Electrum 集团主席 Thomas Kaplan（托马斯·卡普兰）最新访谈，核心观点：“矿业主导者视角的十倍论”——金不是到5000就完事，而是货币体系重估下的3万-5万美元，当前回调只是“1987式洗盘”，顺带警告高产国金矿会被主权征用。

一、Kaplan 核心断言

  • 价格靶：黄金从 ~4515 起十倍到 3万/4万/5万，“不是可能，是必然”，不给时间表；
  • 回调定性：当前回撤 =“1987时刻”（黑色星期一八周-36%，长图看不见）→ 牛中洗盘，最佳加仓点；
  • 底层逻辑：2007 他清掉油气/铂金（Leor 卖 25.5亿）转金，是因为“失去对油价的形而上学确定性”；现在同理——资产类乐观过度，只有金/银有确定性；
  • ：银 68 仍远低于年初记录，套牢者建议逢低摊平，自己组合=贵金属股+T-bills，不分散；
  • 矿权政治风险：几内亚/马里/巴基斯坦等产金国在危机时会以强力征用盈利金矿 → 他只押阿拉斯加（Donlin）/爱达荷（Sunshine）/墨西哥，规则是“睡前拥有的早上还在”；
  • Donlin 融资：NOVAGOLD 阿拉斯加 4000万盎司、资本开支 ~923亿，找日（5500亿对美承诺）/韩（3500亿+央行回买SPDR）/海湾 SWF 做主权融资；Paulson 购其 40% 经济权益（投票<20%）；
  • Sunshine：6.4 上市，可行性研究 Q2-2027，FID 支持 2028 末复产。

总结：Kaplan：黄金不是商品，是不被征用的终极产权；3万-5万是美元信用折价的极限定价，4900-5200 只是中途站，当前 4400-4500 横盘是“1987式”上车窗口。

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作者:金银大王说金银　大宗商品贵金属评论员、国际财经作者 ;
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