业周期。

封面新闻记者 喻奇树