来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，用友网络发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为37.27亿元，同比增长4.08%；归母净利润为-9.28亿元，同比增长1.7%；扣非归母净利润为-9.47亿元，同比增长6.34%；基本每股收益-0.27元/股。

公司自2001年5月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为55.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对用友网络2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为37.27亿元，同比增长4.08%；净利润为-9.48亿元，同比增长3.41%；经营活动净现金流为-10.01亿元，同比下降7.87%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.08%，营业成本同比下降1.08%，收入与成本变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）38.05亿35.81亿37.27亿营业成本（元）18.06亿18.5亿18.3亿营业收入增速12.93%-5.89%4.08%营业成本增速4.77%2.47%-1.08%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.08%，经营活动净现金流同比下降7.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）38.05亿35.81亿37.27亿经营活动净现金流（元）-15.21亿-9.28亿-10.01亿营业收入增速12.93%-5.89%4.08%经营活动净现金流增速-14.06%38.98%-7.87%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-10亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-15.21亿-9.28亿-10.01亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为50.89%，同比增长5.3%；净利率为-25.43%，同比增长7.2%；净资产收益率（加权）为-13.52%，同比下降11%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-8.37%，-12.18%，-13.52%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率-8.37%-12.18%-13.52%净资产收益率增速-8%-45.52%-11%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为15.4%、16.9%、18.1%，呈持续增长趋势。

项目202406302025063020260630商誉/净资产15.4%16.9%18.1%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.97%，同比增长3.4%；流动比率为0.64，速动比率为0.61；总债务为50.8亿元，其中短期债务为50.51亿元，短期债务占总债务比为99.44%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为54.02%，58.96%，60.97%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率54.02%58.96%60.97%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.03，0.79，0.64，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.030.790.64

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为2.07，4.49，63.1，长短债务比变动趋势增长。

项目202406302025063020260630短期债务（元）41.96亿51.75亿50.51亿长期债务（元）20.31亿11.52亿8004.96万短期债务/长期债务2.074.4963.1

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为35.2亿元，短期债务为50.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.7，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）54.95亿44.73亿35.19亿短期债务（元）41.96亿51.75亿50.51亿广义货币资金/短期债务1.310.860.7

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为35.2亿元，短期债务为50.5亿元，经营活动净现金流为-10亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）39.74亿35.45亿25.17亿短期债务+财务费用（元）42.49亿52.5亿51.24亿

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.29、0.27，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.330.290.27

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.88、0.71、0.69，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）54.95亿44.73亿35.19亿总债务（元）62.27亿63.26亿51.31亿广义货币资金/总债务0.880.710.69

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.21%、2.62%、3.58%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）2.28亿2.34亿2.85亿流动资产（元）103.54亿89.4亿79.49亿预付账款/流动资产2.21%2.62%3.58%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0%，营业成本同比增长-1.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速17.12%-0.74%0%营业成本增速4.77%2.47%-1.08%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为17.9亿元，较期初变动率为99.15%。

项目20251231期初其他应付款（元）8.97亿本期其他应付款（元）17.86亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.5亿元、6.7亿元、5.5亿元，公司经营活动净现金流分别-15.2亿元、-9.3亿元、-10亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）9.49亿6.74亿5.51亿经营活动净现金流（元）-15.21亿-9.28亿-10.01亿

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-34.8亿元，营运资本为-44亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-9.2亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-9.17亿营运资金需求（元）-34.78亿营运资本（元）-43.95亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.62，同比增长11.59%；存货周转率为4.78，同比增长17.99%；总资产周转率为0.17，同比增长12.08%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为9.7亿元，较期初增长32.66%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）7.3亿本期其他非流动资产（元）9.68亿

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