环球零碳
碳中和领域的《新青年》
来源：Getty Images
摘要：
就在上一轮跨界者在生死存亡之时纷纷抽身而去之际，光伏行业迎来了新的跨界玩家。
撰文 |Penn
编辑 | 小澜
→这是《环球零碳》的第2115篇原创
立秋已过，暑热难消，但光伏行业仍然在史诗级的寒冬中煎熬。
2026年上半年，光伏行业交出了一份极为惨烈的“成绩单”。据公开数据统计，53家上市光伏企业中，29家累计亏损超225亿元。仅仅光伏“三巨头”——隆基绿能、通威股份、TCL中环三家企业，上半年合计预亏额已超过百亿元。
8月14日，国家能源局公布了2026年上半年各省光伏装机明细。上半年全国光伏新增并网7176.8万千瓦，同比下降66.1%。5月单月新增装机同比暴跌90.66%，只剩8.68GW。
新增装机的速度突然踩下急刹车后，随之而来的便是整个产业链的加速洗牌。隆基李振国三年前预言“一半光伏企业将被淘汰”，如今这一判断正加速兑现。
官方发布的一组数据也验证了这一事实。国家市场监管总局8月8日公布的统计数据显示，今年上半年，全国太阳能产业相关企业注销5089家，同比增长8.3%。
5089家企业退出，意味着什么？按照半年时间计算，平均到每天就有28家光伏企业从工商名录里消失；这已经不是简单的“优胜劣汰”，而是一场全行业层面的“产能过剩有序出清”。
冰冷数字背后，预示着光伏行业持续数年的残酷淘汰赛，正式进入阵痛最深的阶段。技术壁垒、无成本优势、无稳定融资渠道的“三无”跨界者，正在成为被市场无情淘汰的主力军。
而正是在此时，上市公司海宁皮城却大举收购38座电站，高调跨界进军光伏，一度成为市场热议的焦点。这究竟是精准抄底，还是半山腰接盘？
来源：光伏一体化组件公司单季度归母净利润变化
来源：华源证券
据行业媒体不完全统计，2024年迄今，含同一实控人控制的企业在内，已有60家光伏企业上了法院的“失信人”名单，被法院列为“被执行人”的光伏企业更是高达104家。在这份逾百家的“被执行人”名单中，不乏一些被市场唱好的新锐、黑马、跨界明星。
光伏曾是资本市场最赚钱的领域，一时间风头无两。借助政策东风，众多上市公司纷纷跨界入局，汹涌的热钱试图在这片新兴领域中分得一杯羹，在新能源赛道上寻找到新的增长点。
根据不完全统计，自2022年以来，至少有108家上市公司宣布跨界进入光伏领域谋求产业转型。但在行业近年来的深度调整中，随着行业洗牌的加速，一批跨界者纷纷折戟。
从登上“失信人”名单的企业来看，已从A股退市的就有从光伏配件跨界组件和电池片的爱康科技、从门窗幕墙跨界HJT光伏组件的嘉寓股份、从煤化工跨界光伏治沙的亿利洁能等。
除了已经退市的，仍然上市的光伏企业中跨界的“老赖”也不少。从益智玩具跨界盲目杀入光伏的*ST沐邦，其控股股东沐邦新能源控股、控子子公司广西沐邦和内蒙古豪安能源均位列“失信人”名单。
类似的还有发迹自精密钣金结构件制造的*ST宝馨及其控股子公司安徽宝馨光能，主营工厂废气治理和机电系统的*ST仕净及其子公司安徽仕净光能。
同时，债务纠纷、欠薪、查封等问题频发的*ST泉为也未能幸免。天眼查信息显示，截至2026年4月21日，旗下泉为新能历史被执行人信息多达39条，涉及近百起买卖、借款合同纠纷案。旗下安徽泉为绿能在银行断贷后也陷入债务纠纷，厂内部分设备已经被拉走。
图说：光伏“失信人”名单（部分）
来源：草根光伏
在被法院列为“失信人”的同时，随着产能出清步入深水区，光伏跨界者掀起了密集的重整潮。今年6月11日，*ST泉为就公告称，经公司管理层研究、第四届董事会第四十六次会议审议通过，拟同意山东泉为、安徽泉为向人民法院申请重整。
事实上，据不完全统计，自2024年以来，启动预重整的光伏上市企业已经接近10家。除了称为“A股光伏组件第一股” *ST亿晶，其余ST中利、ST金刚、ST聆达、ST棒杰、ST天宜、ST泉为、ST仕净、ST沐邦八家光伏ST企业均是跨界而来。
本轮重整最鲜明的特征，就是大量资本不愿再留守光伏赛道，纷纷借上市公司壳资源，彻底跨界转型，这也是多数身处困境的跨界光伏企业的最终归宿。
*ST泉为曾豪掷242亿元规划HJT光伏产能，最终项目折戟、债务爆雷。就在企业濒临退市之际，芯光通达牵头的联合体携16.83亿元入局，拿下公司55%股权。重整完成后，公司将彻底剥离失败的光伏业务，转型光芯片半导体赛道。
*ST聆达、*ST天宜的转型逻辑也如出一辙。2025年底重整落地后，精测电子实控人彭骞通过旗下半导体企业入主*ST聆达，计划2026年陆续注入半导体资产，彻底告别光伏主业。2026年，紫光通信联合体也携超12亿元资金入主*ST天宜，依托紫光半导体产业资源，推动公司转型半导体新材料。
曾经的跨界明星ST棒杰，也同样完成了极致的赛道转换。此次重整，美年大健康实控人俞熔携产业资本入局，出资近5.82亿元拿下公司股权。未来公司将彻底出清光伏亏损资产，转型针织主业+医疗健康硬件双赛道。
图说：光伏破产重整企业情况
来源：光伏头条
