来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入大幅收缩

报告期内公司实现营业收入2.92亿元，较上年同期的8.78亿元同比大幅下滑66.73%，营收规模出现断崖式下降。公司披露变动核心原因是本报告期黄金业务量大幅减少，直接拉低整体营收水平。

业务板块2026年上半年营收（万元）2025年上半年营收（万元）同比变动珠宝批发及零售-83.21%物业租赁及服务1.88%

珠宝业务作为此前营收占比超80%的核心板块，本期收入近乎腰斩式下滑，而物业租赁板块保持小幅稳健增长，营收占比从上年同期的19.36%提升至59.30%，成为当前支撑公司营收的核心支柱。投资者需警惕珠宝业务持续收缩带来的后续业绩不确定性。

净利润微增

报告期内归属于上市公司股东的净利润为8468.61万元，上年同期为8401.34万元，同比仅微增0.80%。在营收规模大幅下滑的背景下，净利润几乎持平，主要得益于低毛利的黄金业务占比大幅降低，高毛利的物业租赁业务占比提升，整体盈利结构得到优化。但该增长幅度极低，并未形成实质性的业绩突破。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动归母净利润0.80%

扣非净利润小幅增长

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7798.41万元，上年同期为7647.34万元，同比增长1.98%，增速略高于归母净利润。扣非利润的小幅增长说明公司核心主业的盈利韧性有所体现，但整体增长幅度仍处于极低水平，主业扩张动能不足。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动扣非归母净利润1.98%

基本每股收益微幅提升

报告期内基本每股收益为0.1965元/股，上年同期为0.1949元/股，同比仅微增0.82%。由于公司总股本未发生变动，每股收益的变动完全匹配归母净利润的微增态势，股东单位份额对应的盈利并未出现明显增厚。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动基本每股收益（元/股）0.82%

扣非每股收益同步小幅上行

报告期内扣非基本每股收益为0.1809元/股，上年同期为0.1774元/股，小幅跟随扣非净利润变动，进一步验证公司主业盈利并未出现大幅改善，仅维持平稳微增状态。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动扣非基本每股收益（元/股）1.97%

应收账款规模大幅收缩

截至报告期末，公司应收账款账面价值为2683.25万元，较上年末的6100.99万元同比大降56.02%。应收账款规模大幅减少，主要是珠宝业务规模收缩后，对应珠宝销售业务组合的应收款项从上年末的4080.17万元降至本期的530.69万元，回款情况明显改善。但需注意公司应收账款中单项计提坏账准备的部分占比极高，4938.53万元的应收款项几乎全额计提坏账，历史遗留的长期应收款坏账风险仍未完全出清。

指标2026年期末（万元）2025年期末（万元）同比变动应收账款账面价值-56.02%

加权平均净资产收益率小幅回落

报告期内加权平均净资产收益率为4.53%，上年同期为4.77%，同比下降0.24个百分点。在归母净利润几乎持平的情况下，净资产收益率小幅下滑，主要是报告期内公司净资产规模从上年末的18.27亿元增长至19.11亿元，分母端的扩张拉低了净资产收益水平，公司净资产的使用效率出现小幅下降。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动加权平均净资产收益率4.53%4.77%-0.24pct

存货规模大幅缩水

截至报告期末，公司存货账面价值为1854.69万元，较上年末的5965.75万元同比大降68.91%。存货大幅减少完全匹配黄金业务收缩的经营策略，珠宝业务备货量明显降低，其中以公允价值计量的套期保值被套期项目存货余额为1635.60万元，对应黄金套期保值业务规模也同步收缩。当前存货中仍有2899.80万元的库存商品计提了全额跌价准备，历史库存减值风险尚未完全消化。

指标2026年期末（万元）2025年期末（万元）同比变动存货账面价值-68.91%

销售费用随业务收缩明显下降

报告期内销售费用总额为421.37万元，上年同期为655.14万元，同比下降35.68%。销售费用的变动完全跟随黄金业务规模收缩同步减少，其中职工薪酬、广告促销费两大核心支出分别同比下降55.85%、55.78%，业务收缩带来的费用端压降效果显著。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动销售费用总额-35.68%

管理费用小幅下行

报告期内管理费用总额为2450.17万元，上年同期为2570.24万元，同比仅小幅下降4.67%。管理费用并未随营收规模同比例收缩，职工薪酬、折旧摊销等刚性支出保持相对稳定，费用端的刚性特征凸显，后续营收如果进一步下滑，管理费用的占比将被动抬升，挤压利润空间。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动管理费用总额-4.67%

财务费用大幅减少

报告期内财务费用总额为156.70万元，上年同期为228.79万元，同比下降31.51%。公司披露变动核心原因是黄金业务融资利息支出大幅减少，随着黄金业务规模收缩，对应配套的融资需求同步降低，利息支出从上年同期的364.33万元降至本期的191.97万元，财务负担明显减轻。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动财务费用总额-31.51%

研发投入稳步提升

报告期内研发费用总额为244.32万元，上年同期为204.53万元，同比增长19.46%。研发投入增长主要来自子公司珠宝数字化平台的信息化建设投入，信息技术服务费从上年同期的12.70万元大幅增至66.19万元，公司在珠宝产业数字化服务领域的布局持续推进，为后续新业务拓展储备技术能力。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动研发费用总额19.46%

经营活动现金流大幅改善

报告期内经营活动产生的现金流量净额为2.88亿元，上年同期为1.55亿元，同比大幅增长86.16%。经营现金流大幅优化，核心驱动因素是黄金业务备货规模大幅减少，购买商品支付的现金从上年同期的7.87亿元降至本期的2.02亿元，同时本期收回应收款项明显增加，经营端的现金造血能力显著增强。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动经营活动产生的现金流量净额86.16%

投资活动现金流大幅收窄净流出

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-6619.32万元，上年同期为-2.34亿元，同比大幅改善71.67%。投资端净流出规模大幅收缩，主要是本报告期理财到期赎回金额较上年同期明显增加，收回投资收到的现金从上年同期的3.41亿元增至本期的4.97亿元，公司此前布局的理财类投资集中到期回流现金。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动投资活动产生的现金流量净额71.67%

筹资活动现金流大额净流出

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-2.10亿元，上年同期为-1304.85万元，同比大幅下降1507.64%，是本次财报中变动幅度最大的核心指标。筹资端现金流大幅恶化，核心原因是本报告期公司集中偿还债务，偿还债务支付的现金从上年同期的1.52亿元增至本期的2.06亿元，叠加上年同期取得借款收到1.85亿元，本期无新增借款流入，最终形成大额净流出。公司当前主动压降有息负债规模，截至报告期末短期借款余额已降至0，资产负债率从上年末的24.68%进一步降至17.98%，财务杠杆处于历史低位，但也意味着后续业务扩张的融资弹性有所降低。

指标2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）同比变动筹资活动产生的现金流量净额-1507.64%

整体来看，特力A当前正处于业务结构深度调整阶段，传统珠宝黄金业务大幅收缩，物业租赁成为营收基本盘，虽然短期盈利保持平稳、现金流质量有所优化，但营收端的断崖式下滑、业务增长动能不足、历史坏账与减值风险尚未完全出清，叠加筹资端大额净流出带来的后续扩张资金弹性收窄，投资者需持续跟踪公司新业务布局落地进度，警惕单一业务依赖带来的业绩波动风险。

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