中兴通讯（000063）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大|中兴通讯|现金流

据证券之星公开数据整理，近期中兴通讯（000063）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入780.25亿元，同比上升9.05%，归母净利润27.53亿元，同比下降45.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入430.37亿元，同比上升11.54%，第二季度归母净利润14.42亿元，同比下降44.62%。本报告期中兴通讯公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达545.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.48%，同比减21.47%，净利率3.57%，同比减49.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计61.59亿元，三费占营收比7.89%，同比减6.94%，每股净资产15.83元，同比增0.68%，每股经营性现金流-0.03元，同比减109.8%，每股收益0.58元，同比减45.28%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

研发费用变动幅度为-13.70%,原因:本期研发人员绩效费用进度较上年同期偏慢，及研发材料等支出节奏不均衡综合影响。
销售费用变动幅度为-8.79%,原因:销售投入聚焦提效。
财务费用变动幅度为102.48%,原因:净利息收入减少及本期汇率波动产生汇兑损失而上年同期为收益。
所得税费用变动幅度为-41.95%,原因:利润总额减少。
交易性金融资产变动幅度为49.30%,原因:本期购买的收益性产品增加。
应收款项变动幅度为41.30%,原因:本期国内短账龄应收账款增加。
合同资产变动幅度为31.64%,原因:本期项目收入确认影响。
一年内到期的非流动资产变动幅度为2652.32%,原因:一年以上的大额存单转为一年内到期。
固定资产变动幅度为0.14%,原因:本期固定资产新增金额大于摊销金额。
应付票据变动幅度为64.30%,原因:本期材料采购增加。
一年内到期的非流动负债变动幅度为47.15%,原因:本期一年内到期的长期借款增加。
其他收益变动幅度为-38.80%,原因:本期与日常经营活动相关的其他收益减少。
投资收益变动幅度为212.32%,原因:本期联合营企业盈利增加。
公允价值变动收益变动幅度为-199.89%,原因:本期衍生品合约期末进行公允价值重估产生损失而上年同期为收益。
信用减值损失变动幅度为-252.32%,原因:本期应收账款减值计提增加。
资产减值损失变动幅度为58.00%,原因:本期计提的存货跌价准备减少。
营业外收入变动幅度为15.22%,原因:本期非经营性收入增加。
营业外支出变动幅度为121.84%,原因:本期非经营性损失增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.74%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金增加以及中兴通讯集团财务有限公司法定存款准备金净释放减少。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为29.77%,原因:本期定期存款产品净支出减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-30.14%,原因:本期净借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.58%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.1%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-8.44%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额165.91亿元，累计分红总额191.24亿元，分红融资比为1.15。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.9%/24.3%/13.3%，净经营利润分别为92.41亿/83.56亿/55.65亿元，净经营资产分别为356.17亿/344.12亿/419.09亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.18/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为237.76亿/220.2亿/286.58亿元，营收分别为1242.51亿/1212.99亿/1338.95亿元。

财报体检工具显示：