然而就在上一轮跨界者在生死存亡之际纷纷弃光伏而去，转而奔赴半导体、医疗、新材料等热门赛道之际，光伏行业迎来了新的跨界玩家。一个做皮革市场的，突然要当“光伏大户”。
8月13日，海宁中国皮革城股份有限公司（以下简称“海宁皮城”）发布公告称，其全资二级子公司海宁皮城新能源开发有限公司拟以2.26亿元的价格购买38家光伏发电公司100%的股权。
38家标的公司的主营业务均为太阳能光伏发电，项目资产集中于长三角工业园区，属于典型的分布式光伏项目，发电后优先供企业自用，余电上网销售。这笔交易最终的成交价约为2.26亿元，较资产评估值2.47亿元折让约8.58%。不过，相较于标的资产1.76亿元的账面价值，成交价仍有约28.5%的溢价。
此次光伏项目的收购资金来自公司于8月14日完成发行的2.6亿元绿色公司债券。根据公司于8月14日披露的发行结果，对应的票面利率仅1.84%，较两年前融资成本下降了46个基点。
海宁皮城在公告中称，“标的项目较为成熟、并网较为稳定、剩余运营周期较长（平均约20年），具备较为持续稳定的投资回报”。 因此海宁皮城实质上是用超低利率借入的资金，去收购一批运营周期长达20年的光伏电站，试图以低息的确定性成本，匹配长期稳定的现金流回报。
然而这个“确定的融资成本”对“不确定的资产回报”的套利模型，面临的却是电价市场化改革挑战，过去依赖“保量保价”政策兜底的稳定预期已不复存在。136号文规定，新建光伏电站电量全部进入电力市场竞价，电网不再兜底收购，固定电价时代终结。
海宁皮城作为跨界者，在电站运维、电力交易、设备管理等方面既缺少经验积累，也缺乏规模化运营的成本优势。未来这笔交易究竟是“捡漏”还是“接盘”，将最终取决于这些电站在电价市场化中的实际表现。
图说：海宁皮城收购38家光伏公司
来源：上市公司公告
值得注意的是，今年7月下旬以来，监管与行业协会接连打出组合拳，一系列光伏“反内卷”政策密集落地。政策与自律信号释放之后，上游市场情绪迅速反转。
8月14日，多晶硅价格上调7500元/吨，单日涨幅23.81%。8月21日，据硅业分会最新价格，硅片全尺寸连续上调，183N规格一周内从约0.8元/片涨至1.12元/片，涨幅超过40%。
下游环节同样跟涨。本周电池片主流价格来到0.33-0.35元/W，环比上周上扬23.64%；组件价格则温和跟进，主流成交区间微涨至0.69-0.71元/W，周涨幅约1.45%。
多重重大利好信号的密集出现，让光伏行业也嗅到了一丝春天的气息，也坚定向好发展的信心。当前，业内普遍认为2026年将是光伏行业的拐点。
“上半年，我国光伏产业链多晶硅、硅片、电池、组件各环节产量同比均有所下降，但这恰恰意味着反转的拐点正在临近。”中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳在协会半年度会议上表示。
此外，隆基绿能、天合光能、晶澳科技等头部企业均将2026年锚定为净利润扭亏为盈的节点。光伏行业的春天，可能真的要来了。
参考资料：
[1]https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260731091738400741120
[2]http://www.zqrb.cn/finance/hangyedongtai/2026-07-24/A1784880058766.html
[3] https://www.yicai.com/news/103292110.html
[4] https://www.tmtpost.com/8106547.html
[5]https://www.caiwennews.com/article/1541845.shtml
[6]https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-08-12/doc-ininaezi3575158.shtml
[7]http://www.windosi.com/news/202608/569011.html
[8]https://finance.sina.com.cn/roll/2026-08-06/doc-inimkwtc3743396.shtml
[9]https://m.sohu.com/a/1059228269_448994?scm=10001.325_13-325_13.0.0-0-0-0-0.5_1334
[10]https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-25/doc-iniizkxi1280044.shtml
[11]https://www.nbd.com.cn/articles/2026-04-22/4351618.html
[12]https://mp.weixin.qq.com/s/pnxeotvn1pDvP_lTdkg_vA
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